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        上市公司“淘金”信托大起底

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        21世纪经济报道2月26日讯沉舟侧畔千帆尽,病树前头万木春。

        尽管距离3月1日信托公司新牌照换发截止日仍有数日,但有知情人士向记者透露,继招商银行(行情股吧)(.SH)、建设银行(.SH)、宏达股份(.SH)?#28909;?#25351;信托公司后,兴业银行(.SH)控股联华信托?#36130;?#33267;?#20449;獺?/p>

        日前,兴业银行参股的兴业证券也与联华信托在国内首度启动“证信”合作。

        无独?#20449;跡?#21435;年11月,浙江东方(行情股吧)(.SH)参股金信信托更赚得市场眼球,并一度导致涉?#24189;?#24149;交易的猜测,而其最高82.43%的涨幅,无疑令参股信托成为市场兴奋剂。

        有市场人士告诉记者,随着信托金融牌照发?#20598;?#23558;收官,上市公司涉足信托公司必将成为市场又一关注的热点。纵观A股,与实力国企、金融巨头、外资大鳄攻?#21069;?#22320;、热闹斐然的场景相比,已然置身信托公司背后的上市公司,多数选择低调潜伏。而信?#20449;?#29031;资源的稀缺性价值,更成为其日后待价而沽的砝码。

        “与参股券商相比,信托行业的高杠杆、弱周期性所体?#20540;?#24066;场价值,显然带给上市公司更稳定回报。即便转让,其增值效应也越来越明显。”国内参股信托的某上市公司人士表?#23613;?/p>

        “获准新牌照的信托公司大多背靠实力金融机构,混业经营趋势下的信托公司当然不可同日而语。上市公司染指信托肯定能?#20540;?#19968;杯不错的羹。这或许能成为市场下一个爆发点。”西部某信托公司人士认为,随着信托行业逐步走入正轨,多数信托公司将选择向陕国投A(.SZ)、安信信托(.SH)看齐,提前进驻的上市公司尽管?#24189;?#21069;看来,财务投资的氛围更浓,但仍可视为颇有?#33267;?#30340;试金石。

        信托族达36家

        据记者不完全统计,截至2009年末,经过破产重整、资产重组、增资扩股等一系列“?#20173;?#25163;术”后,已有50余家信托公司重获新生,而距离2010年3月1日新牌照换发截止日,尚?#26149;?#20934;重新登记的信托公司也仅余不到10家。

        信托资源的稀缺无需言表,对多数上市公司而言,早已将其归置囊中。

        记者整理资料获知,截至2009年上半年,共36家上市公司直接或间接持有26家信托公司股权。其中,7家上市公司所持信托公司股权比例超过30%,最高的全资控股;28家公司的?#27490;?#27604;例在20%以下,?#20063;?#22788;于控股地位,?#27490;?#27604;例不到10%的上市公司?#35745;?#25104;以上。

        公开资料显示,目前控股比例最大的为正处于调查漩涡的爱建股份(.SH),作为上海老牌金融企业,全资拥有爱建信托,同?#32972;?#26377;上海国?#24066;?#25176;0.4%的股权。

        2009年2月,爱建股份拟定非公开发行方案,增资爱建信托至8亿元以上,但3月,因爱建信托高管被司法调查,增资中止。11月,公司股东大会通过向上海国际集团非公开发行募资7亿元,用于将爱建信托增资至10亿元。

        紧随其后的是中国平安(行情股吧)(.SH),其持有平安信托99.88%的股权。但平安信托69.88亿元的注册资本?#35782;?#20840;行业。而2007年主导重组四川衡平信托的中国中铁(行情股吧)(.SH),对更名后的中铁信托控股比例达92.7%。

        与中国平安打造金融控股集团类似,转型混业经营的国有上市金融机构也陆续向信托公司靠拢,且高比例控股。

        目前,交通银行(.SH)持有交银国?#24066;?#25176;股权达85%,而建设银行以67%成功控股兴泰信托。此外,招商银行控股西藏信托的计划也已成型,?#27490;?#27604;例为60.5%。

        此外,信托概念颇为浓厚的还有中原高速(行情股吧)(.SH)及新?#30772;鄭?SH),两家公司分别持有中原信托33.28%、中泰信托29.97%的股权。两家信托公司?#22025;?#22320;方实力股东?#29992;耍?#22320;域性较强。

        不过,就信托介入的深度而言,中国中铁则更明显。除中铁信托外,其还分别持有西部信托和金谷国?#24066;?#25176;1.39%和1.67%的股权,仅次于爱建股份。

        而上海国?#24066;?#25176;、中铁信托、西部信托则受青睐,都有4家上市公司参股。尚处破产重整的金信信托,浙江东方已公告拟参股,此前曾有4家上市公司参与其中。

        此外,?#26412;?#22269;投、北方国投、天津信托、华信信托分别有2家上市公司参股。

        ?#23454;?#25645;车者?

        “目前,大多数上市公司参股信托?#38469;?#22522;于历史原因,新近参与的大多已是实力机构。”前述信托业人士称,此前,信托公司缺乏合理监管,行?#21040;?#20026;杂乱,公司规模要求不高,上市公司投资都较为活?#23613;?#20294;行业整顿后,监管层对信托公司资本实力要求提高,信托公司纷纷增资扩股。基于牌照稀缺额的缘故,一般只有实力型公司才有话语权。

        近两年,参与信托公司增资股东主要来自大型央企,诸如中石油集团、中石化集团、中粮集团、国?#19994;?#32593;公司和国家开发投资公司等,抢夺信?#20449;?#29031;的氛围较浓。实力较弱的上市公司则选择参股。

        事实上,上市公司参股信托的意愿颇为强烈,并十分珍惜获信托股权。四川某参股信托的上市公司人士告诉记者,行业规范后,信?#20449;?#29031;价?#21040;?#22312;市场成长中得到大幅提升。

        “目前,信托公司参与的平台较多,银信、证信等混业合作模式越来越广泛。预期日后将成为资本运营的综合服务机构。而信托公司‘弱周期、高杠杆’的特性,无疑将使其?#31283;?#26377;余。”

        截至目前,已有20家信托公司披露未经审计的2009年财务报表。其中,15家公司?#26408;?#21033;润同比大幅增长。

        从?#27490;?#21464;动看,虽然大多数上市公司参股信托将“待价而沽”看成首选,但对于?#23454;?#22570;忧的信托公司,却同样不吝出清。

        2009年4月,受金信信托破产重整影响,农产品(.SZ)宣布,将其持有的金信信托1亿股转予浙江国?#22330;?/p>

        此前不久,东风科技(.SH)已将持有的金信信托5090万股转让给浙江国?#22330;?/p>

        同年6月,1997年参股的浙江广厦(.SH),也以1亿元出清金信信托股权。

        稍早的2007年,参股新时代信托14.63%的四维控股(.SH)也将?#27490;?#36716;让。2008年,新时代信托是行?#30340;?#21807;一亏损公司。

        获取协调效应

        显而易见,?#23454;?#19978;乘的信托公司更受实力上市公司垂青。其中,上市大型商业银行担当主角。

        2009年3月3日,建设银行发布关于对外投资获得批准的公告,以增资方式认购合?#24066;?#27888;信托67%的股权,现金出资高达34.09亿元。

        2010年1月20日,更名后的建信信托揭牌。建行也成为第一家拥有信?#20449;?#29031;的大型国有商业银行。

        前不久,招商银行入股西藏信托?#26223;?#33853;定。其最终以1.8亿元拿下西藏信托60.5%股权,并暂将其更名为招银国?#24066;?#25176;。

        殊途同归,交通银行已先期收购湖北信托,将其更名为交银国?#24066;?#25176;。

        此外,民生银行曾洽购陕国投,尽管最终流产,但并未阻挡上市金融机构进军信托?#26408;?#24515;。据记者获悉,兴业银行正就联华信托股权做积极接洽。

        “银行金融机构抢购信?#20449;?#29031;,更多为‘银信’合作铺路。”前述信托业人士称,由于信托公司的金融手段较为灵活,这对推动双方在产品创新和制度创新更具优势,而?#19968;?#23558;填补银行打造金融控股集团的业务缺口。

        但对大多数上市公司而言,信托公司的资本特性也是其趋向参股的重要原因。

        “和其他金融机构不同,信托公司是目前唯一能进入货币市场、资本市场和实业领域的金融机构。”中国人民大学信托与基金研究所执行所长邢成教授表?#23613;?/p>

        在他看来,以实业为依托的上市公司,至少涉足实业领域和资本市场,银行机构还与货币市场相关联。控股或参股信托公司都将具有特殊意义。

        记者发现,不少涉猎信托的上市公司,都不同程度在金融领域早早安下棋子。诸如基金、券商乃至金融租赁公司等,彰显战略意图。

        一向?#38393;?#23454;业投资的四川宏达集团堪具代表性。从四川信托重组后股权结构看,宏达股份虽仅参股19%,但因其大股东宏达集团仍相对控股四川信托30%,宏达股份通过参股四川信托,却已形成银行、信托、券商的金融控?#21830;?#31995;。

        (本文来源:21世纪经济报道作者:张建)

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