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        8号文收紧银行类信贷理财扶正理财业务模式

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        3月28日,银行股遭遇年初以来最大冲击,平均跌幅一度达6%。

        被称为商业银行人民币理财业务最强监管政策于此前一天曝光,这份银监会第8号文件名为《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》(下称“8号文”),对目前商业银行理财业务中“非标准化债权资产”进行总量限制和规范要求,“非标准”资产包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承?#19968;?#31080;等成分,几乎囊括现行“类信贷”所有模式。

        “8号文”认定,名目繁多的“类信贷”资产,有“规避贷款管理”、“未及时隔离投资风险”等问题。该类业务此前绕道银行表外,补给社会融资短缺,被认为是“影子银行”的重要组成部分,一度引起上层的担忧。这也被认为是此次祭出重拳的根本原因。

        “新政”正反面

        与此前对银信合作业“叫停”的粗暴做法有所不同,此次监管层对银行理财业务中“类信贷”资产并未禁止,而是进行总量比例限制。

        “8号文”规定,商业银行应当合理控制理财?#24335;?#25237;资非标准化债权资产的总额,理财?#24335;?#25237;资非标准化债权资产的余额在任?#38382;?#28857;均不得超过理财产品余额的35%,不超过商业银行上年度总资产的4%,执行按孰低原则。

        根据银监会数据,截至2012年底商业银行理财业务余额7.1万亿元,业内未公开数据认为2013年一季度末该数字攀升至接近8万亿元。多位银行业资深人士引用同业数据认为,理财?#24335;?#20013;有35%-40%为“非标准化债券资产?#20445;行?#38134;行该比例更高,已达或超过上限。匡算银行业“类信贷”资产规模在3万亿元左右,2012年末银行业总资产为134万亿元,占比约2.2%,整体未触及上限。

        悲观者认为,监管层对理财业务收紧意图明显,设置紧箍咒使银行开拓新的高收益资产?#21344;?#20960;无,理财业务在规模和收益上双双受到打压。3月28日当天,包括兴业银行、平安银行等理财资产占比较高的银行股价领跌,几近跌停。

        但回顾此前监管层对非信贷融资渠道的监管政策不难发现,尽管有比例管控,此次“8号文”第一次正面承认了银行理财投资“非标准债权资产”的合规性。这在类似监管政策发布中不啻为一种进步。?#20197;?#26082;往的理财?#24335;?#25237;向上,监管层一直对融资类资产的占比?#23548;手?#34892;30%的政策,此次新政规定的35%在承认既定现实的基础上更进一步。

        ?#23548;?#19978;,由于占总资产比例未用足,目前银行仍然可以通过做大理财业务总体规模这个分母,压低类信贷业务的占比,为新业务增长赢得?#21344;洹?/p>

        一位国有大行人?#31185;?#20215;,“靴子落地了?#20445;?#38134;行理财投资非标产品有了“制度保证”。此类非标业务目前选择银信合作或者银证合作的方式操作,大大减弱了市场关于“叫停银证合作”的担忧。

        受益于新政的发布,3月28日当天债券市场一改低迷气氛。信用债,特别是中等评?#24230;?#31181;受到机构大力追捧,收益率下行的同时显著放量。当天银行间债券市场上,包括国债、政策性金融债,以及短融、中票、企业债等产品收益率?#36861;?#19979;行。

        光大银行[微博]零售银行部总经理张旭阳认为,新政有助扩大交易所和银行间债市,促进直接融资发展。未来随着多层次债券市场的发展,还会出现更多高收益票据、市政债。包括已获批的私募债、定向票据、?#34892;?#20225;业集?#38505;?#37117;将受益。

        他认为理想状态下,理财将实现资本市场上最活跃两端――投资端和融资端的对接,提高资本市场效率。

        除了两个数量化限制,“8号文”中最核心的规定是叫停了“资产池”做法:商业银行应实现每个理财产品与所投资资产的对应,做到每个产品单独管理、建账和核算,?#32321;?#27599;个理财产?#33539;?#26377;资产负债表、利润表、现金流量表等财务报表。2013年底仍未达标的银行,“类信贷”资产将视作“自营信贷?#27604;?#34920;计提资本。

        业内人士介绍,该项规定?#27492;?#26032;政,实为“旧规”。早在2005年银监会发布的《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中,就明确理财?#24335;?#38656;“成本可算”“风险可控”“信息充分披露?#27604;?#21407;则。但多年来该项规定形同虚设,多个理财项目?#24335;?#21305;配多项投资品的资产池做法大行其道。大多数银行并不能明确说出投资?#24335;?#21435;向和收益率。具有迷惑性的是,即使投资于收益率波动较大的股市和同业拆借市场,对应理财产品收益率也通常按“预期收益率”兑付,其间的收益分配充满?#23433;?#20316;?#21344;洹保?#30097;点重重。

        2005年至2012年,银监会?#21483;?#21457;布多份文件规范理财?#24335;?#36816;作,但效果欠?#36873;?#26368;近的一次为2011年10月,银监会设定一个月大限整顿银行理财?#24335;?#27744;,重申“成本可算”“风险可控”“信息充分披露?#27604;?#21407;则,并将对此定期检查,对不达标银行将采取“停止理财产品发行”的惩戒措施。但结果不了了之。

        来自监管层人?#23458;?#38706;,政策下达后往往遭遇很大压力,监管机构屡被“公关”。即使银行违规,罚则太轻亦没有威慑力。他透露,部分大型商业银行带头破?#23548;?#24459;,碍于其地位和影响力,监管屡屡让步,市场也随波逐流。

        此前,银监会将不规范的?#30333;式?#27744;”理财业务列为今年现场检查重点,并要求各家银行尽快自查整改。而此次“8号文”为检查设定了标准和依据。但具体的政策落?#31561;?#28982;备受?#20339;椋?#25928;果有待观察。

        “如果现有的法则都没有遵守,再公布新规也无济于事。”一位浸淫银行理财业务多年的银行人?#31185;?#20215;“中国式监管?#36924;母?#26080;奈。

        冲击融资总量

        与以往银行业理财规范文件发自银监会创新部不同,25日签发的“8号文”出自“更懂政治”的银监会监管一部。该文宏观经济政策导向意味浓厚。

        ?#34892;?a href='http://www.17975294.com/zhengquangongsi/' class='keyword' data-id='key5' target='_blank'>证券认为,结合近期银行理财?#24335;?#27744;业务、证券资管规范检查等一系列动作,监管机构在影子银行管理、抑制社会总信用过快扩张方面达成共识,影子银行增长与信贷、货?#20197;?#38271;将同时受到控制。

        按前文匡算,目前总量近8万亿元的银行理财?#24335;穡?#32422;有3万亿元投向类信贷资产。以2012年理财业务近55%的增速来算,不加限制的发展将为今年社会提供至少1.6万亿元的新增?#24335;稹?/p>

        此前据某国有大行高管透露,今年决策层设定银行业新增信贷目标为12%,总计约7.8万亿元。若银行表外绕道信贷规模达1.6万亿元,必将触动决策层神经。

        更多的题中之义在于,受到来自银行表外?#24335;?#25903;?#20540;?#39033;目,不乏限制类领域,如房地产、矿业、两高一剩、地方融资平台等,这些行业和领域容?#36164;?#21040;宏观经济调控影响,往往提供较高的收益率,但风险也较高。

        光大银行零售银行部总经理张旭阳认为,从“8号文”中的两个比例限制可以看出,此次新规意在引导理财?#24335;?#26356;多地投向标准化的公开市场。

        但令市场人士担心的是,虽然未来债券市场有足够大的容量,但是短期内如果扩容速度不够,可能造成?#23548;?#31038;会融资总量比较大的下降。

        这一点也充分反映到近期的股市走势中,28日新规披露的第二天,股市表现一度优于同业的民生银行也跌幅居前,下探近9%。该银行近年来业务转向小微和民营企业,宏观经济下行环境下首当其冲。

        2012年二季度国内经济突然下滑,就被认为与2011年末监管层对银信合作、票据融资等收紧有一定关系。

        此前,新一届国务院召开第一次全体会议,提出?#20173;?#38271;、防通胀、控风险,促进经济转型的总体目标。?#20173;?#38271;仍然是重中之重。加之今年“新型城镇化”战略进入推动落?#21040;?#27573;,实体经济对?#24335;?#30340;需求将更旺盛,供需缺口或将扩大。

        标普金融机构评级董事廖强认为,一种可能的结果是理财产品类信贷资产规模增速放缓,但其他“影子银行”渠道的?#24335;?#20379;给会快速增长。

        市场猜测,此次监管层祭出重拳规范银行理财业务实施效果尚未可知,即使经过此通道输入实体经济的?#24335;?#22823;幅减少,?#26412;?#20173;然有诸多宏调手段“?#20173;?#38271;?#20445;?#20854;中包括但不限于利率政策。

        ?#27492;?#30417;管?#25176;?/p>

        3月27日,签发于25日的“8号文?#34987;埂?#22312;路上”走流程。多家商业银行已从各?#38750;?#36947;获得全文,并急急?#24433;?#24320;会学习文件、研究对策。

        “8号文”最早于3月27日曝光于网络,迅速在业内传播。文件对商业银行理财产品中“类信贷”业务进行了“精准打击?#20445;?#26356;像出自银行业内人士之手。

        尽管如此,多家商业银行一线业务人员并未对未来业务持悲观态度。近年来,关于理财?#24335;?#25237;向类信贷资产已经遭遇多次规范、限制甚至叫停,但多雷声大雨点小。包括各类受益权资产以及北金所交易模式在内的诸多变通渠道涌现,渐成气候。

        银行业理财一线人士对新政实施效果多抱且行且看的态度。一位股份制银行理财设计人士?#25285;?#23613;管“8号文”对“非标准债权资产?#27604;?#23450;前所未有的广泛范围,但是仍然有?#25353;?#26032;渠道?#20445;?#20854;中非银监会管辖领域可能是新业务春风吹又生的地方。

        “类股权等模式都在考虑范围内。”另一位股份制银行理财业务人士谈到应对新政的创新措施时说。

        一位国有大行人士介绍,目前正在与监管层沟通具体实施细则,关于理财?#24335;?#21333;独建账等要求,还需?#33539;?#20854;中的刚性原则,要做到大致达标“并不困难”。

        尽管此次“8号文”未照搬对银信合作等业务的“叫停”做法,改为比例限制,但“围堵”的意?#24230;?#28982;很大。

        纵观过去几年商业银行理财业务监管政策,“堵”多“疏”少,这被认为是政策屡?#25856;?#25928;的关键因素。

        “堵不是最?#25112;?#20915;方法,猫捉老鼠的结果?#21069;?#32769;鼠逼着走更危险的?#32602;?#26368;终风险连?#32422;閡部?#19981;清。”一位国有大行人?#31185;?#35770;,“此次规范文件在落地的时候同样面临挑战。”

        他认为,商业银行理财业务蓬勃发展,有银行吸收存款?#24335;稹?#25193;大中间业务收入等目?#27169;?#20294;更大的推动力来?#36291;?#27665;对财富保值增值的迫?#34892;?#35201;。在过去若干年里,银行理财业务正是填补了存款和信托、PE等高收益高风险投资品中间的空白地带,提供给投?#25910;?#31283;定的投资渠道。在存款利率仍然实质性低于通胀率的现实下,这?#20013;?#27714;不会消失。

        可以预期的是,如果银行理财业务受到强力限制,包括各类代销、信托产品、PE等将分流部分?#24335;稹?/p>

        “如果绕道完成投资,那么?#26041;?#36234;多,成本越高。”上述人士认为,如果理财业务受新政影响增速大?#25285;?#23558;迫使部分投?#25910;?#36827;入高风险领域。他认为,鉴于无法承担“商誉风险?#20445;?#30446;前主流商业银行在理财业务方面运作较为谨慎,风控方面大大优于信托、PE等渠道,新政要忌适得其反。

        扶正理财业务模式

        目前商业银行内部对理财业务归口复杂,除了工商银行、光大银行等专门成立资产管理部或称财富管理部,大多数银行由金融市场部、公司金融部、个人金融部、投资银行部等人员运作,做法不一。

        这在一定程度上反映了目前理财业务在银行发展战略中的模糊地位。

        据?#34892;?#35777;券估测数据,2012年,各家银行理财资产占总资产比例从2%到16%不等,在中间业务收入中的占?#32469;?#36941;不超过10%。虽然理财业务体量已超过7万亿元之巨,但其在庞大的银行资产中?#28304;?#36793;缘地位。

        据银行业人?#23458;?#38706;,银行开展理财业务,其收益率远低于存贷款等主流业务,大部分银行热衷于?#24179;?#35813;业务,目的多为吸收存款、美化中间业务收入占比和规避信贷监管。

        “缺乏战略定位和长期规划,”一位国有大行理财业务负责人?#25285;?#36825;是导致目前整个理财业务乱象的原因。?#26412;?#20307;表现为粗放简单的业务模式和盈利模式。

        据了解,在理财业务大跃进的2012年,某国有大行为在存款总?#21487;险?#22842;排名,以保本理财的形式吸收高达5000余亿元结构?#28304;?#27454;,做大负债,而其当年全部理财发行总额不过1万余亿元。这种风潮在?#34892;?#38134;行中更盛。

        同时,风控和业务部门并不完全独立也是目前理财业务的普遍现象。银行理财业务?#27492;?#23433;全,全赖其无法承受商誉损失。投?#25910;咦分?#39640;收益,并不担心无法兑付。市场无法发挥?#25856;?#21155;汰的功能,竞争机制失效。

        多位监管层人士对《财经》记者表示,2005年开启银行理财业务大门,其主要意图是为商业银行?#34892;?#24212;对利率市场化而带来的冲击预留后路。

        国际经验表明,在金融市场深度发展的竞争环境下,利差收窄?#36136;创?#32479;存贷业务利润,资产管理将成长为大型商业银行支柱业务之一。包括花旗银行在内的国际大型银行业务结构中,其资产管理规模与表内资产规模几近1∶1。

        随着金融基础设施搭建的快速?#24179;?#19994;内普遍预期利率市场化将“不会再等十年”。银行业务转型是否成功将部分依赖于其资产管理业务的发展质量。

        某国有大行理财业务部负责人认为,从国际经验看,净值型、分红型的组合投资管理模式应该是资产管理业务的主要发展?#36739;頡?#20854;中,对IT?#20302;?#21644;人才团队要舍得“战略性?#24230;搿薄?#26368;终实现每个产品单独管理、组合投资、公?#35782;?#20215;,有一整套流动性指标、久期指标、信用风险指标管理。

        光大银行零售业务部总经理张旭阳认为,“8号文?#24065;?#23548;理财产品“基金化”转型意图明显。但这种转型不可能单兵突进,其前提是活跃且完善的多层次债券市场、利率市场化?#24179;?#31561;领域的同步攻坚。

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