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        9家券商抢跑万亿股权质押式回购肖钢要求低调做

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        第一批9家试点券商:国泰君安、海通、中信、齐鲁、光大、华泰、招商、广发和国信

        理财周报记者田小蕾/北京报道

        5月23日,首轮股权质押式回购证券交易的联网测试刚完成。第二天下午,沪、深交易所分别发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》。

        据知情人?#23458;?#38706;,5月27日,9家试点券商进行了业务测试,如果测试顺利,股票质押式回购业务可能在6月底推出。

        上述知情人士告诉理财周报记者,第一批9家试点券商分别为:国泰君安、海通证券、中信证券、齐鲁证券、光大证券、华泰证券、招商证券、广发证券和国信证券。

        申银万国分析师孙婷预计未来该业务的空间可达万亿以上,年底融资余额有望达500亿元。根据当前股票市值,按照50%的标的券折算率,10%的业务参与度,孙婷预计股权质押融资业务的上限为1万亿以上。以3%的净利差计算,该业务将为券商贡献净收入超过300亿。约定购回业务当前规模约250亿元,预计股票质押回购业务推出以后,将带动业务规模进一步增长,年底有望达到500亿元。

        要求9家试点券商低调

        据前述知情人?#23458;?#38706;,5月24日,9家试点券商高管、两所一司(上海证券交易所、深圳证券交易所、中国证券登记结算有限公司)在上交所召开股票质押式回购业务启动座谈会,为期一天。会议的内容主要是两个方面:一是动员会,二是券商准备方案的交流会。

        会议下午结束的时候,参加会议的九家券商都收到了同一条短信,这个短信就是?#21040;?#27490;参与试点的九家券商以任何形式对外宣称这块业务的试点资格,不得高调宣传。

        ?#23433;?#39640;调宣传有两个目的,第一个是不给监管机构带来太大压力,因为不是所有的券商都参与,只有9家券商能取得首批试点资格,非常珍贵;第二个就是肖主席执政之后鼓励低调做事,把事情做好,不要像券商做通道业务做的很张扬,没有什么意义,”华南一家券商负责人说,?#25353;?#36825;个角度来说,越体现这?#25105;?#21153;机会的稀缺性和业务价值很高。”

        据了解,一年前,上交所率先提出股票质押式回购业务的探讨,今年?#33322;?#21069;后两个交易所正式将《管理办法》上交给证监会,5月17日,肖刚对《管理办法》进行了内部批复。

        抢占先机

        某券商?#30340;?#20154;士介绍,国泰君安、海通证券和中信证券率先参加了上交所的股票质押业务论证。

        股票质押式回购业务是基于约定是购回业务发展起来的,而国泰君安、海通证券和中信证券此前在约定是购回业务方面做的不错,在相关规则的制定上也提出不少建议,所以上交所从数家试点券商中选择了这三家。

        光大与齐鲁证券则是最早在深交所提交方案的券商,并积极推动券商体?#20302;庾式?#23545;接股票质押业务,即股票质押回购的?#24335;?#19981;仅可以来自约券商自有?#24335;穡?#36824;可以与券商集合资产管理、定向资产管理想对接,与社会?#24335;?#23545;接,扩大?#24335;?#26469;源。

        据了解,中信证券、国泰君安、海通证券和光大证券都是融资融券部门,或者信用交易部为主导推动该业务,齐鲁证券则是资产管理部门在积极推动。

        “我们参与股票质押式回购业务的准备已经一年了,对客户的游说有一段时间了,这些客户都是?#32422;?#33829;业部的客户。”一家试点券商的人士告诉记者。

        “现在主要做?#20302;?#27979;试,确保可以上线,做好客户储备和?#24335;?#20648;备。测试主要是跟交易所,证券结算公司的联测,还要做多笔、多轮测试。”上述人士说。

        对于上述9家试点券商来说,能够争取到首批试点资格,也就抢到了占领市场的先发优势。而且这一市有望做大,甚至能与超越银行和信托

        中信建投分析师魏涛认为:银行与信托等金融机构?#37096;?#23637;股权质押贷款业务。但银行贷款审批放款时间长,而且普遍存在贷款不能马上使用,需再?#26410;?#20837;银行这一现象,增加了融入方的?#24335;?#25104;本;信托虽然无此问题,但放款时间一般慢于券商,而且成本也高于券商。因此,券商开展这一业务具有较强的竞争优势。

        魏涛认为,股权质押式回购是一项典型的资本中介业务,中信、海通等大型券商在托管市值、净资本实力上都处于领先,因而受益度更高。

        相对于双融业务,由于客户进行股权质押融资融入的?#24335;?#27809;有任何使用限制,因此质押回购业务有更广泛的客户基础,空间更大。

        中信证券测算:国内股权质押市值已经达到1.3万亿元,融资规模超过5000亿元。股权质押式回购业务推出后,预计公司初始可?#24230;胱式?0亿元以上,远期可达到200亿元。中信证券在2013年3月形成的《中信证券创新业务汇报》中表示,截至2012年底,中信证券累积完成股权质押融资规模约25亿元,年化收益率平均在10%上。

        华南一名券商负责人指出,此前中信证券开展的多是场外质押,与信托挂?#24120;?#26159;非标的,而股权质押式回购是场内质押,场内的效率高,?#24335;?#26469;源广?#28023;?#39118;险处置有一个完善的管理办法,风险处置比较得当。

        “场内质押有制度支撑,一切都是?#20302;?#21270;、标准化、体系化的,该业务开展起来后,此前的场外质押都会慢慢萎缩。”该负责人说。

        中信证券在研究报告中指出,交易所内的股票质押式回购业务具有明显优势,能够实现快速登记、快速融资、快速处理和多种出资主体参与。

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