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        人民日报:扩大直接融资有利于经济转型

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        每一轮全球新兴产业竞争的焦点都在各国资源配置的效率上。美国的苹果、脸谱公司的成功都得益于其资本市场的敏锐捕捉力

        中国经济30年的超高速增长,促成全球经济格局的根本改变,?#27426;?#25105;们的成就并非没有代价,从要素?#24230;?#25104;?#31454;?#36164;源配置效率的角度看,许多方面已达到极限。在转变发展方式的过程中,金融体系的改革承担着全?#20013;?#30340;历史责任。

        我国金融市场结构失衡突出的表现是,高度依赖银行的间接投资。2011年底银行贷款余额占54%,企业股票市值和债券余额占29%,这一比例低于美国和英国的73%和62%,也低于德国和日本。在以银行为主的金融体系中,中小企业获得的服务非常有限。

        直接融资具有推动产业结构调整的天然优势。目前小微企业往往需要的是本金,或者是期限稍长的债务融资。而这种服务往往只能由直接融资来提供。对战略性产业的发现和推动需要发挥资本市场的作用,真正的新兴产业往往孕育于中小企业当中,不确定性和轻资产的特点决定了其难以获得银行资金的支持,而股权、债券、风险投资、私募、股权资金等,提供了一套融资方和投资方风险共担、利润共担的机制。

        每一轮全球新兴产业竞争的焦点都在各国资源配置的效率上。美国之所以在上世纪80年代高科技浪潮中独占鳌头,源于其资本的对接机制。美国的苹果、脸谱公司取得了非常好的市场份额,都得益于其资本市场在危机后敏锐捕捉到这些产业,并帮助这些企业快速增长。

        此外,资本市场的发展还可以减少金融风险。2008年发生全球金融危机,美国本来是金融风暴的中心,欧洲只是受到波及,但三年后美国经济的恢复却比欧洲快得多。金融体?#21040;?#26500;的不同是解释两者差别的主要原因。美国、?#24189;?#22823;更依赖于直接融资,而欧洲更依?#23548;?#25509;融资。?#29575;?#19978;,即使在危机最?#29616;?#30340;年份,美国大企业的现金依然充裕,有创新的企业照样可?#28304;?#32929;权市场和高收益债券市场筹措资金。国际货?#19968;?#37329;组织有两位经济学家,在2007年?#25237;?#36807;去50多年发生的危机进行过研究,结果显示在美国、?#24189;?#22823;?#27492;?#30340;速度和质量,都高于比利时、意大利、西班?#36182;?#38134;行为主导的经济体。美国掌握着国际经济的霸权,主要的依据可能就是这方面。

        责任编辑:NF075(本文来源:人民网-人民日报)

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