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        中关村将建国家科技金融创新中心概念股或爆发

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        国家九部委会同北京市政府出台了《关于中关村国家自主创新示范区建设国家科技金融创新中心的意见》,意见强调,将完善多层次资本市场,支持科技企业做强做大。分析人士认为,该措施的出台,对于其他高新园区概念来说,将成为利好,相关板块有望再度爆发。

        经国务院批准,国家发改委、科技部、财政部、人民银行、税务总局、证监会、银监会、保监会、外汇管理?#20540;?#20061;部委会同北京市政府日前联合出台了《关于中关村国家自主创新示范区建设国家科技金融创新中心的意见》(简称《意见》),对中关村建设国家科技金融创新中心的指导思想、原则、目标及具体工作部署予以明确。

        按照《意见》,到2020年,要把中关村建设成为与具有全球影响力的科技创新中心地位相适应的国家科技金融创新中心,包括科技金融发展环境显著改善、资源聚集规模效应显著增强、科技与金融对接机制显著优化、资本市场服务效能显著提升、辐射带动功能显著发挥等。

        《意见》单设章节,提出完善多层次资本市场,支持科技企业做强做大的相关要求及工作目标,具体包括如下七个方面:

        一是积极参与建设统一监管下的全国场外股权交?#36164;?#22330;,拓宽科技企业直接融资渠道,扩大直接融资规模。

        二是支持符合条件的优秀科技企业发行上市,建立科技企业上市联动机制,形成“培育一批、改制一批、辅?#23478;?#25209;、送审一批、上市一批”的工作体系。

        三是支持科技企业利用资本市场进行兼并重组,支持其借助并购贷款、并购基金等多种并购融资工具开展兼并?#23637;骸?/p>

        四是?#27426;?#23436;善中小科技企业债务融资市场,支持其发行集合融资工具、企业债券、公司债、短期融资券、中期?#26412;?#21450;其他新型债务融资工具,并开辟绿色通道,简化审批?#20013;?/p>

        五是推动股权投资基金发展,积极支持在中关村设立?#22836;?#23637;股权投资基金,积极?#24179;?#20013;关村股权投资企业的备案工作。

        六是完善非上市科技企业股权交?#36164;?#22330;,完善非上市科技公司股份转让途径,以及未上市股份公司股权集中托管、转让、市场监管等配套制度。

        七?#24378;?#23637;战略性新兴产业孵化器信托投资基金试点,搭建专业机构管理的金融平台,投资发展长期持有型的科技物业,实现科技物业建设模式创新与金融创新的有效结合。

        作为国内“新三板”市场的龙头,中关村今年以来已新增挂牌企业33家,参与试点企业总数达到208家,已挂牌和通过备案企业则达到136家。

        截至目前,中关村拥有高新技术企业近2万家,每年新创办企业3000多家,2011年更是达到4000家以上。今年上半年,中关村发生的创业投资案例127个,占全国的31.7%。

        名?#24335;?#37322;:

        “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点,因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司,?#24066;?#35937;地称为“新三板”。

        新三板由来已久。中原证券统计,新三板市场于2006年1月正式启动试点,目前挂牌企业达130家(6家已成功转板),但受制于相关制度限制,挂牌率偏低,成交也不活跃。

        新三板市场主要是中小微型企业上市交易和融资的场所,且对拟挂牌企业?#20013;?#32463;营年限、资产规模等财务指标要求相对?#31995;停?#26032;三板是我国多层次资本市场的重要组成部分,也是中小板、创业板的蓄水池。

        6月证监会发布的《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》,对非上市公众公司的公司治理、信息披露、股票转让?#25237;?#21521;发行等做出了明确规定,为新三板真正实现为中小微企业提供股份转让和融资服务扫清了障碍。

        新三板扩容三大板块将受益

        新三板试点扩容正式启动。中国证监会8月3日表示,扩大新三板试点已获得国务院批准,按照总体规划分步?#24179;?#31283;步?#24179;?#30340;原则,首批扩大试点除中关村科技园区外,新增上海张江高新产业开发区,东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

        国泰君安发布研报表示,园区扩容迈出新三板扩容的关键一步。在首批试点的基础上,园区扩容将循序渐进,逐步扩容至全部国家级高新区,最后有望覆盖所有非上市股份有限公司;在主办券商和试点园区扩容的基础上,投资者扩容也将随之展开、做市商和转板等制度安排将随之引入。

        国泰君安称,扩容带来规模跃进,远期前景可观。2012年末新三板市场挂牌企业约76家,总市值约370亿元。此后,扩容效应将快速显现,未来3年左右,挂牌公司数量有望超过3500家,是沪深两市公司数量的1.5倍,新三板市值约1.2万亿元,约占沪深两市市值的5.4%;就远期来看,挂牌企业数量有望超过1.5万家,是主板市场的两倍。

        国泰君安认为,证券公司、创投公司以及园区类企业将受益于新三板的扩容。证券公司是新三板扩容的最大受益者,增持。据测算,短期内新三板对证券业的净收入贡献度约1%;但未来3年左右,新三板交易额有望达到近1万亿元、转板公司达72家,由此,新三板带给证券公司增量常规业务/转板承销/做市差价收入分别为87/28/166亿元,合计282亿元、净收入贡献度11%,成为券商的主要收入来源之一。

        对券商有望带动券商投行业务的发展

        中信建投证券投资银行总监李旭东认为,就目前阶段而言,券商在新三板的盈利模式尚不清晰,新三板利润超越主板在短期内是不可能的事情。试点扩容后,券商在新三板的收入来源主要来自于推荐挂牌、做市交易、定向增资、转板上市、直接投资等方面。因此,券商重视新三板业务,更多是从储备客户的战略视角出发,并非着重短期利益。

        国泰君安场外市场部总经理王大立认为,新三板市场的发展未来?#27426;?#20250;带动券商投行业务的发展,?#24189;?#21069;出台《非上市公众公司监督管理办法》已经可以看出未来新三板市场的发展前景。第一,新三板市场将提供多种适合中小企业特殊需求的股权融资或债权融资途径,这些新业务推出,都将为券商带来新的盈利机会;第二,新三板将为中小企业提供一个进入资本市场的平台,而且新三板未来市场容量巨大,全国目前有近100家国家级高新技术园区,按中关村园区挂牌数量测算,新三板未来挂牌企业将突破1万家,未来在创业板和中小板上市的企业将有很大部分来自新三板市场。开闸初期,对一些投行实力强大,前期已经在这个市场深入耕耘的券商是一个机会。从长远来看,由于做市商制度的逐步引入,具有较高的净资本且具有较强的直投和做?#24515;?#21147;的券商将在这个市场上显现优势。

        金元证券场外市场部总经理陈永飞认为,开闸初期,对于一些在这个领域开拓早、前期?#24230;?#22823;、项目储备多的券商有利。这块业务前期中小券商参与的比较多,从挂牌企业规模来看,也与中小券商的服务实力较为匹配。从长远来看,对新三板业务特别重视、?#24230;?#22823;的公司将有很多机会,尤其是以往服务中小企业经验丰富;中小板、创业板业务做得好的券商。

        中原证券认为,随着新三板市场的扩容,挂牌企业数的增加,交易活跃度的提升,新三板业务将为券商增加新的收入来源、改善券商盈利模式;收益与风险往往是相对应的,收益增加的同?#20445;?#19994;务?#37096;?#33021;会给券商带来?#27426;?#30340;风险隐患。新三板市场的扩容将为券商增加新的收入来源,包括企业挂?#21697;選⒊中?#30563;导费、定向增资财顾费、转板承销保荐费、撮合交易佣金及后续做市商制度的差价收入;随着新三板市场?#27426;?#36235;于成熟,未来有望实现投行、经纪、直投、研究等多项业务的贯穿,形成完整的业务链条。新三板业务的风险及防范。收益与风险往往是相对应的,新三板业务的风险,包括企业无法成功挂牌、挂牌后破产退市等给券商带来的资金?#24230;?#22823;、占用自有资金风险,券商在积极开展新三板业务的同时也需要做好相关风险的防范,避免各项资源的浪费。

        对园区类公司

        申银万国认为,新三板扩容势在必行,园区具备率先试点可能,将最早受益于新三板扩容。建议重点关注具备投资能力?#20197;?#26399;投资的部分股权进入收获期的园区开发公司:张江高科、苏州高新、南京高科。

        报告认为,新三板将助推园区开发公司转型,估值有望提升。园区开发商将经历从“土地批租商”向“开发商”再向“开发商+创投公司”的转变,长期以来园区企业周转低、业绩增长慢的现状将得到改变,估值有望进一步提升。短期看,新三板将有效增厚园区业绩。

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