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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        2012年四季度财富管理资产配置方案

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        仅仅是一年前,资产配置这个金融词语在大家生活中出现的频率还不算高。可是现在,不管是电视媒体也好,各种杂志文章也罢,都纷纷把资产配置作为一种时尚。许多客户在做投资咨询的时候,往往不是很清楚究竟资产配置和原?#35789;?#24713;的投资组合有什么区别?为什么资产配置会在最近成为一种流行?

        后牛市时代资产配置的重要意义

        资产配置本身并不新鲜,只?#36824;?#22312;经济出现大的波动的时候才获得人们重视。在经济景气时,资产的价值往往受到资本推动而膨胀,这个时候不论单一资产投资,或者是投资组合都是盈利的。这个时候投资者往往还是习惯于原来的投资方式,而忽视了资产在经济周期内的价值的波动。在最近的10年内,投资者经历了2次大级别的牛市,分别是06和07年的繁荣期(当年的GDP增长率达到12.7%和14.2%)以及09年四万亿刺激后的反弹期(2010年GDP增长从9.2%反弹至10.4%)。牛市的?#22025;?#27169;式容易麻痹人们对资产价值重新定位的意识,要知道资产在经济衰退期是会贬值的,资本的繁荣期在过去30年中也仅出现过3次。资产配置往往在熊市的时候才能体现出它的魅力,因为它不是一种简单的投资品而是一种财富管理方式。2011年,当四万亿的“猛药”失效后,经济?#21482;?#21040;了复苏的轨道中。一些传统的资本推动型资产出现集体退潮,看不清状况的投资者纷纷转投固定收益类资产,资产配置也正是乘此机会被拿来用作理财营销的时尚用词。即便是股神?#22836;?#29305;也无法保证每次都能在最合适的时机买入最好的投资标的,但股神的伯克希尔?哈撒韦公司净资产从1964年的2288.7万美元增长到2001年底的1620亿美元,股价?#29992;?#32929;7美元一度?#38505;?#21040;近15万美元。投资大师成功的秘诀是坚持“价值”投资,这种“价值”不仅仅是投资的独到眼光,更是?#26434;?#36164;产价值在不同周期内的准确把握。在2003年4月,正值中国股市低迷时期,?#22836;?#29305;以?#27982;?#32929;1.6至1.7港元的价格大举介入中石油H股23.4亿股。4年来,?#22836;?#29305;在中石油的账面盈利?#32479;?#36807;7倍,这还不包括每年的分红?#19978;ⅰ?#23601;在中国证券市场大牛的07年7月至10?#24405;洌?#32929;神却在大家的质疑声中对中石油股票全部清仓。结果人们现在已经很清楚了,后牛市时代“满仓持有中石油”已经成为人们饭后茶余的笑料。历?#20998;?#26126;?#22836;?#29305;又正确一次,他解?#36864;擔骸?#20013;石油还是一家好公司,也许还能涨得更高一些,但收益与风险的天平开始向后者倾斜了。”当然,中石油仅仅是伯克希尔?哈撒韦的一个成功的?#36947;?#20043;一,如今它是集保险业、糖果业、媒体、多种经营、非银行性金融、投资、不同性质的公司的庞大帝国。当然,不是所有的行业和资产都能成为帝国的一部分,成功的资产配置是让整个帝国?#20013;?#31283;定的正收益。?#26434;諂胀?#25237;资者来说,我们不能复制?#22836;?#29305;的成功,但是可以把资产配置作为管理财富的方式。

        做好资产配置“三步走”法则

        我们认为资产配置首先要考虑资产在不同周期内的表现,在配置其内选择估值向上的资产,?#36164;?#20272;值向下的资产是第一步。通常经济周期都可以分成4个阶段:复苏,繁荣,衰退和萧条。以10年一个的中周期来看,经?#20040;?9年GDP6.1%的低谷起步,在4万亿经?#20040;?#28608;作用下开始了复苏之路,这个时候的经济不确定因素多,资产价格波动较大。经济自身的规律会促使它从一个阶段迈入下一个阶段,而判断的依据除了GDP指标外,还有CPI,货币增速,企业固定设备投资和投资收益等。当然,政府?#19981;?#25198;演干预者的角色,所以在研究宏观面的同时,我们也要兼?#33487;?#31574;?#26434;?#32463;济面的影响。有了这些基础的判断以后,投资者应该对投资期限有一个初步的规划。举例来说,一个十年的投资期限可能会经历经济复苏,繁荣,衰退和萧条4个阶段,资产进行配置的时候,应该在不同时期买入不同的资产。而如果你的投资期限只有2年,那么就应该根据眼下的经济情况来配置。?#28909;紓?#29616;金+固定收益”的组合就比?#40092;?#21512;于目前经济的状况。但是投资期限超过5年的话,在你投资期内经济可能会由复苏进入繁荣期,这个时候的组合应该加入“权益?#22836;?#20135;类资产”以获取资本推动带来的效益。所以在配置资产的时候,一定要有一个很好的时间规划,这样才能从容面对机遇和挑战。

        在合适的周期内选对了资产之后,如何组?#38505;?#20123;资产并使之体现“降风险”与“稳收益”的功效也是不可或缺的步骤。要实现这个目标,就需将资产分布在不同的领域,让不同的资产优势互补,降低整个投资组合的风险以获取更为安全的长期收益。投资者都希望借助于投资产品和理财工具,实现财富的保值和增值,但单一的投资产品,都有着其不可避免的局限性。?#28909;?#26435;益类产品,高风险高收益,波动性大,很多人承受不了市场?#20013;?#19979;跌的损失。债权类产品虽然稳健,但收益率也往往较为有限,过度集中在这一产品?#24076;?#20250;导致获利能力的?#39749;酰?#36896;成无形中的资本浪?#36873;?#20294;是如果将这两类资产同时装入你的资产包内,则可能取长补短达到风险与收益的平衡。我们建议根据资产不同的收益?#22836;?#38505;属性,在适合的投资期限内进行组合,?#28909;?#22266;定收益类的产品,我们也建议在产品质量保证的前提下,选择不同属性的产?#26041;?#34892;配置。学会如何“打包”资产组合是迈出正确配置的第二步。最后一步就是要学会定时对资产价?#21040;?#34892;评估。当经济?#28304;?#20110;复苏期的波动阶段时,防范风险永远要摆在第一的位置。所?#26434;性都?#30340;投资者会与时俱进对资产包里的资产进行重组或再配置,也就是重复第一步和第二步的配置步骤,使其财富在时间与空间维度都能达到优化。

        瑞盈财富的资产配置

        财富管理的本质,其实是帮助客户在众多金融领域里,结合客户的?#23548;?#25552;供纷繁复杂的金融产品配置的一种概念。财富管理其实是金融服务市场发展到一定阶段所必然出现的产物。他的本质是一种金融经纪业务,?#32321;?#20132;易双方达到较好的资源匹配和撮合是其本质,在双方交易过程中,经?#22836;?#30340;独立性是交易达成的核心点。从这个意义上讲,瑞盈财富从创立伊始,便以第三方的资产配置作为核心,以先行者的态度打造一家专业提供资产配置服务的公司。通过研究宏观经济、行业发展、产品筛选、投资组合、收益比较、配置管理等引导投资者发现属于?#32422;?#37197;置组合。根据与投资者的深度交流,我们认为资产配置不仅仅是财富的配置,更是一种生活方式的合理规划。瑞盈的配置要素中,综合考虑了投资者所处的人生阶段、家庭情况、流动性管理、税收及法律的因素等。

        资产配置的要素:(一)?#31169;?#25237;资者?#26434;?#36164;产需求,包括投资者的年龄、职业、家庭情况、投资习惯、资产负债状况、财富净值、风险偏好等因素。(二)影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的资本市场环境因素,包括国内外经济形势、政策导向及法律、通货膨胀、利率变化、经济周期、自然灾害等。(三)选择投资组合,选择适合每个投资者最适合的收益与风险配比。考虑资产的流动性特征与投资者的流动性要求匹配的问题。考虑投资期限、投资?#27573;?#31561;。(四)选择合适的杠杆比例。如果资产负债状况良好,应该用活资金,完全不借贷并非最有效率的投资。(五)?#26696;?#32771;虑。税收结果对投资决策意义重大,因为任何一个投资策略的?#23548;?#37117;是由其税后收益的多少来进行评价的。在帮助投资者实现财富?#26434;?#30340;过程中,我们和投资者一起对资产进行重组或再配置,使其财富在时间与空间维度都能达到优化。

        瑞盈财富四季度资产配置策略

        总结过去,展望未来。基于?#26434;?#23439;观面的判?#24076;?#25105;们认为目前的经?#20040;?#20110;复苏的大格局中,未来两年内进入繁荣期的概率很小。从我们?#26434;?#32463;济中周期的趋?#21697;?#26512;来看,下一个繁荣期在中周期后半程出现的概率较大。四季度经?#23186;?#20174;复苏期的低谷开始复苏,但波动依旧会很大。市场波动会吞噬资产价值,如证券、汇市、商品价格浮动都会很大,因此财富配置要注意防波动和避风险。同时,亦考虑到我国经济增长的速度依旧领先于世界和新兴国家经济体,随着通货膨胀水平的回落,流动性增加,信贷的改?#24179;?#20250;对消?#30740;?#27714;的反弹起到带动作用。而且从政府的官方发言和2012年?#26434;?#22522;建项目的投资规模来看,政府?#26434;?#37325;大项目的投资也表现出?#31169;?#22823;的决心。我们认为四季度?#26434;?#39118;险资产有阶段性的投资机会,但是国际市场利空因素影响,这类资产的波动性?#19981;?#22686;加。这?#26434;?#36164;产配置的要求会更高,资产再配置的频率要加大。总体而言,我们建议在四季度投资者要规避资产贬值的风险,在投资类别中选择风险级别较低的固定收益型产品,上游定价能力很强或有政策支持类的行业和项目。这类资产的特点就是风险可控,具有稳定的现金流,可逆周期增长等。配置策略大致应该是:增加固定收益类资产的投资比重(债券,保险,有固定收益设计的基金及信托等);适度持有现金、货币基金、或者短期变现能力强的资产;四季度适度随机增?#31181;?#21048;类及证券相关结构化产品(注意操作节奏,逢高减持);可重点配置上游定价能力强或抗周期类的资产,例如结构化设计的资源,政策资金扶持类的项目等;可积极关注进入壁垒较高的?#21028;?#30340;私募股权类基金、有长期投资价值的新三版股权类资产;最后不妨尝试增加一些艺术品、红酒、珠宝及奢侈品?#21364;?#26032;类配置。

        四季度个性化的资产配置方案

        我们认为每个投资者都应该选择一位财富规划师,通过瑞盈财富资产配置要素分析以及瑞盈财富价值之旅中的资产配置模型,结合自身的投资要求及自身风险承受能力单独设计资产配置方案。?#26434;?#20010;性化的配置需求,每一个资产配置类别及比例可能都是不一样的,但大体上可以区分为激进型,平衡型及保守型。我们将逐一举例:案例一:激进型配置激进?#25237;?#26399;配置(期限在1-2年):在预留部分现金及固定收益类的配置后,抓住四季度经济低谷反弹的契机,积极配置证券类及证券相关结构化产品(注意操作节奏,逢高减持).激进型中期配置(期限在2-5年):在预留部分现金及固定收益类的配置后,提前?#23395;?#22312;经济由复苏到繁荣阶段资本推动型资产,配置较高比例的有结构化设计的资源类,政策资金扶持类的项目等;可积极关注进入壁垒较高的?#21028;?#30340;私募股权类基金、有长期投资价值的新三版股权类资产;以及艺术品、奢侈品投资基金等。

        案例二:平衡型配置平衡型配置的组合没有对某一类资产特别偏重,是所有组合中投资元素最齐全的一类。通常建议配置期限不超过2年,根据资产评估要求,定期对资产进行整理和重新配置。

        案例三:保守型配置保守型配置有最高比例的现金,固定收益类债券及同类产品,整体超过了50%。剩余的配置我们会根据客户的要求,配置流动性较高的资产。

        ?#26434;?#32477;大多数投资者来说,资产配置不应只考虑市场行情,还应综合考虑投资者的风险偏好与所处的人生阶段,把握好流动?#26434;?#25910;益性之间的平衡。因为某一时?#25991;?#31867;产品的大好行情而忘记或忽略了资产配置的重要性,正是财富管理的大忌之一。资产配置是一种投资理念,是一种投资?#35760;桑?#20063;是一种投资艺术,其意博、其理奥、其趣深绝对值的我们深究。

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