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        公司首次发行股票和上市公司再融资的相关新变化

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        一、公司法与证券法有关股份公司设立方式和股票发行条件的相关规定

        (一)公司法有关股份公司设立方式的相关规定

        公司法第七十八条:股份有限公司设立,可以采取发起设立或者募集设立的方式。

        发起设立,是指由发起人认购公司应发行的全部股份而设立公司。

        募集设立,是指由发起人认购公司应发行股份的一部分,其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集的设立公司。

        第八十五条:以募集方式设立股份有限公司的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五。

        第九十六条:有限责任公司变更为股份有限公司时,折合的实收股本总额不得高于公司净资产额。

        (二)证券法有关公司公开发行股票条件的规定

        证券法第十三条规定:公司公开发行新股,应当符合下列条件:

        1、具备健全?#20197;?#34892;良好的组织机构;

        2、具有?#20013;?#30408;利能力,财务状况良好;

        3、最近三年财务会计文件无虚报记载,无其他重大违法行为;

        4、经国务院批准的国务院证券管理机构规定的其他条件。

        证券法第五十条规定:股份有限公司申请股票上市,应当符合下列条件:

        1、股票经国务院证券监督管理机?#36141;?#20934;,已公开发行;

        2、公司股本总额不少于人民币三千万元;

        3、公司发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过四亿元的公开发行股份的比例为百分之十以上;

        4、公司最近三年无重大违法行为,财务会?#31080;?#21578;无虚假记载。

        二、《首次公开发行股票并上市管理办法》有关股票首次公开发行条件的规定和证监会发行部审核中关注的相关问题

        (一)发行人的主体资格

        1、发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司;经国务院批准,有限责任公司在依法变更为股份有限公司时,可以采取募集设立方式公开发行股票。

        2、发行人自股份有限公司成立后,?#20013;?#32463;营时间应当在三年以上,但经国务院批准的除外;有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,?#20013;?#32463;营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

        3、发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化,?#23548;?#25511;制人没有发生变更。

        4、发行人的注册资本已足额缴纳,发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移?#20013;?#24050;办理完毕,发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

        5、发行人的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定,符合国家产业政策。

        6、发行人的股权清晰,控股股东和受控股股东、?#23548;?#25511;制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

        (二)发行人的独立性

        1、发行人应?#26412;?#26377;完整的业务体系和直?#29992;?#21521;市场独立经营的能力。

        2、资产完整。生产型企业应?#26412;?#22791;与生产经营有关的生产系?#22330;?#36741;助生产系统和配套设施,合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利?#38469;?#30340;所有权或使用权,具有独立的原料采购和产品销售系统;非生产型企业应?#26412;?#22791;与经营有关的业务体系和相关资产。

        3、发行人的人员独立。经理层不能双重任职;发行人的财务人员不得在控股股东、?#23548;?#25511;制人及其控制的其他企业中兼职。

        4、发行人的财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系,能?#27426;?#31435;作出财务决策,具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度;发行人不得与控股股东、?#23548;?#25511;制人及其控制的其他企业共用银行账户。

        5、发行人的机构独立。发行人应当建立健全内部经营管理机构,独立行使经营管理职权,与控股股东、?#23548;?#25511;制人及其控制的其他企?#23548;?#19981;得有机构混同的情形。

        6、发行人的业务独立。发行人的业务应当独立于控股股东、?#23548;?#25511;制人及其控制的其他企?#23548;?#19981;得有同业竞争或显失公平的关联交易。

        (三)发行人的规?#23545;?#34892;

        1、发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度,相关机构和人员能够依法履行职责。

        2、发行人董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格。

        3、最近三年内不得有重大违法行为。

        4、不存在违规担保和资金占用。

        (四)发行人的财务会计

        1、对资产负债的相关要求

        (1)关于资产质量

        (2)关于资产负债率

        (3)关于对外投资比率

        (4)关于无形资产比率

        (5)对重大债偿事项、担保、诉讼及仲裁等重大或有事项的关注

        2、对盈利能力的相关要求

        (1)美国、香港市场对首次发行盈利能力的要求

        财务指标(US$)

        市场类别

        NASDAQ“GSM板”

        纽交所

        利润类

        美国公司

        非美国公司

        最近三年税前利润累计

        >=$11,000,000

        >=$10,000,000

        >=$100,000,000

        最近两年每年税前利润

        >=$2,200,000

        >=$2,000,000

        >=$25,000,000

        最近第三年税前利润

        >0

        >0

        或现金流类

        最近三年现金流?#27426;?#32047;计

        >=$27,500,000

        >=$25,000,000

        >=$100,000,000

        最近三年每年的现金流量

        >0

        >0

        最近两年每年的现金流量

        >=$25,000,000

        最近12月平均市值

        >=$550,000,000

        >=$500,000,000

        >=$500,000,000

        最近一年收入

        >=$110,000,000

        >=$100,000,000

        >=$100,000,000

        或市值类

        平均市值

        >=$850,000,000

        >=$750,000,000

        >=$750,000,000

        最近一年收入

        >=$90,000,000

        >=$75,000,000

        >=$75,000,000

        以及买入价

        >=$5.00

        HKSE主板上市标准

        财务指标(HK$)

        内容

        利润类

        最近一年扣除非经常?#36816;?#30410;后净利润

        >=$2000万

        最近两年扣除非经常?#36816;?#30410;后净利润的合计数

        >=$3000万

        或市值/收入/现金流类

        市值

        >=$20亿

        最近一年营业收入

        >=$5亿

        最近三年每年的经营活动现金流量

        >0

        最近三年经营活动现金流量的合计数

        >=$1亿

        或市值/收入类

        市值

        >=$40亿

        最近一年营业收入

        >=$5亿

        豁免

        矿业公司,基础设施类公司

        无盈利要求

        (2)我国对盈利能力的要求

        最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元,净利润以扣除非经常?#36816;?#30410;前后?#31995;?#32773;为计算依据。

        最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元(与现金流量作为选择性指标)

        3、发行部及发审委审核中对盈利能力关注的相关问题

        (1)公司在行业中的地位

        (2)公司产品的市场占?#26032;?/p>

        (3)公司产品的市场集中度

        (4)公司产品的客户集中度

        (5)公司的毛利率水平

        (6)原材料和销售价格的波动

        (7)公司的?#38469;?#27700;平

        (8)营业规模与固定资产规模是否配比问题

        (9)公司的经营模式、盈利模式及利润的主要来源

        (10)公司的会计政策、会计估计是否合规、稳健

        (11)公司的减值准备计提是否稳健

        (12)公司取得的税收优惠的合法性及对净利润的影响程度

        (13)人民币升值对公司产生的影响、出口退税政策变化对公司的影响

        (14)公司取得的?#22266;?#25910;入的合理性及对净利润的影响程度

        4、对现金流量的相关要求

        (1)美国、香港市场对现金流量的相关要求

        (2)我国对现金流量的要求

        最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净数累计超过人民币5000万元。(与营业收入作为选择性指标)

        5、对内部控制的相关要求

        内部控制在所有重大方面是?#34892;?#30340;,并由注册会计师出具了无保留结论的内部控制鉴证报告。

        6、对发行人编报会?#31080;?#34920;及CPA发表审计意见的相关要求

        报表编?#21697;?#21512;企业会计准则和相关会计制度的规定,注册会计师出具无保留意见的审?#31080;?#21578;。

        7、对发行人?#20013;?#30408;利能力的相关要求

        (1)经营模式、产品或服务发生重大不利变化;

        (2)行业地位或环境发生重大不利变化;

        (3)营业收入或净利润存在重大依?#25285;?/p>

        (4)净利润主要来自非控制公司;

        (5)在用商标等的取得或使用存在重大不利变化。

        (五)发行人的募集资金运用

        1、募集资金应当有明确的使用方向,原则上应当用于主营业务。

        2、募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、?#38469;?#27700;平和管理能力等相适应。

        3、募集资金投资项目应当符合了家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。

        4、发行人应当建立募集资金专项存储制度,募集资金应当存放于董事会决定的专项账户。

        5、募集资金运用中其他应关注的问题

        (六)其他应关注的问题

        1、环保问题

        2、会?#31080;?#34920;期间问题

        3、审核备忘录暂保留第5、8、16、18号

        4、招股?#24471;?#20070;的相关变化

        (七)有关首次发行股票由会计师出具的相关报告及其内容变化

        1、三年又一期会?#31080;?#34920;审?#31080;?#21578;

        2、关于XX公司申报会?#31080;?#34920;与原始会?#31080;?#34920;差异的鉴证意见

        3、内部控制鉴证报告

        4、关于对XX公司三年又一期主要税种纳税情况和税收优惠的鉴证意见

        5、关于对XX公司三年又一期非经常?#36816;?#30410;表的鉴证意见

        三、《上市公司发行证券管理办法》中关于上市公司再融资的新变化

        (一)关于公开增发和配股

        1、实行市价增发原则

        2、配股引入投资者?#38469;?#26426;制

        3、对资金用途和资金管理的要求更加严格

        加强了对上市公司募集资金使用的监管,上市公司要建立募集资金专项存储制度,募集资金必须存放于公司董事会决定的专项账户。

        4、对股东回报提出一定的要求

        第八条(五)最近三年以现金或股票方式累?#21697;?#37197;的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。

        5、规定存在不规范行为的上市公司禁止公开发行证券

        6、将增发的净资产收益率要求从10%降低到6%

        7、取消了配股前3年平均净资产收益率6%的限制,仅要求最近3年连续盈利

        (二)关于上市公司债务融资

        1、可转换公司债券

        发行可转债的上市公司净资产收益率要求从10%降到6%;将发行量由发行后债券余额不超过净资产80%调整为40%;转股价格应不低于在募集?#24471;?#20070;公告日前二十个交易日该股票交易均价和前一交易日均价。

        2、分离交易的可转债

        (1)考虑到分离交易的可转换公司债券属于债务性较强的产品,在现阶段,《管理办法》对发行公司提出了较高的要求,除新《证券法》规定的条件外,发行公司最近三年连续盈利,最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿。

        (2)对所附认股权证的数量进行限制,预计权证全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券的金额。

        (3)本次发行后累计公司债券余额不超过发行前一年末净资产额的百分之四十。

        (4)最年三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息

        (三)关于非公开发行股票

        按照新《证券法》第13条的规定,建立上市公司向特定对象非公开发行新股的制度。

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