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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        建信基金:保本基金发展空间大

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        主持人:各位亲爱的和讯网友大家好!欢迎来到基金会客厅,今天我们邀请到演播室的是建信基金产品管理主管李建平先生,您好!

        李建平:大家好!主持人好!

        主持人:今天我们与大家谈谈保本基金的投资策略。我们知道保管基金和货币基金、债券基金被看作是低风险产品的代表,另外两个基金相比,保本基金的特点和优势在哪里?

        李建平:保本基金立足于保本,也力求增值,风险低于债券基金和货币市场基金。从增?#30331;?#21147;角度来讲,保本基金是在前期获利基础上放大,投资于股票市场,在股票市场?#38505;?#30340;行情下,保本基金有获利的潜力,它获利的空间相对更高一些。?#27604;?#20445;本基金有它不利的地方,它的流动性相对货币基金、债券基金弱一点,因为不少保本基金在认购期持有保本期到期投资者才能获得本金保证,如果在中途赎回或持有到期是是保本的,这样比货币基金和债券基金要差一些。这是保本基金相对货币基金、债券基金的优缺点。

        主持人?#21644;?#36807;你的介绍我们对保本基金有了?#27426;?#30340;理解。目前我国保本基金产品的发展现状如何?与海外相比,未来的发展空间有多大?

        李建平:我国保本基金起步比较晚,相对国际成熟市场来讲,发展相对滞后一点,首只保本基金是上世纪80年代出现的,在美国推出以后,也在世界很多市场获得了发展,尤其在香港市场发展最好。2003年5月份国内第一只保本基金南方保本增值基金出台,后来由于法律法规、配套法规没有跟上,担保资源的有限,保本基金目前发展相对比?#29616;?#21518;,截至到目前国内保本基金只有5只,我们的路还有很大的发展要走,目前保本基金没有发展到?#27426;?#30340;水平,随着保本基金意见的推出,各种法规和运作经验的积累,条件成熟以后,我相信保本基金以后会有更大的发展。

        主持人:您刚才提到了现在在运作的保本基金只有5只,数量明显少于其它品种,您刚才说有?#27426;?#30340;制约,能否具体谈一谈呢?

        李建平:我国的基金市场目前大约有700多只共同基金,基金品种、规模数量发展相当快,我们基金行业也就十来年左右的时间,发展非常迅猛,保本基金发展相对比?#29616;?#21518;,目前也就只有5只保本基金存续。因为保本基金特殊的要求,对本金保证要求比较高,同时根据现代国内法规规定,需要引入保证人担保机制,在之前很多基金公司有推出保本基金的动力,投资者对保本基金也有很大的潜在需求,但因为保证人担保资源有限,对他的资?#23460;?#27714;很高,同时对他担保经验、风?#23637;?#29702;能力要求也相当高,所以很多机构无法介入基金担保业务当中来,导致担保基金到目前为止发展相对滞后。这是第一个方面,担保资源有限。

        第二方面是配套法规,因为担保基金涉及很多非常复杂的法律关?#25285;?#27861;律法规配套还不是很完善,监管机?#32929;?#26680;保本类型产品时把关也相对严格,在?#27426;?#31243;度?#29616;?#32422;了保本基金的发展。今年11月2日证监会推出了保本基金指?#23478;?#35265;之后,应该说这方面的法规障碍扫清了很大一部分,包括货币资质,应该说为未来担保基金发展创造了非常好的条件。

        主持人:您刚才说11月证监会出台了保本基金的指?#23478;?#35265;,这和以前的指?#23478;?#38388;?#36136;?#20040;区别呢?

        李建平:我们深入解读这个意见之后发现,这不是正式的意见,是征求意见,大概在2003、2004年出来的,早期比较简单的版本当中对比,发?#20013;?#30340;指?#23478;?#35265;在四方面做了比较大的调整,有了很大的进步:

        第一,对保本基金运作和保本机制的规定上更加详细,保本基金的特点要求是对本金保证的要求,意见明确规定保本基金在策略上实现保本,另一方面需要引入外界保障机制,包括引入担保人提供保本保证,或者引入风险义务人去提供保本赔偿的义务。为投资者利益保护提供了很好的保障。

        第二,在担保人机制,保本义务人放宽了条件限制,金融机构、证券公司、非金融机构都可以做担保业务,而且对于资质的要求稍微降低了一点,对于具有良好风?#23637;?#25511;能力的就可以介入保本基金业务当中来,促进保本业务的发展。

        第三,保本基金的运作,保本到期以后的处理,保本到期以后如何转入下一个周期运作方面的要求更?#29992;?#30830;,在保本周期期间以及到期以后处理进行明确,使得保本基金推出以后,在未来存续或转型以后做了清晰的界定,这样其实有利于保本基金日后推出和运作、发展。

        第?#27169;?#20445;本基金在于用户的保护,保本基金出现亏损的时候,如何维护投资人的利益,担保基金、保险义务人如何履行他们的义务,指?#23478;?#35265;也特别强调。我们在解读新的保本基金指?#23478;?#35265;时最大的一个感受,相对以前是非常大的进步。

        主持人:建信保本混合基金此?#20301;?#20934;发行,11?#24405;?#31649;层发布了《保本基金指?#23478;?#35265;》,该《意见》与以前的规定的主要区别在哪里?

        李建平:建信保本混合型基金是新的指?#23478;?#35265;出台以后首只推出的基金,这个基金遵循的?#20146;?#26032;的保本意见,相对于之前的保本基金,包括刚才提到的运作方面,对投资者保护利益方面考虑得更周全一些。

        保本基金本身来讲采取恒定保本组合策略,从根本上降低或最大程度控制本金损失的风险,同时在运用债券预期收益放大再投资于股票市场,而且它最高的投资比例能达到基金资产的40%,因此,有效控制基金本金风险基础上,股票市场随着基金发展出现比较大的?#38505;?#34892;情,能有效地获取股市?#38505;?#30340;收益。从风险和获益能力来讲,这只基金是相?#26412;?#34913;或比较不错的一个产品。从运作方面来讲,这只保本基金第一个保本周期是三年,保本份额限于在认购期间认购份额一直持有到保本日期到期,个基金持有人的持有份额,对于认购期认购,在保本到期日赎回是不享有保本义务的。这只建信保本混合型主要的特点,它是新法规之后推出的第一个产品,是我们吃的第一只螃蟹,为行?#21040;?#26469;保本基金发展探索出一条路子,在将来有更多的保本基金推出,也会在很大程度上借鉴我们之前所积累的经验、教?#25285;?#20026;这个行业做出我?#20146;约?#33021;做的贡献。

        主持人:现在运行的保本基金不是很多,只有5只,投资者们参与的也比较少,您刚才提到CPPI和保本周期这个词,请您介绍一下这两个概念,建信保本混合基金在这两方面是如何设定和运作的?

        李建平:CPPI是恒定保本组合基金,是在美国提出的,在美国管理年金和养老基金得到广泛的应用,它的基本原理首先把资产分为两类,第一是风险资产,是指股票这类权益类资产,二是安全资产,主要像国债、高信用等级的企业债等两类资产。债券我们持有三年的话,我们能预期拿到本金和利息的,也就是说安全资产本身就有升值的空间,我们运作的时候把预期拿到升值的部分做一个放大,?#27604;?#36825;根据基金管理人?#32422;?#20250;有数量模型去确定放到几倍。假设有90元投资债券,三年之后可以拿到本金和利息,10元是我们可以预期得到的安全资产的收益,这样把全部钱投到股市,即使在股市上出现亏损,我还是能以90元?#24230;?#21040;债券或安全资产部分,三年期结束之后拿到本金,本金不会出现损失,而在风险资产10元当中,如果股市出现了?#38505;牽险?#30340;部?#24535;?#26159;我们的获利。在前期能获益的部分投资于风险资产,股票?#38505;?#20043;后我们拿出更大一部分投资于股票市场,这样获利潜力就进一步放大。总结起来,保本是立足于保本,力求增值,在控制下行风险基础上实现投资增值的目标。

        保本周期是指期间持有这个份额,到期限届满能获得保本保障的周期叫保本周期,通常来讲保本周期有长有短,在我国是以两年、三年居多,首先符合投资者投资期限的习惯,在我国可能十年、八年对投资者来?#36130;?#38480;可能太长,对于资金占用时间太长,流动性比较低。三年资金的?#25165;牛?#22823;家对这个期限能够接受,另一方面通过三年在安全资产上的投资,获得的收益?#23460;?#27604;较高,股票市场上?#37096;?#33021;会跨越比较大的周期。在国内是两年或三年期间为主流,但在香港和美国期间弹性更大一些,可能两年、五年、八年都有,这就是保本周期的概念。

        主持人:建信基金保本周期是怎么设置的?

        李建平:建信保本基金周期是三年,从认购到三年结束,即使基金本身出现的亏损,管理人以及保证人都有义务把你亏损的这部分弥?#32929;稀?#19979;一个保本周期在我们法律文件有明?#26041;?#23450;,另一个保本周期也是三年,符合条件可?#28304;?#32493;下去,这是我们保本指?#23478;?#35265;的一方面,第一个保本周期结束之后如何处理的方案,我们现在非常明确,投资者如果?#34892;?#36259;可以了解一下。

        主持人:我们知道,这只新基金也是建信基金发行的第一只保本型基金产品,这只基金的发行对建信基金来说意义何在?

        李建平:第一,这是我们公司的第一个保本基金,我们公司在这个基金上也?#24230;?#20102;非常多的资源,包括人力、?#20302;场⒓际?#19978;的准备也非常多,这个保本基金是公司的战略性产品,因为保本基金目前在国内发展比?#29616;?#21518;,?#36141;?#38590;满足投资者的需求,它的市场空间还非常广泛。

        第二,通过保本基金的运作,对提高整个公司风?#23637;?#29702;水平,包括CPPI?#38469;?#24341;入,和担保人的合作等等,它的管理模式与普通基金存在很大的区别,对我们将来基金投资运作?#22836;縵展?#29702;能力提高是一个很大的锻炼机会。应该说?#24189;?#21069;来讲,经过比较长时间的准备,风?#23637;?#29702;以及投资运作上做了充足的准备,我们也有信心把这个基金运作好。

        相对行业来讲,我们是为行业做探路者的工作,我们推出这个基金是为行业做出贡献,也希望投资者能认识到建信基金作为银行系的基金公司以及看到保本型的固定收益类产品的优势。

        主持人:银行系的基金公司运作保本基金有什么优势?

        李建平:我们这个银行系保本基金大股东是大型国有商业银行,风?#23637;?#29702;理念上很大程度上继承了商业银行稳健的风?#23637;?#29702;风格,投资者也能认识到,包括建信基金在内的银行系的基金公司,不管投资运作上还是风?#23637;?#29702;上都非常稳健,遵循稳健第一的原则,运作保本基金对风险控制要求严格的情况下银行系的基金是第一个优势。

        银行系基金的保本基金在固定收益类业务上是我们的优势,我们保本基金第一投资于安全产品,40%投资于股?#20445;?#22266;定收益类业务的优?#24179;?#26469;能为保本基金提供非常好的基础。

        主持人:现在接近年底,您对明年的投资者们有没有投资建议?

        李建平:谈到投资建议,现在大家听到最主流的词是“震?#30784;保?#23545;各个市场的描述都是震荡,包括股票市场上。在各种经济指标都相互比较矛盾的情况下,市场出现震荡局面的概率是在上升和提高。我们现在国内国外经?#24357;?#27493;走出2008年全球金融风暴的影响,现在完全走出经?#26790;?#26426;还为时过早,在上市公司盈利增长方面,现在不具备特别坚实的基础。但从另一方面资金供应方面来讲,美国、?#20998;?#19968;再推行量化宽松货币政策,导致资金供应相对比较充裕,包括通货膨胀预期导致的加息,这些指标相互矛盾,我们从?#23548;?#26469;讲,股票市场在未来一两年内不会存在很大的?#38505;?#36235;势,但从另一方面,资金的供应方面来讲,又可能会推动这个市场因为资金形成的泡沫。现在从政府采取的政策来讲,又会形成加息预期,包括国内增加存款准备金率,控制银行信贷,提高利率。这样政府又会从另一方面控制资金流动性泛滥可能形成的资产泡沫。现在从政府、市场给我们发出的信号相对混乱一点,相互矛盾的指标比较多。这样的情况下,未来股票市场、债券市场出现震荡概率的几率比较大。我们定了对市场判断的基调,投资策略就很自然,在我?#20146;?#25237;资的时候,尽量趋向于多元化,不要特别集中于某一种市场或某一类产品,尽量做多元化、分散化的投资,包括股票市场的投资,债券市场的投资,还有更加专业的投资者涉及商品市场的投资,尽量多元化、均衡配置,在市场出现震荡的情况下,我们一方面保证本金损失能够风险可控,另一方面市场出现?#27426;?#31243;度的趋势性行情,我们在市场配置的品?#20540;?#20013;又有?#27426;?#30340;获利,这样应该说权衡了风险和收益能力,是一个比较可行的,或比较划算的配置方案。

        主持人:在投资过程中,其实投资者们不但要注意赚多少钱,最关键的?#20146;约?#39318;先不要亏本。

        李建平:是的,只要涉及投资,完全不亏本是很难做到的,因为风险是无时无刻存在的,收益能覆盖风险承担,又能有超额收益的品种投资策略,这才是比较科学的投资方法或资产配置的方法。这是我们在权衡风险和收益潜力去进行全面权衡和比较,用我们平时买商品时的简单说法,其实就是性价比。我们付出的价格是我们承担的风险,获得的商品性能是我们基金或其它股票资产获益能力,最优的性价比组合或品种应该是我们多配置或追求的方案。考虑到市场趋势性行情或者市场大幅度涨落行情比较小,或者相对上下波动区间的可能性更大,这样你做风险化投资,应该说是性价比最高的一种方案。

        主持人:由于时间关?#25285;?#25105;们本期沙龙就到此结束,?#34892;?#26446;先生给我们介绍的这只保本基金,也希望这只基金能给投资者带来稳定的收益。

        李建平:谢谢主持人!

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