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        看懂分级基金三要点

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        经过前期的大幅下调,在海外市场?#38505;嗆头?#25913;委两日批复逾万亿元基建投资项目的信息带动下,股市阶段性向上反弹的可能性较大,分级基金激进份额具有杠杆效应、快速?#38505;?#30340;特征,再次吸引市场注意。

        对普通投资者而言,如果认购正在发行的新分级基金,等于按面值购入指数基金,减少了激进份额在二级市场溢价的成本,可着眼于中长线布局未来收益。目前最吸引眼球的两只分级基金是易方达中小板指数分级(,申?#28023;?#23450;投,赎回)和鹏华中证A股资源产业分级。其中,易方达中小板指数分级基金近期即将结束认?#28023;?#35813;基金是易方达基金(微博)旗下首只分级基金产品,易方达是目前国内管理指数基金规模最大公司,品牌吸引力?#30475;蟆?/p>

        虽然近期首单分级基金触发到点折算,引起市场对激进份额风险的关注,不过分级基金触发向下折算的概率毕竟是比较小的,而且分级基金独特的产品设计机制,使其在股指下跌时也存在?#27426;?#25237;资机会。

        目前国内市场上交易的分级基金越来越趋向简单明了,模式也趋于固定,易于让投资者接受。基本设计思路大致有三方面:杠杆比例、A级利率、到点折算。

        第一,稳健部分与进取部分份额比例是1:1或者4:6。?#23548;?#19978;分级基金是运用结构化分级?#38469;?#30340;基金。通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有?#27426;?#24046;异化基金份额的基金?#20998;幀?#20363;如,正在发行的易方达中小板指数分级基金分为三类份额,其中中小板A和中小板B的基金份额配比在分级运作期内始终保持1:1的比例不变,均上市交易,可以配对转换。

        第二,目前市场上绝大多数稳健份额均为浮息产品,年收益多为一年期银行同期利息+3%或+3.5%。资料显示,3只在售指数分级基金中,工银深证100指数分级、鹏华中证A股资源产业分级的稳健份额都是采用浮息,有可能随基准利率在未来下调?#32423;?#25910;益率。只有易方达中小板A的?#32423;?#25910;益为固定利率7%。

        第三,到点份额折算。目前市面上的分级基金通常设计为当母基金净值到达2元或者进取净值低于0.25元(略有差异)时进行份额?#27426;?#26399;折算。折算可实现高风险份额杠杠维持在?#27426;?#30340;?#27573;?#20869;,防止高风险份额的风险收益水平?#29616;?#20559;离起始运行情况。?#27426;?#26399;折算保证?#22836;?#38505;分额的收益分配。

        以易方达中小板为例,三类份额均按面值1元进行折算,易方达中小板份额参考净值大于等于2元触发向?#38505;?#31639;,易方达中小板B参考净值小于等于0.25元触发向下折算。目前多数分级基金无分级运作期限,而易方达中小板的分级运作期为7年,B级份额在二级市场更容易定价。

        理财专家建议,当前市场降息预期较高、银行理财产品收益率继续回落,稳健型投资者不妨考虑配置?#32423;?#22266;定收益率较高的稳健类份额。风险偏好较高的投资者,如果看好后市的反弹行情,可?#23454;?#21442;与B份额的波段式操作,利用杠杆机制,进一步放大中小板指数弹性。如果投资者主要着眼于指数的收益,?#37096;?#30452;接持有易方达中小板基金的整体份额,当作普通指数基金来投资。

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