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        分级基金追求高杠杆勿忘风险

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        从历史情况来看,债券分级基金的最高杠杆率已离8倍不远

        自从去年7月银华锐进、双禧B等高杠杆分级基金受到市场热捧以来,国内基金业分级产品就不断在追求高杠杆,波动率越高的指数产品越受基金公司的欢迎,一些分级债券基金的初始杠杆比例也从初期的3倍或3.33倍提高到了5倍。

        诚然,杠杆水平越高的分级基金越受股市投资者的欢迎,分级基金跟踪的指数波动率也越来越受到股市投资者欢迎,但这些投资的基础都是建立在高杠杆份额不会被亏完的假设基础上,一旦出现极端下跌情况,高杠杆份额的风险就会被暴露出来。

        近期,中国证监会发布的《分级基金产品审核指引(征求意见稿)?#20998;?#23601;明确表示要控制分级基金的风险,限制分级基金的初始杠杆率?#25237;?#24577;限制最高杠杆率,债券分级最高杠杆率为8倍,股票分级最高杠杆率为6倍。

        而从历史情况来看,债券分级基金的最高杠杆率已距离8倍不远。例如,某初始杠杆率为5倍的分级债券基金杠杆份额单位净值曾下跌到0.7元以下,此?#20493;?#24212;的动态杠杆率达到了6.88倍,如果该杠杆债券份额的单位净值再下跌0.12元,那么最高杠杆率将超过8倍。

        ?#29575;?#19978;,投资于股市的分级基金最高杠杆率已超过3倍。某指数分级杠杆份额昨日的单位净值下跌到了0.478元,?#23548;?#26464;杆率达到了3.18倍。如果该分级基金对应的指数再下跌20%,那么这个产品的?#23548;?#26464;杆率就将超过6倍;如果对应的指数下跌26%,该杠杆份额的单位净值就能达到0.1元的清盘线,?#23548;?#26464;杆将超过11倍。

        从海外杠杆基金投资情况来看,股票基金通常向银行等机构通过借款来实现杠杆投资,?#23548;?#25237;资的杠杆比例普遍并不高,大多在1.3倍到1.5倍之间,超过2倍杠杆的基金大多是对冲基金产品,而不只投资于股票的普通开放式基金。

        在今年以来股票和债券同时出现大跌的情况下,基金公司需要把分级基金的风险管理好,特别是一些已经在较高点位建仓股票的指数分级基金。

        杠杆是一把双刃剑,出现大跌风险时杠杆?#20998;?#23558;成为基金行业的重要风险点。

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