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        天天基金个基分析:国富深化价值股票基金

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        明星基金经理,业绩值得信赖

        基金名称:国富深化价值股票基金

        产品类型:股票型基金

        推荐理由:业绩优异,基金经理管理能力强,机构投资者青睐此基金,股票市场估值处于低位。

        评级:推荐

        一、投资建议

        国富深化价值基金业绩优异,风险相对较低,自2008年成立以来为投资者带来54.88%的收益率(截止9月12日),而同期沪深300指数下跌42.80%,同期业绩比较基准下跌了12.78%,成立以来业绩排名在141只股票型基金中位列第四。该基金深受机构投资者青睐,半年报显示81.21%份额为机构投资者。

        明星基金经理张晓东先生于2008年7月3日起一直担任国富深化价值基金的基金经理,至今管理4年有余,深受广大投资者信任。张晓东先生?#28304;?#21183;判断准确,资产配置能力优秀,行业配置攻守兼备,个股挖掘能力强,重视控制个股风险。

        目前股票市场估值处于低位,风险得到?#22836;牛?#25237;资者可考虑逐步调高股票型基金仓位。在经济冷、政策热的组合下,市场或将呈现震荡向上走势,长期投资价值显著。截至2012年7月底,沪深300价值指数的PE仅为8.33倍,估值水平已经低于2008年最低点。

        二、基金介绍

        国富深化价值基金()是一只股票型基金,成立于2008年7月,基金经理为张晓东先生,截止2012年6月30日,基金规模11.01亿份,81.21%份额为机构投资者。该基金获得晨星、银河证券、海通证券等评价机构三年五星评级,成立以来(截止9月12日),累计收益率54.88%,年化收益率12.76%,同期沪深300指数下跌42.80%。

        国富深化价值基金属于价值投资风格基金,通过深刻的价值挖掘,专注投资于此类价值深化上市公司的股票。该基金业绩比较基?#22025;?5%X沪深300指数+15%X中债国债总指数(全价)。

        三、收益风险分析

        1、收益分析

        国富深化价值基金业绩优异,风险较低,自2008年成立以来为投资者带来54.88%的收益率(截止9月12日),而同期沪深300指数下跌42.80%,同期业绩比较基准下跌了12.78%,成立以来业绩排名在141只股票型基金中位列第四。

        表1:国富深化价值各阶段收益情况

        基金产品今年以来最近6月最近1年最近2年最近3年成立来国富深化价值12.88%5.33%-3.59%-5.14%5.77%54.88%同类市场平均3.06%-4.23%-11.35%-17.49%-11.27%---沪深300指数-1.09%-12.60%-15.67%-20.89%-28.35%---

        数据来源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

        表2:国富深化价值历年涨跌幅情况

        时间1季度2季度3季度4季度年度同类平均(年度)同类排名(年度)2012年0.02%9.59%---------------2011年-2.24%-4.85%-11.64%-9.20%-25.37%-25.24%139|2462010年-3.17%-15.99%22.11%11.31%10.56%3.03%46|1972009年32.75%13.27%1.64%18.06%80.44%68.92%33|150

        数据来源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

        2、风险分析

        该基金委股票型基金,主要投资股票市场,风险相对较大,但与同类股票型基金相比,风险相对较小。通过年化波动率、下行风险、最大回撤等风险衡量指标可以发现,该基金业绩波动较小,远好于同类市场平均。

        表3:国富深化价值历年风险指标表现

        风险指标基金2012年2011年2010年2009年年化波动率国富深化价值0.170.190.210.26股票型基金平均0.180.180.210.25下行风险国富深化价值10.9715.5412.7113.61股票型基金平均12.0613.8813.9715.19最大回撤国富深化价值8.3028.2824.2017.36股票型基金平均13.0425.8619.1918.19

        数据来源:天天基金研究中心,截止日期:2012-9-13

        注:年化波动率、下行风险、最大回撤均是反映基金风险的指标,该指标数值越小,代表风险越低。

        四、基金经理

        1、基金经理简介

        张晓东先生

        美国多米尼克学院亚太政治及经济分析硕士和上海交通大学应用数学学士,十五年的投资经历。他曾就职位于美国旧金山的纽堡(Newport)太平洋投资管理公司,创立并管理纽堡大中华基金(股票),后担任香港阳光国际管理公司董事。张先生在香港的中信资本资产管理部担任董事期间创立并管理中信资本大中华基金,该基金为中信集团在海外发行的第一只股票?#25237;?#20914;基金。2004年10月张晓东先生加入国海富兰克林基金管理有限公司,目前任富兰克林国海弹性市值基金经理。

        2、基金经理管理能力分析

        (1)、?#28304;?#21183;判断准确,资产配置能力优秀

        如图3所示,基金股票仓位与指数的涨跌呈同向运动,与同类基金股票仓位平均水平的变化趋势也大体一致,但波动幅度明显高于同类平均水平。具体来看,在大势下跌时,基金股票仓位的下降幅度要?#23545;?#39640;于同类基金平均水平,而在市场?#38505;?#26102;,基金的股票仓位则和同类相当。正是这种仓位控制策略使得基金在弱市中表现好于市场。

        该基金成立于2008年大熊市的后半段,在成立初期,该基金仅保持了15%左?#19994;?#32929;票仓位,2008年?#36164;?#22330;展开大反弹的初始阶段,该基金将股票仓位水平提升至61%,2009年中期,该基金一路加仓至92.59%,非常好地分享了市场久旱逢甘霖的?#38505;?#25910;益。市场经过大半年的强?#21697;?#24377;,在流动?#36234;?#32553;预期下逐渐展开调整的初期,该基金较大幅度地降低了股票仓位。2010年9月该基金将仓位由63.26%提升至92.34%,2010年末则将股票仓位大幅降至78.60%,不仅再一次切实地把握了市场大幅反弹的收益,更是在市场调整之初通过及时降低股票仓位,较好地减小了市场下跌所带来的风险。今年一季度,该基金迅速将仓位由68%提升至94%,把握住了今年年初的一波?#38505;切星欏?#20174;各个阶段的资产配置调整节奏看,基金经理具备了很不错的对市场的分析与把握能力,资产配置能力优秀。

        (2)、行业配置攻守兼备,为基金业绩贡献度高

        行业配置方面,总体来看,基金偏好机械设备、批发零售、医药生物?#28909;?#22823;行业,对行业积极调整配置的痕迹较强。

        基金经理合理配置组合中进攻?#22836;?#24481;的行业,取得了较好的业绩。例如,基金经理在2011年底超配了房地产行业,今年一季度房地产行业?#38505;?#20102;13%;基金经理长期看好医药生物行业,今年以来该行业?#38505;?#20102;6.76%,为基金业绩贡献颇多。(数据截至2012年7月31日)

        (3)、个股挖掘能力强,注重控制个股风险

        基金经理持有的股票均是深入调研和深度价值挖掘之后的成果。如基金经理一直持有的股票――洋河股份,该公司的蓝色经典系列酒的绵柔口感,作为快速消费品的定位和营销策划是其品牌崛起的主因。基金经理曾经到洋河股份与财务总监和市场总监进行了深入调研,?#24179;选⒊导?#21644;原酒生产等各个环节,对公司的产品独特性,品牌推广和深度营销构筑的壁垒有信心,回来后即大量买入,两年来该股票?#38505;?#20102;123%。除洋河股份外,本基金历史?#29616;夭值?#21326;东医药、亚厦股份、碧水源和大商股份等均为组合贡献了较多的超额收益。

        从个股配置集中度看,该基金处于中?#20154;?#24179;,这有利于较好地分享个股股价?#38505;?#30340;收益,也有利于降低集中投资的风险。其会根据个股的市场走势灵活调整,进行波动的操作以获取适当的交易机会。

        给予该基金评级:推荐

        投资建议等级划分

        推荐投资价值高,建议买入谨慎推荐投资价值良好,建议谨慎参与,可适当买入中性投资价值一般,风险点明显,建议观望回避风险较高,建议回避

        免责声明:

        本报告是基于上海天天基金销售有限公司(以?#24405;?#31216;“本公司”)认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,获得报告的人士据此做出投资决策,应自行承担投资风险。本报告?#27426;?#29305;定基金产品的价值和收益作出实?#24066;?#21028;断和保证,不构成针对个人的投资建议,也不考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任?#25105;?#35265;或建议是否符合其特定状况,不应完全依靠本报告而取代个人的独立判断。

        本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及?#22791;?#26032;本报告涉及的内容并通知客户。在任何情况下,本公司?#27426;?#20219;何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失承担任何责任。

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