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        公募基金投资PE监管难题待解公募或难有表现

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        11月1日,证监会《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》(以下简称《暂行规定》)正式施行。对于公募基金进军PE领域而言,?#21496;?#19981;仅加剧了PE行业的分化,同时也再度引发监管难题。

        公募基金或难有表现

        《暂行规定》称,子公司即将开展专项资产管理业务,基金公司投资领域从传统的二级市场向一级市场延伸,可以投资“未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利,及中国证监会认可的其他资产”。这意味着公募基金可正式进入PE(私募股权投资)领域。

        “对于投资者人数的限制相较于私募股权基金要宽松一些,增强了公募基金的募资弹性,公募基金运作多年,有相当的客户资源,对投资者人数限制的放松更容?#36164;?#20844;募基金发挥这一优势。”清科研究?#34892;?#20998;析师张国兴表示。

        “放开限制,给了基金公司更大的业务空间,这是好事情。”上海证券基金评价研究?#34892;?#39318;席分析师代宏坤告诉中国经济时报记者,放开本身就是有意义的,给了基金公司舞台,但是能不能表演得好,那要看各自的能力。

        由于这个市场竞争非常激烈,现在已经有很多的PE公司,还有券商、信托都在做,基金公司在这方面并没有突出的能力,所以大多数公司难以有表现。代宏坤同时指出,“非上市公司股权投资机会和挑战并存,这个领域并没有制度的红利。此外,不同的基金公司的资源和能力不同,在激?#19994;?#31454;争后会有在这项业务上发展好的公司,但是大多数基金公司恐怕难以获利。”

        同时,制度方面会更加趋紧。中国证监会表示,将会同中国证券投资基金业协会制定基金管理公司子公司运营、风控等方面的业务指引,加强子公司人员管理培训,切实推动子公司守法经营、规?#23545;?#20316;、做优做强。

        丰富PE竞争格局

        2012年,PE行业遭遇着寒冬。

        “今年应该是PE环境很艰难的一年,无论是经济大环?#22330;?#21215;资、投资,还是退出渠道。”在日前的一次投资年会上,ChinaVenture投中集团董事长陈颉表示,今年是PE行业调整的元年,调整来得十分剧烈,整个行业?#38590;?#20908;真正到来了,同时也孕育着机遇。

        那么,公募基金“插足”PE,是否会“雪上加霜”呢?

        “一方面,丰富了PE行业的竞争格局,为传统的PE机构增加了新的竞争对手,对企业而言则增加了新的可供选择的融资对象。另一方面,增加了PE市场的投资总量,公募基金本身拥有较为强大的资金实力,而且拥有丰富的客户资源,无论公募基金采取直接投资还是间接投资PE基金,都会增加市场的投资总量。”ChinaVenture投中集团高级分析师冯坡告诉本报记者,在行业监管方式上,由于公募基金原属证监会监管,那么对未来PE行业监管制度的走向,也会有一些深远影响。

        深圳创业投资同业公会常务副会长兼秘书长王守仁也表示,随着公募基金进入PE领域,PE行业将继续呈现分化态势,通过优胜劣汰,优秀的PE机构?#24310;?#32780;出,也有PE机构将被市场淘汰,同时,不同的PE机构将根据自身优势,探索专业化的投资道路。

        “公募基金管理公司探索发展并购基金的确有优势。”冯坡对本报记者表示,因为典型并购基金的投资一般是针对上市公司,其核心是对上市公司?#21215;?#20540;判断及资本运作,某种程度上与二级市场投资运作较为接近,而公募基金作为证券投资基金,二级市场投资经验丰富,而在产业投资方面经验缺乏,也会促使其通过并购基金切入PE投资。

        监管难题待解

        原本,PE/VC行业一直是由国家发改委监管,但尚未出台的《证券投资基金法》已引发PE/VC监管权之争,此次《暂行规定》的出台是否意味着证监会将PE监管权纳入囊中?

        “当前,发改委对PE/VC的管理主要是通过备案的方式,严格?#27492;?#24182;不具有监管权,但从趋势上来看,发改委把持行业监管权的欲望十分强烈。目前,《证券投资基金法》修订,PE基金能否纳入其中迟迟不能确定,主要原因就是发改委与证监会对于PE监管权的归属存在争议。”冯坡告诉本报记者,公募基金开闸投资PE,无疑有利于证监会介入PE行业监管,不会因为发改委的强?#24179;?#20837;而被架空。

        代宏坤则告诉本报记者,“应该按照产品的性质来监管,?#28909;?#35828;,基金公司子公司做的PE,那么PE这个产品就按照发改委的规则来监管。”

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