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        分级基金“抄底”蠢蠢欲动

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        晨报记者李锐(基金主笔)

        股市不断震荡寻底,为分级基金提供了抄底机会。日前,受海内外“双重利空”夹击,A股市场不断震荡走低,其中沪指已经跌穿前期“钻石底”。在此背景下,新闻晨报第41期“理财月月谈”近期举行,而合作方国?#24230;?#38134;基金专门建议,分级基金是投资者抄底的有力武器,目前抄底时机正在显现。

        瑞福进取扩募首日进账13亿

        来自国?#24230;?#38134;基金的数据显示,7月25日起单级平价发售的国?#24230;?#38134;瑞福进取(),以其独?#22841;院投?#29305;投资价值一经推出便吸引了部分杠杆基金投资需求的理性转移,发行首日规模接近13亿份,其中有超过90%的老客户选择将手中的老瑞福进取直接转为新瑞福进取,这一选择让瑞福进取的募集上限由50亿份收窄至37亿份左右,稀缺价?#21040;?#19968;步凸显。

        众所周知,瑞福进取是境内首只分级基金瑞福分级基金的高杠杆份额,该基金于今年7月运作5年到期,将转型为瑞福深证100指数分级基金。在6月召开的基金持有人大会上,超过99.64%的瑞福进取参会份额对转?#22836;?#26696;投了赞成票,显示基金持有人对新瑞福分级基金转?#22836;?#26696;的认同。转型后的瑞福进取份额将成为市场上唯一一只带有2倍初始杠杆、分开发售、无配对转换、平价申购的杠杆指基份额。

        从持有人大会高票通过,再到老持有人高比例留存,瑞福进取缘何受到投资人如此热捧?对此,专业人士分析指出,瑞福进取有三大亮点:第一,历史溢价高,屡成反弹利器。老瑞福进取上市五年平均溢价超过21%,最高溢价率超过108%。第二,瑞福进取2倍杠杆单级发售、无配对转换机制体现创新产品的稀缺性与独?#22841;浴?#31532;三,直接转换的费率优势与门槛优势。

        近期,市场底部区域徘徊,潜伏反弹的高风险投资者已开?#35760;老?#24067;?#25351;?#26438;指基,深交所数据显示近一周来交投最为活跃的杠杆指基场内规模?#20013;?#22686;加,日均成?#27426;?#36817;2亿元。

        杠杆投资关键在效率

        目前,对于大多数分级基金?#27492;擔?#21516;等杠杆水平的其它分级基金B级,要么在发行之初捆绑A类销售,上市后才能卖出A类单独保留B类,而通常A类会折价交易;要么在二级市场买入B类,但通常是溢价交易。很显然,上述基金杠杆的有效性就大打折扣。“希望为高风险投资者提供一款更纯粹更有效的杠杆工具,这就是瑞福进取转型设计的初衷。”国?#24230;?#38134;基金公司总经理助理刘凯说。据了解,瑞福进取既设封闭期,且没有配对转换机制,这意味着瑞福进取规模固定,不会因为规模变动而影响基金的调仓运作,能够接近全仓操作,为杠杆投资者提供更有效率的杠杆操作工具。

        对此,刘凯进一步表示,研究表明配对转换机制的存在会引发B级价格上限(溢价受限),主要表现为当交易?#21487;?#25196;带动B级份额价格上涨,引发分级基金整体溢价并触发套利交?#36164;保珺级份额价格会被打压直至归于整体溢价回归。而瑞福进取的交易折溢价水平将不受配对转换机制的制约,交易价格更大程度上?#20174;?#30340;是杠杆份额的市场供需关系,在趋势性行情的市场预期明朗时,其交易溢价的幅度更具想象空间。值得注意的是,此次瑞福进取的扩募能够使投资者更有效率的使用杠杆。对于瑞福进取?#27492;擔?#27492;次的扩募,可以按照净值也就是所谓的平价来进行申?#28023;?#19981;付出溢价成本直接买到B份额,为投资者提供了更有效率的杠杆工具。

        杠杆指基迎建?#33267;?#26426;

        目前市场估?#33633;?#20110;相对低位,这是否意味着后市杠杆指基会有较好投资机会?对此,刘凯认为市场短期涨跌难以?#26082;?#21028;断,“市场在任?#25105;?#20010;时点,都有乐观者和悲观者,我们不关心短期市场涨跌,关心的是瑞福分级这一工具产品的设计前提,那就是市场上总有人?#19981;?#39640;风险、高收益产品,?#19981;?#30701;线趋?#24179;?#26131;;关注的是我们的工具能否在适当的时候比同类产品更有效率。”

        刘凯表示,从中期角度来看,A股市场的底部特征越来越明显,投资价值也愈发显现,这正逐渐成为市场参与各方的共识,在此背景下杠杆指基正面临较好的建仓机会。在一个中期机会相对明朗,而短期市场存在?#27426;?#21464;数的当前市场条件下,杠杆指基有着更活跃的理由。因为市场随时可能出现转折,衡量市场向下和向上的空间,杠杆指基的风险收益更高。

        (本文来源:新闻晨报)

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