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        交叉投资有待时间考验警惕金融股权投资泡沫

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        尽管金融机构股权投资备受欢迎,而金融机构也从投资上市公司法人股中获益匪浅,但也有不少业内人士对于这种看似共同“繁荣”的情形表示担忧。一些分析人士指出,这种“交叉投资”带来的高增长业绩究竟能否?#26377;?#36824;有待时间的考验。

        江南证券分析师巫寒指出,对于上市金融机构来?#25285;?#25237;资上市公司的法人股收益并不稳定,也是不可重复的,其带来的业绩质量显然不能与主营业务收入相比,这可能会导致其估值打折扣。而对投资者来?#25285;?#20063;需判断相关上市公司业绩是否具有可?#20013;?#24615;,而考虑股票的估值。

        而中信证券(行情论坛)(59.38,0.42,0.71%)首席策略分析师程伟庆则表示,“不排除金融机构为单纯提高投资收益而主动性交叉持股的可能,但这应该不是主流,毕竟其进行主动性持股时,更多会考虑经营的关联度。”程伟庆认为,目前对金融机构投资收益偏高的具体内情并不好判别,其中有可能是水到渠成的,但也不排除是作为调节利润的手段。

        而对于投资金融机构股权的上市公司,中信证券程伟庆认为,主动性交叉(相互)持股存在三个特点:一,交叉持股在?#27426;?#31243;度上有利于公司的价格发现,由于信息?#27426;?#31216;,内部人往往知道公司是否被低估,若出?#20540;?#20272;,关联公司可以通过增持股份使得股价达到合理状态,在特殊情况下,?#28909;?#22312;公司股价出现不合理暴跌时,相互持股还可起?#20132;?#30424;的目的。二,经济资源的优势联合,交叉持股后两公司的资产收益能力或能得到显著增长,公司业绩得到明显提高,形成正的协同效应,如1999年辽宁成大(行情论坛)(39.58,1.52,3.99%)与广发证券交叉持股后,当年辽宁成大业绩同比增长110%。三,?#27426;?#31243;度上?#20132;?#19994;绩的大幅波动。

        不过,尽管市场偏好的表现或能改变上市公司大股东的?#24418;?#23548;致一些上市公司由过去?#27426;?#24335;的投资收益转化为主动性的交叉持股,但是,“市场向好,股价?#27426;?#19978;涨,交叉持股促?#32929;?#24066;公司投资收益水涨船高,但这种收益是建立在数字上的,容易产生泡沫。”江南证券分析师巫寒指出。

        此外,有业内人士提出警示,日本的经验教训值得借鉴。在日本,银行间、企业间交叉持股现象十分普遍,牛市期间上市公司的投资收益和资产价值水涨船高;但是在熊市中,这种方式便从优势转为负担,当股市由牛转熊的时候,交叉持股则拖累了上市公司的业绩,从而进一步影响股市走低。

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