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        社保自建组合套利ETF实现高收益_网易财经-中国的投资门户

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        证券时报记者杨磊

        社保自建组合一方面直接投资ETF,同时进行ETF成分股的指数化投资,并且巧妙地借助ETF的股票换购机制实现风险转移。如果没有ETF的股票换购,社保基金大?#30452;?#25345;有的一些股票是很难在短时间内卖出的。

        4月27日,易方达深证100ETF开始上市交易,全国社保基金成为易方达深证100ETF第一大持有人。

        据易方达《ETF上市交易公告书》披露,全国社保基金001组合持有12.49亿份,占深100ETF的25.5%,占构投?#25910;?#20221;额的45.05%。坊间一直流传的“ETF最大的机构客户是社保基金”终于得到了证实。

        截至今年5月,社保基金自建组合已经入市一周年。2005年半年报显示,社保基金001组合首次出现在唐钢的十大重仓股中,据此推断,社保基金自主投?#23454;?01组合和002组合是在去年5、6月份正式入市。

        与公募基金以及其它社保组合相比,社保自建组合有两大投资策略:一?#19988;訣TF为中心进行投资布局,根据社保理事会最新公布的2005年自建组合投资,其?#23548;?#26126;显高于ETF平均收益率,这?#24471;?#31038;保基金从ETF的套利机制和波段操作中获取了可观的收益。二是进行股票的指数化投资,并且对不同行业的成分股实现差别?#28304;?#25237;资科技股最为积极。

        借力深100ETF

        据悉,全国社保基金一直非常关注易方达深证100ETF的发行。在去年12月初的“第四届中国证券投资基金国?#20107;?#22363;”上,全国社保理事会副理事长王忠民就表示,社保基金新成立的自主投资组合在沪市以?#29616;?0ETF为主进行成分股的指数化投资,已经取得了很好的投资收益,社保基金希望深圳市场的ETF尽快发行,社保基金会大笔认购深交所的ETF。

        在今年第一季度易方达深证100ETF的发行中,12.49亿份的认购量足以?#24471;?#31038;保基金的大?#30452;?#25237;资。消息人?#23458;?#38706;,社保基金为深100ETF的发行制定了周密的投资计划,提前大规模投资于一些深证100成分股,然后通过ETF认购时的“股票换购”机制,分散社保基金投?#23454;?#19968;股票的风险。

        据本报信息部统计,2005年年报,社保基金001组合出现在18家深证100成分股的十大流通股东中,今年一季报则从18家公司十大流通股东中全部退出。去年底持有18家公司股票市值达到4.56亿元,按照市场的平均涨幅计算,到3月份进行股票换购ETF?#20445;?#32929;票市值已接近6亿元。

        深发展A和首钢的股东名录就能够清楚地看出,社保基金在用股票换购深100ETF。去年年底,社保001组合?#30452;?#25345;有深发展A和首钢1499.6万股和463.4万股,成为第一大流通股股东,而今年一季度末,易方达深证100ETF取代社保001组合成为两只股票第一大流通股股东,?#30452;?#25345;有2510.6万股和650.8万股,社保001组合则退出了十大流通股股东。

        某基金分析师表示,社保基金巧妙地借助ETF的股票换购机制实现风险转移,如果没有ETF的股票换购,社保基金持有的近亿市值深发展A是难以在短时间内卖出的。

        ?#23548;?#36229;越ETF

        社保自建组合的投资?#23548;?#26080;疑最受市场关注。尽管社保自建组合没有定期的投资?#23548;?#25259;露,但在今年3月底,全国社保理事会的投资总结中透露了社保自建组合的总体投资?#23548;ā?/p>

        “在直接投资方面,?#29616;?0ETF和股票指数化投资,已实现收益0.52亿元,已实现收益率为2.66%。加上浮动盈利1.31亿元,经营收益率为9.43%。”全国社保理事会理事长项怀诚在2005年总结会议上表示。

        事实上,9.43%的投资收益率明显高于?#29616;?0ETF的平均收益率,按照去年年底?#29616;?0ETF0.812元的?#23633;?#20498;推,社保基金需要在0.742元建仓才能获得9.43%的收益率,而?#29616;?0ETF只在去年6月初的几个交易日短暂低于0.742元过。去年5月、6月和7月?#29616;?0ETF价格较低三个月的平均成交价?#30452;?#20026;0.756元、0.767元和0.775元。如果社保基金均匀地在这三个月建仓,并一直持有ETF到去年年底,其投资收益?#25163;?#33021;有6%左右。

        银河证券基金研究员王群航表示,社保自建组合投?#23454;某?#39069;收益主要来自于ETF套利,去年下半年?#29616;?0ETF出现过多次较大的无风险套利机会,社保基金可以在频繁的套利中获得超额收益,这和街?#27426;?#31038;保基金大量参与ETF套利的说法相吻合。此外,波段操作投资?#29616;?0ETF?#37096;?#33021;是社保基金超额收益的来源之一。

        据悉,社保基金在深圳和上海两个市场?#30452;?#24314;立了社保001组合和社保002组合,由社保理事会直接负责投资,投?#23454;姆段?#26159;ETF及其成分股指数化投资。在交易平台上没有利用券商渠道,社保理事会直接在交易所开设席位进行买卖,并在中央登记公司清算。

        偏爱科技股

        除了投资ETF之外,社保基金自建组合指数化投资部分也有自己的投资风格。本报信息部统计显示,2006年3月底,社保002组合共出现在19?#19968;?#24066;成分股的十大流通股股东中,由于3月份易方达深证100ETF股票换购的?#20498;剩?#31038;保001组合没有出现在深市任何一只成分股的十大流通股股东中。

        在这19?#19968;?#24066;成分股中,科技股所占比例特别高,其中有G同方、方正科技、G长虹、G电子、G网新和G贝岭等六家科技股,几乎囊括了沪市成分股中的所有科技股(中国联通除外)。值得注意的是,在这6只科技股中,社保002组合持有股份所占流通股的比例非常一致,除了投资尚未股改的方正科技占流通股的0.43%,投资其他5只G股都占流通股的0.48%-0.5%,社保自建组合显然是在指数化投资科技股。

        ?#30340;?#20154;士分析,社保自建组合偏爱科技股和指数编制的缺陷有关系。由于中国科技类上市公司规模普遍偏小,能够进入?#29616;?0指数和?#29616;?80指数的公司较少,不能?#20174;?#31185;技股在整个股市中的地位,特别是和中国整个经济结构中科技类公司的快速发展不符,因此,社保基金自建组合通过指数化投?#25910;?#20123;科技股,可以更准确地分享中国经济和股市?#38505;?#24102;来的收益。

        相关走势中国联通中国科技?#29616;?80中国联通方正科技中国联通E*Trade详细行情>>>标签:上市公司?#29616;?80中科分析师券商合成基金年报投?#25910;?#26041;正科技易方达深发?#32929;?#35777;100电子社保基金科技股统计联通行业证券时报重仓银?#21491;?#27827;证券长虹项怀诚?#20998;?(0762.HK)中国联通(0985.HK)中国科技(1B0007)?#29616;?80()中国联通()方正科技(CHU)中国联通(ET)E*Trade

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