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        白色家电:2012年空调出货一亿台,寡头垄断格局加强

        标签 创新 库存 
        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        1.报告背景:产业在线公告12月空调数据

        2012年12月份,空调总销量701万台,同比提升14.8%。其中内销384万台,同比增长18.4%,出口317万台,同比增长10.6%。

        12月份,格力实现总销量295万台,大幅增长37.2%,市占率42.1%,同比上升6.9个百分点。美的12月总销量160万台,同比增14.3%,?#26377;?1月正增长,市占率22.8%。海尔空调12月空调销量34万台,同比略降4.3%,市占率4.8%,同比下滑0.9个百分点。志高12月实现总销量32万台,同比增长14.3%,市占率4.6%。海信科龙12月实现总销量25万台,同比基本持平,市占率3.5%,同比下滑1.0个百分点。

        2012年全年,行业总出货量万台,同比下滑3.9%;其中,内销5777万台,同比下滑4.7%,出口4711万台,同比下滑2.9%。

        2012年全年,格力实现总销量3755万台,增8.7%,市占率35.8%,提升4.1个百分点,其中内销市占率44.8%,提升5.8个百分点。美的总销量总销量2419万台,减少18.4%,市占率23.1%,下滑4.3个百分点;其中内销市占率21.3%,下降5个百分点。海尔总销量745万台,增11.9%,市占率7.1%,提升1.2个百分点。海信科龙总销量426万台,增长9.2%,市占率4.1%,提升0.5个百分点。

        2.我们的分析与判断

        (一)空调需求逐步转暖,2013年有望实现正增长。受宏观经济、政策退出以及高基数影响,2012年以来空调销售同比下滑。其中既有终端需求不旺的因素,也有企业去库存的因素。经过一年多的库存消化,目前企业库存相对较轻,下一阶段,随着国内、外市场需求缓慢、温和企稳,基数降低,预计2013年,空调行业内销有望实现5%左右增长,出口有望实现3%左右增长。

        (二)格力市占率创新高,美的份额企稳。行业主要竞争者美的战略调整,导致其市占?#35782;?#26399;有所下滑。格力抓住机会,抢占市场,份额提升明显,四季度内销市占率超58%,出口首次超过美的,份额还在?#20013;?#25193;大,行业寡头地位继续巩固。美的经过一年多的调整,各项经营逐步走?#38505;?#36712;,份额企稳,预计未来份额还将缓慢提升。海尔抓住对手调整机会,加强空调业务管理,加大网点铺货,部分贡献出货量增长。同时,科龙等二线空调品牌,市占?#25163;?#27493;提升,空调业务改善明显。

        3.投资建议

        随着基数回落,空调行业销量有望逐步企稳恢复增长。空调增长的中长期看点并未改变。城镇化率提升、消费升级以及国内制造业竞争力不断加强等因素,将支撑空调保持稳定增长。同时,龙头企业成本转嫁能力强,大宗原材料价格波动性不大,有利于盈利水平提升,预计空调龙头企业2013年业绩仍将?#20013;?#31283;定增长,维?#20013;?#19994;“推荐”评级。

        4.风险提示:经济需求恢复低预期。

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