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        108份高送转预案背后或备战再融资和股权激励

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        投资者认为是利好的“高送转?#20445;?#19978;市公司往往“醉翁之意不在酒?#34180;?/p>

        数据显示,截至2012年2月29日,沪深两市共计209家上市公司公布了年度分红预案,其中108家企业披露了“高送转”(即每10股转5股以上)预案,占比达到521%左右。

        面对“高送转?#20445;?#25237;资者很容易把它与对股东回报联系在一起。但记者发现“高送转”背后隐藏着不少潜规则。

        “高送转”搭车“再融资”

        在108家实施了“高送转”的上市公司中,有13家企业在2011年实施了定向增发,这是一个不容忽视的现象。

        2011年12月28日,奥维通信(.SZ)披露了定增公告,以每股12.85元向6家机构增发了1790万股。两个多月后的2月29日,奥维通信公布了“高送转”预案“每10股派1.5元(含税)转增10股?#34180;?/p>

        这并非个案,2011年11月16日,民和股份(.SZ)公布定增方案,以每股19.3元向10个配售对象增发4352.3316万股。随后在今年1月31日,民和股份预披露了2011年分配方案,即“每10转10股派10元(含税)?#34180;?/p>

        和其一样慷慨的还有每10股转10股的江特电机(.SZ)、精达股份(.SH)、远望谷(.SZ)、得润电子(.SZ)以及恒逸石化(.SZ).

        转增9股的是鸿博股份(.SZ),其2月16日披露的分配预案是“10转9股派2.65元(含税)?#34180;?#21478;外,转增8股的还有万马电缆(.SZ)、银座股份(.SH)和中天科技(.SH).

        这些高送转上市公司都有共同点,即在去年实施了定增,且都有机?#20849;?#19982;。

        “企业来公司路演推销定向增发时,我们都会谈妥条件,年底”高送转“是必不可少的一项。”2月29日,一位参与过上市公司定增的基金经理透露,企业想再融资时,如果行情不好,机构一般不愿意参与,“有时候碍于情面参与,就必须和上市公司谈好,毕竟一年后的行情很难判断,”高送转“之后至少可以有此利好维持股价,为限售股解禁打好基础。”

        而去年实施再融资后,上市公司公积金也大增,这也为推出高转增方案创造了条件。

        在上述基金经理看来,机?#20849;?#19982;了定向增发是对上市公司发展的重要支持,公司要借年终分红之机回馈机构。“如果上市公司再融资过后过河拆桥,以后就不会再为公司捧场。”

        高送转除了为去年增发的机构作为补偿之外,还为上市公司今年增发做准备。

        得润电子(.SZ)在去年3月以每股21元价格向6名机构投资者实施了定增。这批数量为2857.1428万限售股将于今年3月11日上市流通,而得润电子在今年2月20日推出“每10转10股派1元(含税)”的分配预案,可谓用心良苦。但值得注意的是,得润电子在今年2月10日又一次披露了再融资预案,拟定向增发8.235亿元。

        在上述基金经理看来,此类“高送转”实为配合企业再融资的需求,“对于那些将要再融资的公司来说,推出高送转方案,既可以推高市场价格,又可以摊薄再融资价格,有利于再融资实施。”

        另外,高送转后定增的还有鑫龙电器(.SZ)、七星电子(.SZ),其年终分配预案分别是“每10送2股转8股派0.25元(含税)”和“每10转8股派1元(含税)?#34180;?/p>

        上述基金经理还透露,一般PE参与的新股上市之后,第一年都会有“高送转?#20445;?#36825;就是为何去年上市的中小板或创业板股票多数推出“高送转”的原因,“主要是为今年限售股解禁做铺垫。一方面通过高送转,可以扩大公司流通股本,增加股票流动性。另一方面通过高送转,可以进一步摊薄限售股的成本。?#36865;猓?#39640;送转还可以激活股性,推高股价,让限售股套现?#34987;?#24471;更多的盈利。”

        股权激励的?#26377;?/p>

        ?#36865;猓?#37096;分上市公司在去年实施了股权激励之后,也热衷于在年?#25112;?#34892;“高送转?#34180;?/p>

        2月29日,齐心文具(.SZ)披露了分配预案,即“10转10股派1元(含税)?#20445;?#32780;其在去年3月推出了总数为580万股的限制性股票激励计划。齐心文具未来四年的业绩达到激励计划所设定的目标,包括公司副总经理兼财务总监李丽在内的145人将被授予限制性股票合计522万股。

        无独有偶,2月29日,东方园林(.SZ)推出了“每10股转10股”方案,?#36865;猓?#27946;涛股份(.SZ)也推出了“10转10股派1.5元(含税)”方案。

        而上述两家公司也在去年推出了股权激励计划,东方园林拟授予70名激励对象378.98万份股票期权,占股本总额的2.52%;洪涛股份向激励对象发行525万股限制性股票,占总股本的2.33%。

        而同样推出高送转的得润电子(.SZ),去年11月也披露了股权激励计划第三个行权期行权情况行权的权益工具数量为222.7209万份。

        为何股权激励之后往往?#21450;?#38543;着“高送转”呢?

        记者了解到,存在股权激励的公司“高送转”的意愿比较强,是因为通过“高送转”之后,股票价格可通过除权降低行权价格,且能够增加高管持股股数。

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