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        市场需要廉价的杠杆工具多空分级基金仍需等待

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        □本报记者郑洞宇

        分级基金通过进取份额向稳健份额支付收益的方式,实现了杠杆效应。对比融资融券、股指期货较高的参与门槛与交易费用,分级基金为投资者提供了相对廉价的杠杆工具。投资者在二级市场交易杠杆基金,相比买卖股票还省去了印花税的费用。所以,类似分级基金这种廉价的杠杆工具受到投资者普遍欢迎。

        投资者对多空分级基金、QDII分级基金等这些能够满足多样化投?#24066;?#27714;的杠杆工具充满期待,基金公司也在积极开发相关产品。如今年2月就有多空分级基金上报,廉价的做空工具等待破题。但截至今年6月底,证监会网站公布的新基金募集申请核准进程显示,多只多空分级基金均未获反馈意见,多空分级基金的诞生仍需进一步等待。

        事实上,?#28304;航?#20197;后,大盘指数以下跌为主。蛇年以来沪指下跌19.20%,深成指重挫23.91%,多数持有权重股的投资者面临较大损失。虽有声音质疑多空分级基金的面世会助燃空头势力,加剧市场跌幅,但事实上,多空分级基金还未出?#37073;?#25351;数就已然大跌。

        近年A股受情绪因素影响较大,即使蓝筹股出现了较好的投资价值,?#21482;?#24773;绪仍有可能促使大盘进一步杀跌。从投资工具的角度看,多空分级基金能够提供廉价的做空工具,但并不意味着就只能被空头所利用。当投资者持有低估值蓝筹股,并随市场进一?#36739;?#36300;时,?#28909;?#26377;多空分级基金,投资者就可以通过做空份额实现对冲,降低向下波动风险,以增强持有蓝筹股的信心。虽然通过?#27426;?#27604;例的股指期货也能实现对冲,但散户多数没有动用股指期货工具的资金实力,廉价的多空分级基金方能让多数小散的对冲需求得以实现。

        如果不?#24515;?#20110;主板指数表现的话,今年A股的投资机会其实很多,如创业板、医药股、网络股等就表现强势。如果分级基金?#20998;指?#21152;多元,能够覆盖所有这些投资机会,投资者就可以廉价的杠杆工具,取得更好的投资回报。?#28909;?#30524;光再放宽一些,美股走强、日股反弹,QDII基金加入分级基金机制,也能够提高海外市场的收益预期。

        分级基金作为投资工具,本身并无好坏之分,关键在于运用的方法。这把“双刃剑”运用得当,能够增厚收益;运用不当,则会放大损失。在缺乏杠杆工具的A股市场中,我们需要更多元化的分级基金,为投资者提供廉价的杠杆工具,方便投资者实现更加多元化的投资策略。

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