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        “新三板”扩容至全国后将推多种再融资工具

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)有限公司(简称“NEEQ”)8月20日召集全国各家主办券商在北京召开闭门会议。会议上,NEEQ负责人透露,待“新三板”扩容至全国后,将推出优先股、私募债和可转债等多种再融资工具。同时,NEEQ负责人在会议上明确,鼓励“新三板”公司在挂牌同时再融资。

        在IPO(首次公开发行)暂停大半年之际,即将扩容至全国的“新三板”无疑是中国资本市场最为火热的新兴事物。消息人士透露,按照目前的进度安排,至今年9月底10月初,“新三板”扩容至全国的方案即可出台。

        企业融资方式创新此次闭门会议被视为“新三板”扩容至全国前的动员大会。

        西部证券代办股份业务部总经理程晓明表示,除了此次北京的动员大会外,在扩容方案出台前,NEEQ还将分别在上海和深圳举办两期。

        目前业内最为关注的是,“新三板”扩容至全国后,挂牌企业的融资渠道以及将来挂牌企业向场内市场的转板机制。

        据悉,此次闭门会议未提及转板机制的问题。但对于企业融资制度,则透露了具有突破性的创新方式。包括优先股、私募债和可转债等多种债务融资工具都将被引入。

        优先股股票?#23548;?#19978;是股份有限公司的一种类似举债集资的形式。优先股一般不上市流通,也无权干涉企业经营,不具有表决权。在海外成熟市场,优先股有很多种类,如可转换概念、优先概念、累计红利概念等。

        “发行优先股尤其适合中小?#25512;?#19994;?#20445;?#19968;主办券商说道,发行优先股相当于发行无限期的债券,可以获得长期的?#32479;?#26412;资金,但又不是负债而是资本,就能提高企业的资产质量,有利于长久发展。“新三板实行严格的投资者准入制度,对风险的包容度更大,比场内市场更容易进行企业融资的制度创新。”NEEQ相关人士说道。

        一南方与会券商则表示,NEEQ在会议上明确鼓励企业在挂牌的同时进行定向增发,而且为了缩短流程、节约时间,制度掌握很灵活。“(NEEQ)明确,可以在《公开转让说明书》中写明融资要求后再去寻找投资人,而即使找不到投资人也不会影响挂牌。”

        今年4月,NEEQ推出了定向增发豁免流?#21488;D―挂牌企业进行定增,无需披露资金涌入和盈利预测,大大简化了挂牌企业的融资流程。与会券商提供的会议内容纪要显示,在豁免流程实施后,“新三板”挂牌企业共进行了30次定增,合计增发1.4亿股,总融资4亿元,平均增发市盈率15倍。

        主业潜在风险为审核重点“新三板”公司挂牌业务负责人在该次会议上指出,今后“新三板”公司对主办券商上报的挂牌资料审核将着重于四个方面,包括挂牌公司的主营业务、挂牌公司业务的潜在风险、企业关联交易以及重大合同。其中,主营业务潜在风险是最重要的审核点。

        一与会主办券商表示,从会议上传递的信息来看,今后“新三板”公司对挂牌企业的申报资料审核,?#26696;?#20391;重于准确性和真实性,但对于企业形式、业绩,尤其是企业历史的包容度会扩大。”

        他说道,“在会议上,‘新三板’公司相关负责人在谈及目前申报材料中存在的问题时提及,一些项目的签字人员前后签字字迹不一致,还有千位符号用错等很细节的问题,他们都注意到了。”而对于比较敏感的对赌协议,“相关负责人则明确挂牌企业可以有对赌协议。只是不能是公司与股东对赌,股东与股东间的对赌是被?#24066;?#30340;。”“对企业?#23548;士?#21046;人的变化也是,?#24066;?#26377;多次变更,只要写清楚就可以了。”

        对于信息披露,NEEQ要求主办券商进行事前审查、NEEQ进行事后审查。“NEEQ人士说,未来‘新三板’系统信息披露将完全实行电子化,所有的企业信息披露?#38469;?#26684;?#20132;?#26631;准化,这样可?#21592;?#20813;一些低级错误和逻辑?#28304;?#35823;。”但会议纪要也显示,该电子化?#25490;?#31995;统对于主办券商实行的是“有痕”修改替换,“即要求主办券商在填报的时候就要谨慎尽责,出错后想要再修改,系统都会记录下来。NEEQ?#36879;?#25454;这个留痕,为每个券商建立‘行为档案’,定期向证监会非公部汇报。”

        与场内市场不同的是,为了符合中小企业的特性、节约企业成本,“新三板”公司将来将逐步实?#20540;?#23376;化报送材料,通过视?#21040;?#34892;意见反馈与沟通。

        区域股交中心压力重重消息人士透露,按照目前的推进速度,预计“新三板”扩容方案将在9月底10月初出台,“主要是NEEQ还在抓紧?#32422;?#30340;交易系统建设,?#36824;?#24050;进入?#20439;?#21518;冲刺阶段。”目前为止,“新三板”挂牌企业共有306家。而一名主办券商人士透露,排队的挂牌企业已经超过了200家。

        这个时间点对于已经/筹备开业的全国十几家区域股份转让系统公司来讲,压力颇大。

        “到?#31169;?#24180;9、10月份,你们就将面临一个严峻的选择。”上海股权托管交易中心总经理张?#21697;?#36817;期在江苏企业内部对接会上不无忧虑地指出。

        相比区域股权交易中心,“新三板”的优?#21697;?#24120;明显。国务院8号文赋予了“新三板”场外交?#36164;?#22330;中,惟一一个“股东人数可突破200人”的待遇,并可实现“T+0”的交易制度。

        “而股东人数200人以下的限制,恰为制约区域股交中心?#21215;?#38145;。?#38381;旁品?#35828;道,“企业不挂牌可以突破200人限制、上‘新三板’?#37096;?#20197;突破,在股交中心挂牌却要受制约,这个制度太不合理。”目前上海股交中心的优质挂牌企业保罗生物,其资质已足以进军场内交?#36164;?#22330;。因企业发展需要,保罗生物必须通过?#27426;?#23450;增获得更多运营资金,但也因如此,面临股东人数增加而要在股交中心摘牌的窘?#22330;?/p>

        而上海股交中心的融资能力却是企业不愿意轻易摘牌、转向“新三板”的主要原因。数据显示,自2012年2月启动后,上海股交中心为76家挂牌企业实现定增融资10亿元、债券融资5.03亿元,银行授信30亿元,远高于“新三板”的融资满足率。

        相关专题:京东方只为圈钱而生上市以来亏损60亿累计融资超700亿(2013-07-26)

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