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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        信?#20449;?#27819;被刺破,中国版次贷危机绝非危言耸听,绝密:下周破1900点指日可待,长期到底

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        3000亿元到10万亿元,短短7年中,信托业完成了近乎几何级数的爆炸性增长。从政府推动的基建项目,到城市中心的豪华楼宇;从荒芜地带的探矿证,到多年搁置的烂尾楼?#33618;?#33267;股市、债市、贵金属市场……信托产品无所不包。

        面对平均超过10%的年收益率,“高净值人群”争先恐后将银行账户里的钞票转化为花样百出的信托凭证,雪球急速滚动的背后,裹挟而来的是巨量财富从实体经济向虚拟市场快速堆积。

        2013年年中,中国金融业爆发史无前例的“钱荒?#20445;?#30417;管层严厉整肃“影子银行”更成为钱荒导火索。小贷、担保、网贷P2P、地下钱庄、私募投资、对冲基金等影子银行接连遭遇重创,总规模10万亿元的信托业也被推上风口浪尖。

        虽然,在中国信托史上还没有出现过?#33618;?#20817;付的信托产品,?#27426;?#36825;个财富增值的避风港却是?#25509;?#27442;来。《投资时报》预测,随着地方债务?#21050;?#30340;绷紧,房地产市场泡沫刺破,以至于境外热钱逃离中国,2014年中国信托?#24213;?#22312;雪崩边缘。

        房地产信托项目风险尤甚

        10.13万亿元!2013年三季度末,中国信托?#24213;?#35268;模令人咂舌。这一数字相当于两个半4万亿经济刺激计划。

        中国信托业协会数据显示,与2012年同期的6.32万亿元规模相比,2013年信托资产规模同比增长60.3%,即便与2012年年末的7.47万亿元相比,也实现了35.61%的增长。

        如?#21496;?#37327;的信托融资资金究竟投向何处?截至2013年三季度,信托投资前五大领域及其?#24613;?#20381;次是:工商企业29.49%,基础产业25.97%,金融机构11.38%,证券市场10.78%,房地产9.33%。另据用益信托统计,2013年上半年,房地产和基建项目的融资?#26085;?#25972;个信托行业的近六成。

        由于银行流动性收紧以及对房地产开发商?#20013;?#30340;融资限制,房地产信托产品销售呈现放缓趋势。房地产信托的风险在?#27426;?#32047;积,开发商“借新偿旧”的融资方式让房地产信托产品的兑付危机重重。

        在业内?#32824;?#30524;中,大量资金通过“马甲信托”的形式,流转于开发商旗下的多个项目之间已经是开发商融资的常规动作。?#28909;紓?#22320;产商可以通过A项目融资以归还B项目的信托贷款;有些房地产开发商利用关联企业融资,然后再将资金投向房地产项目;还有些信托公司将投向房地产项目的信托产品包装为房地产基金产品。

        除了地产公司内部偷梁换柱之外,部分资金也以工商企业为壳,变相流入房地产市场。

        《投资时报》记者了解到,四川信托曾发行一款名为“自贡市荣新建筑工程有限公司流动资金贷款”的集合资金信托计划,期限为18个月,年化收益率为10.5%。资金用途为“用于向自贡市荣新建筑工程有限公司(荣新建筑)发放流动资金贷款,资金用于其采购建材和补充其他日常经营所需资金”。不过,业内?#32824;客?#38706;,荣新建筑的主要工程为房产“柠都新城”项目,发行方是在以“工商企业”为掩护对地产输血。

        在中国信托业协会公布的数字之外,究竟有多少信托资金曲线流入房地产市场,很难用数字加以量化统计。?#23548;?#19978;,2013年大量房地产信托产品接连爆发偿付危机,已经敲响了警钟。

        虽然2013年全国主要城市地产价格全面暴涨,但房地产公司的日子并不好过。对于中大?#22836;?#22320;产公司而言,可以通过发行信托产品,用组合手段进行融资。但一些小型地产公司,?#20013;?#22788;于“断奶”?#21050;?#20449;托融资成本远高于银行贷款,资金链一旦断裂,楼盘建设烂尾,信托兑付危机就绝非危言耸听。

        中国房地产数据研究院执?#24615;?#38271;陈晟在接受媒体采访时直接指出,2013年房价上涨?#22836;科?#19994;绩飘红会掩盖房地产信托的很多问题,2014年将出?#25351;?#22810;的风险。尤其是在三四线城市的部分地产信托项目。

        随着房产税、限购政策、贷款政策等诸多调控手段的实施,2014年地产行业的日子将越发难过。房地产市场日渐窘迫的同?#20445;?0万亿信?#20449;?#27819;也将被刺破。

        中国版次贷危机或引爆

        除房产信托之外,以政府信?#26790;?#20381;托的基础设施信托,则成为另一个危险的火药桶。

        基础设施信托是指将信托资金专门用于投资大型公共基础设施项目。信托公司通过发行信托计划,募集资金参与投资市政工程、公?#37319;?#26045;、水务系?#22330;?#36947;?#26041;?#36890;或者能源通信等基础设施项目,一般采用信托贷款、股权投资合作开发等方式。信托融资主体往往是具有高信誉级别或拥有政府背景的大?#25512;?#19994;集团,所投资项目也多为投资者较为熟知的、服务社会的重点工程。

        2008年,4万亿经济刺激计划推出之后,全国?#30772;?#22522;建投资热?#20445;?#21508;地大兴土木,城市基建投资呈现大跃进趋势。

        按照地方政府的一般做法,会成立专门的投资公司来运作相关项目,资金来源形式多样,既包括发行地方债,?#19981;?#36890;过银行贷款,而信托融资也成为重要融资渠道。

        国家审计署的报告指出,2011年至2012年,全国有13个省市通过信托贷款、融资租赁、售后回租?#22836;?#34892;理财产品等方式融资1090.10亿元。同?#20445;?#26377;多个省市通过垫资施工等方式推进196个建设项目,形成政府性债务1060.18亿元。此外,6个省市违规集资30.59亿元,合计2180.87亿元。

        对于地方债的总规模,各政府部门、研究机构给出的数字不尽相同。财政部原部长项怀诚透露的数字是,地方政府负债估计超过20万亿元。

        穆迪研报指出,国内城投公司的财务状况脆弱,其中多家公司近年来的现金流呈现停滞或下降的趋势,但债务水平却在上升。从个体财务状况来看,样本中仅有53%的平台公司有足够的现金资源,可以覆盖估测的2013年债务和利息。

        早在2010年,国务院就下发了关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知,要求坚决制止地方政府违规担保?#20449;?#34892;为。

        通知要求,地方政府在出资?#27573;?#20869;对融资平台公司承担有限责?#21361;?#23454;现融资平台公司债务风险内部化;要严格执行《中华人民共和国担保法》等有关法律法规规定,除法律和国务院另有规定外,地方各级政府及其所属部门、机构和主要依靠财政拨款的经费补助事业单位,均不得以财政性收入、行政事业等单位的国有资产或其他任何直接、间?#26377;?#24335;为融资平台公司融资行为提供担保。

        地方融资平台发行信托产品融资,?#23548;?#19978;是在打政策的擦边球。按照信托规则,发行方并?#33618;艸信?#20445;底收益,?#23548;?#19978;投资者购买地方投资公司发行的产品,看重的是政府信用。监管方面也曾在多个场合强调,信托产品?#33618;?#20986;现兑付问题。

        2013年多地传出债务危机,神木县陷300亿债务困局、鄂尔多斯(,股吧)爆出3000亿负债危机。地方债危机爆发,随之而来的区域信托产品也面临着考验。

        统计显示,共9家信托公司在鄂尔多斯发行信托产品。按资金投向划分,房地产信托总规模达25.435亿元,位?#25317;?#19968;。

        根据公开资料显示,中融信托在2011年5月成立的一款名为“鄂尔多斯伊金霍洛旗棚户区改造项目集合资金信托计划?#20445;?#21457;行规模为11.635亿元,是当前发行规模较大的?#21543;?#37122;尔多斯”地产信托计划之一,位居发行规模第一。紧随其后的是新华信托发行的3款信托产品,总规模为10.5亿元。

        在地产寒流中,鄂尔多斯约有75%的房地产在建项目处于停工或半停工?#21050;?/p>

        2008年,美国次贷危机引发全球金融危机。从本质上讲,次贷危机就是一个“钱生钱、利滚利”的雪球膨胀过程,资金在虚拟产品中“空转”诱发了巨大泡沫。中国10万亿信托市场,?#27426;?#31243;度上也在复制这一过程。

        一旦信?#20449;?#27819;被刺破,中国版次贷危机绝非危言耸听。

        八百年感动:

        现在是什么时候?大小非在加速解禁,靠减?#24535;?#21487;以发大财,即使小幅拉抬股价也是为了更好的减持,自己减持还来不及,谁会为别人的减持去做反弹行情?替别人接减持筹码,吃饱了撑的?#24656;?#21147;十八大维稳那是没办法,那是政治维稳资金,不用掏投资机构的钱,现在政治维稳结束了,各跑各的吧。地量,那是意味着大多数机构和投资者都被套牢了,即使有一些投资者离场,也是割肉割得伤痕累累,除了有些短线高手在玩儿,谁敢长期投资?解禁股有几万亿还将陆续减持,全是毛八分成本的垃圾股,谁接的住?谁进来谁死!所以,现在没什么地量地价!地量,意味着目前那些绝大多数套牢筹码正在犹豫,举棋?#27426;ǎ?#32780;一旦他们想明白了,杀跌盘就会涌出来,一批人想明白了,就会出现一次杀跌,再一批人想明白了,又会有一次杀跌。所以,最近?#27426;?#26102;间你能看出来,地量后面跟着的不是地价,而是杀跌。因此,不到中期阶段反弹窗口,?#33618;?#38543;便进来抢反弹,否则,伸手必被斩。有些人?#25285;?#25105;拿的是绩优股,大盘下跌了,我拿的股现在还没怎么跌,甚至还涨了点,我不怕。其实这种做法非常危险,这一次股指将会击穿2000点,是一个以十年度为单位的大趋势性下跌,是要对A股清算20年的总账。没有任何一支个股能?#27426;?#36807;后市的杀跌,现在不跌,不代表以后总能保持不跌。当其它个股股价都已经下了一个台阶后,比价效应就会出来,那些死扛不跌的个股后市会?#22303;?#26432;跌,其下跌速度要比跟随大盘缓跌的股票快的多。大盘蓝筹股虽然目前被主力拉抬维稳,后市也躲不过下跌的命运。那些死扛不逃以为股指即将能见大底的人,好自为之吧。

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