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        申银万国分级基金周报:分级基金迈开创新步伐

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        申银万国证券股份有限公司朱岚,徐溪

        上周沪深300下跌6.32%,报收于2596.60点。股票类分级基金中,指数型母基金平均下跌4.33%。主动型母基金平均下跌2.59%,中债总财富(总值)指数上涨0.01%,债券类分级母基金平均上涨0.22%。

        从子份额表现来看,上周A份额平均下降0.37%。股票类B份额平均下跌6.87%,债券类B份额平均下跌0.48%。

        从折溢价率来看,上周母基金平均折溢价率为-0.49%,相比于上上周下降0.16个百分点。股票类指数型母基金本周普遍处于折价,溢价?#39318;?#39640;的是万家中证创业成长为1.64%,折价?#39318;?#39640;的是浙商沪深300为-1.86%。

        基金募集方面,近期招商双债增强分级已开始募集,5只分级债基已募集完成。分级基金未来发行趋势依旧密集,目前共有4只分级获批待发(2只债券型和2只指数型)。另外,还有17只在证监会审核待批中(8只债券型和9只指数型)。

        本周,长盛同丰B和中欧信用增利B即将于本周上市。

        指数下跌导致A份额折价价格上升,A份额持有人短期需注意防御并关注低吸机会,若遇调整,申万收益可能因与普通分级A利差扩大而相对下跌较多。

        标的指数下跌小幅推升B份额杠杆和溢价率,小幅提升B份额对高杠杆投资者的吸引力,申万进取净值杠杆攀升至5倍以上。交易型投资者可选择杠杆大或对应指数弹性好?#26131;?#36523;流动性好的分级B?#20998;?如申万进取、银华锐进()和信诚500B。

        创新?#22836;?#32423;基金的报批近日引起市场关注。根据证监会网站公示,2月初,证监会新受理三只分级基金,分别为兴全沪深300指数()分级定期开?#25856;?#32929;票型、银华中证800?#28909;?#37325;指数增强?#22836;?#32423;基金和中欧沪深300指数多空分级基金,这三只基金分别在交易、母基金?#22836;?#32423;方式上有所创新,其中中欧沪深300指数多空分级基金最受关注。根据原《分级基金产品审核指引》,基金公司只能开发财务融资?#22836;?#32423;,多空分级已突破了指引限制,在杠杆的设置上是否也能突破?#34892;?#35201;确认。与资管杠杆产品不同,公募产品流动性好,门槛低,可以设立配对转换,有套利策略。缺点在于定价效率可能不高。在其他多空分级产品未上市之前,这款产品有其稀缺性,将受到?#27426;?#31243;度的?#25918;酢?#20276;随分级基金市场的创新,传统融资?#22836;?#32423;B不仅面临融资融券(尤其是ETF进入融资融券名单)、股指期货和券商杠杆产品的挑战,?#27493;?#36973;遇创新?#22836;?#32423;基金在杠杆、交易机制上?#27597;?#36827;带来的冲击,如果后者在市场准入上与传统融资型基金基金无异,那?#21019;?#32479;分级B流动性好、门槛低的优势?#27493;?#19981;?#21019;?#22312;。

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