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        欢迎来到你我贷?#22836;认?/em>400-680-8888

        T+1交易制度已施行15年专家激辩股票交易制度

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        刘纪鹏:不赞成恢复T+0

        中国政法大学教授刘纪鹏表示,不太赞成现货市场恢复T+0交易制度。他认为,资本市场应该倡导价值投资长期投资,从现在市场的结构看来,?#34892;?#25955;户比较多,因此资本市场原则上不鼓励“快进快出?#20445;?#20197;追求短视的差价和过度的投机行为。

        刘纪鹏认为,T+0是一个双刃剑,有可能更加剧了暴涨暴跌,也有可能会?#33322;猓?#35201;看做现货和期货的人本身买卖的取向,不能简单的说恢复T+0就能?#25442;航?#32929;指期货助涨助跌的现状。目前来说,现货市场去配合期货市场采用T+0交易制度是不合适的。

        他认为,在中国资本市场制度仍然不够完善的背景下,如果恢复T+0,成交量?#31080;?#36824;会翻番,这种结果可能会加剧市场的波动,因此,资本市场如果能够采用T+1的制度要更好一些。从国际惯例上看,股指期货大部分都是?#27604;?#32467;算,风险是比较集中的,但?#24189;?#21069;的资本市场情况来看,不应该在当前股市波动比较大的情况下,去追求股指期货的T+0制度,而应该引导投资人做价值投资。同时各种交易规则和制度也应该更有利于价值投资的制度。

        就目前的股指期货市场情况来看,刘纪鹏认为,股指期货的门槛还是定低了,应适当的将门槛再进一步的提高,让参与者人数尽?#21487;?#19968;些,可以把股指期货的杠杆比率进一步缩小,要逐步的从小到大,稳步发展。

        曹凤岐:投机炒作会更厉害

        ?#26412;?#22823;学金融与证券研究?#34892;?#20027;任曹凤岐认为,“目前没有多大必要恢复T+0,现货市场若再搞成T+0,投机炒作的氛围就更厉害了。”

        曹凤岐认为,在目前T+1的情况下,中国现货市场的投机炒作就已经非常厉害了,股指期货推出来后,很多投资者也要求T+0,但若真推出T+0,它会使投机炒作更厉害。因此在中国目前的市场环境下,现货市场是不是要改成T+0还需要慎重考虑和研究。

        他认为,?#23548;?#19978;从现在股指期货的成交量和参与情况来看,股指期货并不能说是影响大盘的最重要的因素,而是大盘影响了股指期货。前期大盘的下跌是由于政策、国内外环境等诸多方面影响的,大盘下来了,所以说在股指期货上做空的力量多了。期货市场是必须T+0的,因为买空卖空需要随时操作,为了稳妥起见,没必要在现货市场上T+0。

        皮海洲:负面影响不可小视

        著名财经评论员皮海洲表示,中国股市不是一个成熟的市场,T+0交易给中国股市带来的负面影响不可小视,在这个问题上监管部门务必慎重从事。

        他说,T+0交易会助长投机炒作。这对于中国股市来说,无疑是致命的。?#24674;?#20197;来,中国股市就是一个投机市。最明显的?#29575;?#23601;是,投资者进行股票投资的换手率偏高。即便是高举价值投资大旗的投资基金,同样如此。可以说,在中国股市里缺什么也不缺投机炒作,用T+0交易来刺激交易更加频繁,?#25442;?#20351;中国股市在投机炒作的泥潭里?#36739;?#36234;深。

        皮海洲说,实现T+0交易的国外市场是“成熟”的市场,而A股并不是成熟市场,所以我们不能因为国外成熟市场实行T+0交易,就要求A股市场也实行T+0交易,这是没有可比性的。而且,股指期货交易实行T+0交易并不意味着A股就要实行T+0交易。毕竟股指期货与A股市场是两个不同的市场,二者存在很大不同,交易制度没必要完全对接。

        网友shuwozhiyan_4

        又开?#21363;?#30528;散户的旗号招摇?#36130;?#20102;,散户朋友们千万不能上当,请好好想一想,资金上、?#38469;?#19978;、信息上、交易费用上,你怎么可能与大客户相提并论?到哪里去找公平?请不要太天真了,还是现实点好,记住毛主席的话:打的赢就打,打不赢就跑。假如真的有一天推出T+0交易的话,它的上市之日,就是散户退出这个市场之时。

        网友心静如水

        ?#30475;?#32929;指下跌都得改一项制度。这次跌了,T+0这个陈芝麻烂谷子的制度又向散户兜售了!要是好的话当年为?#25105;?#20572;下来?现在搬出来T+0是不是机构券商钱捉襟见肘了,开?#21363;?#31639;?#27604;?#29992;少量资金来达到控制股价的目的了?把散户写成了不要命就要T+0了,写的真绝,始作俑者?#32531;?#30495;阴险!从起T+0就是开动了尘封的绞肉机!

        网友holoyo

        鼓吹t+0的券商很天真啊,国家开股市重点是为国家经济服务,说白点就是为企业融资。什么垃圾***发148都能超额90?#24230;瞎海?#24590;么可能去给你开t+0啊。

        机构激辩T+0风险控制是关键

        随着股指期货推出,实行T+0交易,引起了?#21040;?#20851;于A股现货市场是否也有必要将T+1恢复成T+0的大讨论,?#28304;耍?#35760;者采访的多数机构都表示,T+0是活跃市场的手段,市场是?#34892;?#35201;的,但是,T+0?#19981;?#36827;一步加剧投机性,引起股市的震荡,因此,如果平抑T+0推出后的风险因素是监管层首先要考虑的事情。

        “T+0制度可以推出,目前推出没有障碍,但需要投资者自己控制风险。”某基金公司股票投资部负责人向本报记者表示。

        同时,申银万国一位高层负责人也向本报记者表示,“T+0作为活跃市场的手段,市场是?#34892;?#35201;的,而且,目前市场的投资理念,市场成熟程度都比以前更适合推出T+0,但具体什么时间推出,不好说,要看监管层是否能达成共识。”

        ?#29575;?#19978;,我国在1992年就实行过股票T+0交易,目地是为了活跃市场交易,结果当天?#29616;?#32508;?#29616;?#25968;收盘于1266点,一天之内上涨105%,成交?#30475;?#21040;创纪录的万元。后?#20174;?#20110;投机猖獗、市场多动荡和T+0交收存在重大漏洞,所以,自1995年1月1日起,为了保证股票市场的稳定,防?#26500;?#24230;投机,股市改为实行“T+1”交易制度。

        但市场对T+0交易制度的呼声?#24674;?#27809;有停?#26500;?#29305;别是随着股指期货和融资融券?#36739;?#26032;业务推出,T+0交易制度也再?#25105;?#36215;了市场的关注。

        某券商研究人士接受本报记者采访时表示,目前的股市5%-10%是高频率操作的投资者,他们对T+0的需求比较高,而大部分是中长期投资者,T+0对他们来说没有多大影响。但是目前股指期货实行的是T+0,因此对于某些在现货市场的投资者来说,实行T+0有助于减少操作风险。但她也同时指出,,由于T+0会加剧股价的震荡,因此,监管层如何平抑风险?#22836;?#24120;重要,推出前,首?#20995;?#35201;对风险进行评测。

        虽然监管层对T+0做了细致的研究,而且外界的呼声?#36130;?#39640;,但是,T+0却?#24674;薄?#38590;产?#20445;?#36825;其中的原因就是各方对T+0的看法?#24674;?#37117;存在在?#21046;紜?/p>

        “T+0目前不可能推出,也没有必要推出,由T+1改成T+0,意义不大。”国信证券一位高层接受本报记者采访时表示,T+0一个重要的功能就是增加市场的活跃度,但目前市场已经很活跃了,如果实行T+0只能使得市场更加活跃,投机性也更加浓重。因此,在目前的情况下,A股市场不存在推出T+0的可能性。

        同时,另一家南方券商的高管也向记者表示,目前推出时机不成熟,因为目前中国市场的散户比较多,T+0推出后对散户的影响比较大,很有可能使得?#34892;?#25955;户的利益受到更大的损害。“即使推出不会太快,要等股指期货运行观察?#27426;?#26102;间后,才会考虑是否推出T+0。”他认为。

        多数接受记者采访的人士认为近期不会推出T+0的原因是,由于T+0在股市发展初期的“失败?#20445;?#23548;致了不仅管理层,而且市场对恢复实行T+0仍心有余悸,因此,对实施的效果也更加担心,“我认为T+0不会太快推出。”这是接受记者采访的人说的最多的一句话。

        资料链接

        什么是T+0和T+1

        T+0:在证券(或期货)成交当天办理好证券(或期货)和价款清算交割?#20013;?#30340;交易制度,称为T+0交易。通俗说就是当天买入的证券(或期货)在当天就可以卖出。

        T+1:投资者当天买入的股票或基金不能在当天卖出,需待第二天进行交割过户后方可卖出;投资者当天卖出的股票或基金,其资金需等到第二天才能提出。

        1995年1月1日起,沪深两市的A股和基金交易又由“T+0”回转交易方式改回了“T+1”交收制度,并?#24189;?#26102;?#24674;?#27839;用?#20004;瘛?001年12月,沪深两市B股也从“T+0”调整为“T+1”。

        2005年股改启动后,权证交易实行“T+0”制度。这一应用具有明显的试点性质,一度被市场预期将推广到整个A股交易。

        (本文来源:证券日报-资本证券网作者:阎岳侯捷宁刘丽靓朱宝琛)

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