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        优先股或能缓解股市融资压力

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        优先股制度若推出,将为上市公司配套融资创造一个新的工具。供图

        经历了周一的银行股集体大涨后,昨日银行板块出现一定的分化,之前传言优先股试点的农业银行?#25512;?#21457;银行在否认优先股试点后,昨日出现截然不同的走势,农业银行小幅下跌1.47%,而浦发银行则继续大涨8.26%。

        尽管两家银行否认了优先股的试点,但是在央行行长周小川撰文特别提到近日市场中较为火爆的优先股问题,称“优先股是有其用途的”。优先股这一在国外较为普遍的股权工具被市场热烈讨论,而优先股备受关注的原因就在于其对当下的资本市场再融资、并购重组甚至新股发行都有着深远意义。

        缓解银行再融资压力

        近期银行再融资频繁,给市场带来不小的压力。9月5日,招商银行终于完成了配股,共募集资金275.25亿元,A股股东认购比例为96.39%。平安银行在9月9日也公布了非公开发行预案,以11.17元/股的价格,向平安保险集团发行募集不超过148亿元。

        事实上,监管机构对国内金融行业的净资本要求在?#27426;?#25552;高,根据银监会给出的商业银行资本充足率过渡期安排,2018年我国重要系统性银行?#25512;?#20182;银行的核心资本充足率必须分别达到11.5%和10.5%的监管目标。根据测算,在新资本监管标准不变的情况下,如果商业银行保持现有的利润增长水平和内源融资(即内部资本积累)比例,2014年将出现资本缺口405亿元,此后,每年的资本缺口都会随着资产规模增长相应扩大,到2018年,银行业的累计资本缺口将达到1.67万亿元。换句话说,为了达到新的监管标准,我国上市银行五年之内预期资本融资规模将高达近2万亿元。

        “优先股制度的推出,正好给融资压力巨大的银行开辟了一条新的股权融资之道,相对债券及其他债券类融资方式,优先股没有还本压力,还可以延迟支付股利,从而降低金融机构的偿付压力和债券的再发行成本?#20445;的?#20154;士指出。

        优先股将化解股市顽疾?

        除了银行融资外,优先股的推出对于从根本上解决目前资本市场特别是股票市场存在的诸多顽疾是一剂良好的药方。“如果通过市场化手段将部分”大小非“转化为优先股,可以缓解市场减持压力。优先股与普通股不在同一个市场流通,从而消除了长期以来市场对大小非减持的?#24535;濉?#32780;将部分大股东股权转成优先股,有利于限制大股东的股权霸主地位,?#34892;?#35299;决一股独大所带来的公司治理问题。通过优先股,可以引入长线投资资金,特别是社保、养老以及其他?#38750;?#38271;期稳定回报的资金入股,也为目前许多?#38750;?#31283;定报酬的公众投资者提供了难得的投资机会?#20445;的?#19987;家指出。

        “如果在制度设计上今后的新股第一大股东的股权不得超过30%,多余部分定性为优先股;新股的一股独大将不?#21019;?#22312;。30%股权稍有减持,第一大股东的地位就会被人夺去,并且大股东还手持一定比例不能?#36164;?#30340;优先股,?#31080;?#20834;兢业业搞好企业经营,提升上市公司业绩,加强对股东的分红。市场就不会再害怕新股上市用少量股份?#26696;?#20215;钓鱼”。其次,再融资将变为优先股,这样,绩差?#22270;?#24179;上市公司就很难?#19994;?#21442;加增发的对象,难以融到资,此前那种没完没了的再融资的压力就大大消除。830家排队企业会发现上市得不偿失、无大利可图,至少有一半以上会主动撤销申请,新股“堰塞湖?#26412;?#36805;速化解。

        除此,上述人士指出,国内企业的并购活动变得越来越频繁。债权融资加大了企业并购后的财务风险,而股权融资又将导致了大股东股权的稀释,若采用普通股融资的方式对收购方的原有股东而言必然会稀释股本,影响到大股东对于公司的控制权,在这一点上优先股兼股兼债的特性在并购融资中具有很大优势。从这个意义上说,优先股制度的推出也为上市公司并购重组配套融资创造了一个新的工具。

        ?#34892;?a href='http://www.17975294.com/zhengquangongsi/' class='keyword' data-id='key2' target='_blank'>证券研究员朱琰认为,《公司法》对有别于普通股的股份发行设置了例外条款,因此,仅需要从国务院层面出台行政法规,使优先股获得试点许可即可。优先股推出无法律障碍,只待国务院批复即可。但是如果要作为其他一级资本工具,在我国目前尚存法律障碍,如最高人民法院对破产法司法解释中对债券人的认定等内容,未来需要修订法律?#21496;?#20854;他一级资本工具。

        ?#21592;?#25253;道

        本文来源:云南信息报

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