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        行业指数分级基金扎堆存在流动性隐忧

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        继行业ETF之后,行业指数分级基金或成为一种新的潮流。日前,国泰基金继房地产行业分级基金后,新发行一只国泰国证医药指数分级;而信诚基金则接连发行了信诚中证800医药指数分级()和信诚中证800有色分级基金。

        行业分级基金数目增多

        “对单一行业指数涨跌的判断要比对市场整体指数涨跌判断容易一些,所以行业分级基金更具交易性。”一位分级基金投资者在接受记者采访时表示,地产、医药和有色金属都属于波动性比较大的行业,预计受欢迎程度会优于其他分级基金。

        从投资标的来看,目前权益类分级基金可以分为宽基指数和行业指数两类。其中,宽基指数类产品占绝大多数,但是产品雷同性很高,如跟踪沪深300指数的分级基金多达4只,因此行业指数分级基金成为基金公司发展分级基金的另一突破口。

        早在2011年,银华基金发行了一只消费行业分级基金,不过该产品采取主动管理模式,且B类份额杠杆较低,因而市场认可度不高。之后,银华和鹏华先后发行了跟踪资源指数的行业分级产品。不过,这三只行业分级基金跟踪的行业都较为宽泛,并非细分行业。

        直到今年年初,国泰基金发行了国泰国证房地产行业指数分级基金,被认为是真正意义上的首只行业指数分级基金。该产品的首募规模并不理想,但上市后由于地产指数波动性较大,吸引大量投资者参与,产品规模?#26438;?#25193;张。

        根据Wind数据,3月7日上市之初,国泰房地产B的场内份额仅163.01万份,但到了8月7日场内份额已经激增至4.82亿份,短短半年时间,份额增加超过近300倍。

        国泰、信诚PK医药分级

        在国泰国证房地产行业分级的示范效应带动下,近期又有2只医药指数分级和1只有色金属指数分级基金发行。

        “国泰和信诚推出的两只医药指数分级产品没有太大的区别。”华泰证券分析师王乐乐指出,两只产品跟踪的医药指数可替代性很强,过去历史走势几乎都一样。“不过在A类?#32423;?#25910;益设置的不同,会导致上市后B类杠杆大小略有不同。”

        “国泰国证房地产A?#32423;?#25910;益率也为一年定存+4%,上市之后处于溢价交易状态。”王乐乐指出,国泰国证医药A上市后也将处于溢价状态,而信诚800医药A由于?#32423;?#25910;益率较低,预计会处于折价交易状态。

        与之对应的是,国泰国证医药B将会折价,而信诚800医药B则会溢价。虽然两只产品初始杠?#21496;?#20026;2倍,但上市后,一个折价一个溢价决定了其价格杠杆略有区别。

        除了医药行业指数分级基金外,信诚基金还发行了一只中证800有色金属分级基金,产品设计?#22836;?#29575;设置等都和信诚中证800医药分级相同,只是跟踪指数为中证800有色指数。

        存在流动性隐忧

        对于投资者来说,分级基金的流动性是关键。一位业内人士指出,如果将规模指数分级投资者分散到各个行业指数中,每个行业指数分级的投资者可能过低,会导致产品流动性不足。

        “无论是行业ETF还是行业指数分级基金,无法避免的困境就是单个产品的规模很难做到很大。”王乐乐指出,任何行业都具有周期性,有涨有跌,对于行业分级基金B类投资者而言,如果行业指数表?#20540;?#36855;,那么肯定会远离B类份额。“如果行业指数?#20013;?#20302;迷,产品活跃度会大大降低,可能会出现折价,而折价套利?#21482;?#36827;一步让产品规模缩水。”

        王乐乐指出,相对而言,行业多空分级基金可能会更受欢迎。“因为无论行业指数涨跌,投资者都可?#28304;?#20013;赚钱,产品活跃度的?#20013;?#24615;更好。?#26412;?#31532;一财经日报

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