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        认清两次大盘股回调的差异

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        正当人们为九连阳上攻欢欣鼓舞、多数觉得拿下5000点已经没有问题的时候,市场忽然风云变幻,周三在4916点位置出现遇阻回落,周四周五连续出现两个百点左右的下跌,这让市场的神经一下?#20004;?#20102;。大家担心的问题是:行情是否已经结束,转而进入中期调整。

        要想对这个问题作出回答,首先要找到引发两天大跌的原因在哪里。从表面上看,大家很容易想到的原因有两个:第一是欧美及港股大跌,冲击了人们的心理,诱发了抛盘的涌出。第二是继续高企的CPI数据,让人们担忧会有更严厉的调控措施出台。事实上,欧美及香港股市是在7月下旬就见顶回落的,而当时沪深市场不为所动,正处在如日中天的九连阳上攻中。我们很难用周边市场的跌势来解释周四周五的下跌行情;另一方面,紧缩政策是市场预?#29616;?#20013;的事情。无论是加息还是提高准备金,甚至是下调利息税,这些不是直?#35825;?#23545;市场的措施,都不会让指数受到重挫。

        那到?#36164;?#20160;么原因造成了周三以后市场出现了调整呢?#31185;涫担?#21407;因还是市场内部。这?#20013;?#24773;的上涨,直接跟一些权重股的上涨相联系。指数突破4300点,其实主要是权重股的上涨引起的。所谓“成也萧何,败也萧何?#20445;?#21608;三以后的跌势,事实上很大程度上是这批权重股的回调。许多品种在200多点的下跌过程中,其实是拒绝下调的,因为它们本身就没有涨。权重股为什么会出现回调呢?它们的动机又是什么呢?会不会跟今年1月4日一样,大盘股革命戛?#27426;?#27490;、集体跳水呢?我想情况是不一样的。

        以工行为例,从5元多起步,一个月时间上涨了2元,升幅达到40%。短时期内,获利盘陡增,对大资金来讲,账面利润非常诱人,套现心理强烈。这跟1月4日大盘股革命终结的情况是不一样的。这次是温柔的回吐,而上一次是夺路而逃;1月4日大盘股的跌势是整体性的,是持续性的,而这一次回调是非整体、非持续的。两地市场流通市值超过300亿的品种,沪市一共24只,深圳5只。仔细分析这29只品种,它们的情况各有差异,不是整体见顶回落的态势。至少从技术角度来?#25285;?#30830;认走坏的约为5只,确认强势的有15只,情况不详的为9只。有一半以上的品种继续保持了强势,这跟当时1月4日情况完全不同。1月4日表演的是集体见顶并集体跳水,这次是获利回吐。前者是争先恐后、恶性出逃,这次是涨跌有序、温柔回吐,我们?#27426;?#35201;对两种情况有清醒的认识。

        顺便提一下,两次大盘股下跌面临的时间节点也不一样。上一次是一个年度报告的终结,很多基金要全面锁定账面利润,而这一次完全没有这方面的动机和压力。

        总之,造成周三以后大盘见顶回落的根本原因是大盘股获利回吐引起的。由于这种回吐是良性和善意的,当无利可吐或者回吐获利很少的时候,这批股票的下跌动力就消失了,大盘很可能因此止跌回升,重返升势。

        上证综研郭勇斌

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