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        ETF缘何未引发大量申购套利

        标签 基金 交易 股票 
        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        昨天平均溢价率高达+1.6%,远高于平时不到+0.3%的幅度ETF缘何未引发大量申购套利□本报记者黄婷昨日,上证50ETF因有9家上证50指数成分股停牌而出现大幅度的溢价交易,其中7家为第二批股权分置改革试点公司。上午,ETF二级市场价格正向偏离预估基金单位净值(IOPV)最大值为0.017元,相对幅度即溢价率为+2.171%。日平均溢价率为+1.6%左右,远高于平时不到+0.3%的幅度。尽管存在明?#32536;?#22871;利空间,但?#23548;?#19978;并未出现像往常一样的大量申购套利。从表面上看,投资者可能会认为ETF套利机制或者市场效率出现了问题,否则不会有如此明?#32536;?#22871;利机会却无人抓住。但?#30340;?#19987;家分析认为,造成这种误解的主要原因是?#38469;?#19978;的一些因素,而上证50ETF大幅溢价交易而少套利的情况正?#20174;?#20102;其具有良好的价格发现功能,并且弥补了因成分股停牌而造成的流动性缺失。?#30340;?#19987;家称,当某只指数成分股停牌后,在计算预估基金单位净值(IOPV)时采用的是该停牌股票的前收盘价。?#28909;?#23545;昨日停牌的宝钢股份、长江电力等股票,在计算预估基金单位净值(IOPV)时采用的宝钢股份、长江电力等股票的价格,是它们在上周五的收盘价。?#29575;?#19978;,市场预期这些参加股权分置改革试点的股票的价格在复牌后会上涨,这样就造成了预估基金单位净值(IOPV)比其真实值要?#20572;?#20174;而形成了表面上ETF溢价率很高的现象。在考虑预估基金单位净值(IOPV)真实值后,ETF的套利空间已经消失,因为用来申购ETF的一篮子股票中的宝钢股份、长江电力等股票的真实价格并不是像现在计算并发布的IOPV值中的前收盘价那么低。从昨日ETF大幅溢价交易而少套利的情况看,?#30340;?#19987;家指出,上证50ETF具有良好的价格发现功能。在第二批试点公司名单公布后,由于停牌,管理层很难通过价格信息来判断市场对试点公司的?#20174;Α?#20294;现在可以通过上证50ETF的表现来间接判断市场对试点公司的?#20174;?#31243;度。同时,上证50ETF弥补了因成分股停牌而造成的流动性缺失,昨日上证50ETF累计成交.50万份,成交金额为.36万元,较上个交易日增加102.23%。大部分市场人士认为,如今市场对股权分置改革试点公司有比较客观正面的评价,上证50ETF成分股大多?#23454;?#20248;良,故其成分股参与股权分置改革的效果值得市场期待。

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