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        监管层示意控制港股比例QDII进与退是个问题

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        近期QDII发行如火如荼、屡受资金追捧,越来越多的机构磨刀霍霍备战QDII产品,QDII投资“主战场?#25253;D―港股市场也在不断创出新高。而在这些“盛景”的背后,监管部门正试图通过行政方式平抑QDII对港股空前的投资热情。

        由于对其他海外市场不够熟悉,所以在面对国际资本减持港股的浪潮时,基金系QDII依然集中地投资于港股,这引起了监管部门的高度重视。知情人士表示,中国证监会已经开始组织基金、券商加强对港股市场风险的研究,并计划调控QDII对港股市场的投资比例。

        要求评估港股风险

        根据知情人?#23458;?#38706;,近期证监会要求基金公司和证券公司加强对当前港股市场的研究,尤其要注意评估港股市场存在的风险。同时,对于基金、券商上报的QDII产品设?#21697;?#26696;,证监会也要求不能过于集中地投资同一个市场,在一个市场的投资比例原则上不应超过基金规模的三成。

        深圳一家基金公司国际部人士告诉本报,“证监会最近要求基金公司在设计新的QDII产品时,减少投资香港股票的比例,希望各家公司不要一窝蜂地发大中华概念QDII基金。?#26412;?#24713;,华宝兴业基金的QDII产品由于在设?#21697;?#26696;里投资香港股票比例的上限过高,而被证监会退回并要求修改其投资港股的比例。

        知情人士表示,近来港股市场连续大幅上扬所引发的回调风险,是促使证监会此番动作的主要原因。

        在过去两个月,香港恒生指数已急升55%,创出过去30年来的新高。然而,期间市场经历了多次大幅的起落,震幅达六年高位,是继美国恐怖袭击以来的最大震幅。

        分析人士指出,港股市场中一个被关注的风险指标是权证成交。数据显示,最近香港市场的权证成交?#26412;?#19978;升。而在成交最为活跃的权证中,正股为国企、红筹股的权证占绝大比重。

        香港城市大学工商管理硕士课程主任曾渊沧指出,权证活跃反映出参与“赌”的人很多,正因为如此,港股经常是涨比其他市场涨得多,跌也比其他市场跌得多。

        ?#23548;?#19978;,由于香港很多资金来自美国或?#20998;蓿?#32780;这些机构大多卷入了美国的信贷市场,如果美国出现问题,很多资金必然撤出,这对香港股市肯定会有影响。独立经济学家谢国忠就认为,美国已出现了?#29616;?#30340;债务危机,“?#23548;是?#20917;很?#29616;兀?#29616;在才刚刚开始。”他指出,约有220万户美国家庭的住房按揭要破产,另有亿美元信用卡业务的债务风险很大。

        不过,谢国忠也指出,亚洲出现金融危机的可能性不大,因为亚洲的财务情况还不错,银行贷存比也?#31995;汀?#37329;融危机主要是因为银行借贷过多,而亚洲现在还没有出现这种情况。

        同时,香港证监会10月30日也以《慧博士》专栏?#38382;劍?#21521;投资者提示市场风险。首先了解自己所买的是什么,考虑股价是否合理,以及公司有否创造可?#20013;?#30408;利的能力,以支持股价长期增长。要明了风险。不要因赚快钱的冲动而贸然投资。虽然可能在短时间内赚钱,但可在瞬间蚀光。

        QDII投资?#36291;?/p>

        接近政府部门的人?#23458;?#38706;,?#32972;?#30417;管层开闸QDII,最主要的目的是为了“泄洪?#26412;?#20869;的流动性,准备和研究并不是太充分。现在控制投资港股比例的做法,也是为了修正提前开闸QDII带来的负面影响,避免投资过于集中而遭遇“?#36291;幀薄?/p>

        事实上,QDII自2006年4月起,经历了一年的缓慢发展及试点,于今年5月出现了明显的变化。短短一个月内,证监会和银监会?#36861;追?#24320;了其所辖机构投?#31034;?#22806;证券市场的限制,相关银行推出QDII产品的速度也是相当之快。

        “突然开闸,目的是为了疏导流动性,但对QDII风险的控制?#34892;?#30095;忽。”某基金公司研究总监就指出,监管层之前并没有严格规定投资某一个市场的比例,虽然范围更广的确有?#20040;Γ?#20294;对于QDII产品的设计要求也应该提高,否则很可能出现投资过于集中的现象。

        5月份,中国证监会发布的《合格境内机构投资者(QDII)境外证券投资管理试行办法》及相关《通知》,?#24066;?#35777;券公司、基金公司公开筹集资金投资海外股市。《通知》规定的基金、集合计划可投资的范围比银行系QDII要大的多。尤其是可投资于目前与证监会签署双边监管合作谅解备忘录的33个国?#19968;?#22320;区,涵盖了全球五大洲,其中既包括中国香港、越南、新加坡、印度等亚洲新兴市场,也包括美国英国等成熟市场。

        不过,虽然QDII产品可以投资多个海外市场,但多数QDII还是将资金集中投向了港股。据了解,目前南方全球精选的港股仓位已经达到35%,华夏全球基金港股的仓位已超过两成,而正在设计QDII产品方案的基金和券商计划投资港股的比例则更高。

        而且,QDII在香港市场投资的品种也主要集中在国企蓝筹股。上述基金公司研究总监指出,大量资金追逐少数几只指标股,一旦调整来临,中资港股的表现也将非常脆弱。有分析人士这样评论,“与其说是资金市场,不如说是资金陷阱!”

        港股投资围城

        不过,香港市场是否真得已经到达“顶峰?#34987;?#24456;难判断。一面是外资疯狂减持,一面是大量QDII和内地资金涌入,巨量资金进出并?#39029;?#29616;大幅震荡的港股正陷入“围城”。

        其中,国际长线资本的减持动作引人注目。?#22836;?#29305;?#36234;?#24180;以来连续减持中国石油(0857.HK)及中国石化(0386.HK)股份,累计套回现金近超过100亿港元。同时,国际上一些大机构也在?#36861;?#20943;持H股,新加坡淡马锡控股不久前卖出3000多万股中国远洋股份?#32531;?#38134;卖出2.5亿股中石化;中国铝业(2600.HK)也遭美国铝业的大量减持。

        另有数据显示,截至10月4日,长和系主席李嘉诚通过旗下的长江实业、?#22270;腔破?#22312;两个星期内,分四次共减持了南方航空(1055.HK)4383.2万股股份,套现总金额超过了5亿港币。

        分析人士指出,减持中资股是基于价值投资的理性投资原则,即在股票价值被低估的情况下买进,在股票价值得以体现甚至被高估的情况?#23649;?#20986;。尽管抛出后,许多股?#27604;?#26377;不菲的上升空间,但回避高估值下的不确定性是遵从价值投资安全法则的谨慎之道。

        然而,港股的剧烈震?#27492;?#27627;没有影响QDII对港股市场的兴趣,基金系QDII依然看好港股市场,采取积极建仓策略,并表示“市场出现回调时,正是加仓好时机”。

        “不会理会短期的变化。基金倡导的是长线投资,短期市场变化不会改变我们的投资策略,市场出现回调时甚至是加仓的好时机。”南方全球精选基金经理谢伟鸿表示,他们判断港股牛市趋势不会改变,因此一直以来,南方全球精选均采取积极投资策略,精选个股,重点投资能源、物料、电信、金融等。目前该基金的港股仓位已经达到35%,而其投资港股的最高上限为40%。

        华夏全球基金经理杨昌桁表示,目前资金流向香港等新兴市场的趋?#21697;?#24120;明显。因此,他们非常看好香港市场,特别是资源、原料、消费,以及金融、地产等。该基金的港股仓位上限是30%,目前的?#23548;?#25237;资则已超过两成。

        正在建仓中的?#38382;?#28023;外和上投亚太优势基金也以港股为主要投资目标。另外,海富通基金公司近期将推出股票型QDII基金产品,设计的投资方向也瞄准香港的中国概念股票。工银瑞信也将中国概念设计进了QDII产品。随着QDII大举进军海外市场,香港市场将成为内地资金聚居的重镇。

        来源:经济观察网

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