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        市场聚焦:证券市场的四化建设

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        回顾去年国内证券市场的运行轨迹,我们看到了这个新兴证券市场正处于一个继往开来的转轨时期,不可避免地带?#34892;?#26087;交替的特征。政策的力量不可低估,但“6?24”行情演变至今,也表明政策对市场的影响效应呈递弱态势,市场规律的作用在呈递强态势;资金推动行情的特?#36816;?#26410;改变,却已处在由后庄股时期向机构博弈主导的时期演进的进程中。再举目中外宏观经济形势与证券市场的演进轨迹,展望来年,我们认为国内证券市场正在步入市场化、国际化、规范化和机构化的新时期。

        市场的?#34892;?#24615;会空前加强

        在市场经济的大潮中,处在成长期的国内证券市场也不可能置身局外。与初创期不同,国内证券市场不可能再获得过多的政策呵护,明年的政策市色彩会减弱,市场调节机制的力量会增强,市场力量的?#34892;?#24615;也将因此而获得空前的体现,进而迎来崭新的发展空间。这也就意味着市场会逐渐对有关上市公司的内在价值作出合理判断,不同行业与不同个股的分化幅度与进程?#19981;?#21152;大加快,投资者的理性投资观念会进一步强化。从A股和B股的盘面看,自2000年下半年?#26377;?#33267;今且尚未结束的调整,价值中枢的逐渐下移,正是?#30475;?#30340;市场力量逐渐得以体现的表征之一,明年也不会例外。而市场规范化的程度、风险规避工具、投资者结构及投资对象等因素的增益,依然会直接左右着这项市场化的进程与进度。

        国际化的步伐稳健迈开

        在加入WTO和经济全球化的大背景下,积极而又稳妥地?#24179;?#36164;本市场的对外开放,有利于增加市场的资金供应,强化市场功能,完善投资者结构,引进先进的投资理念,从而成为了顺应经济开放大格局的必然。证券市场的国际化,主要体现有三点,一是制度设计趋向于国际化,二是市场准入限制的逐步取消,三是国内外投资者机构化及投资多元化的趋势逐渐形成。国际资本将通过参股或兼并的方式进入上市公司,以求更快捷地进入中国市场并?#24179;?#24066;场新布局的形成。随着QFII的推行,随着合格境外机构投资者循序渐进地被引入,在包括今年在内的三五年内,A股、B股和H股的股价会出现结构性调整,比价效应逐渐出现,彼此间的联动会更趋紧密。一般而言,具有?#23548;?#22686;长潜力的个股将处于长期上升趋势之中,缺乏?#23548;?#25903;持的个股走势则会相对疲弱。

        规范化进程会进一步完善市场

        证券监管机构已经明确了作为裁?#24615;?#30340;自我定位,明确了只做好市场监管工作的职责。监管层管理理念正在发生变化,随之而来的规范化的进程,也就会进一步完善国内证券市场。规范化的核心是法制化,今年的证券市场立法会进一步完善,拟议中对《证券法》的修改、《投资基金管理法》的可能推出等,是其中的重头戏,并步入立法与法治并重时期。在依法监管的大背景下,对上市公司的监管以及行业自律会得到加强。随着鼓励重组购并的多项政策的实施,相关上市公司的价值有望得到提升;?#34892;?#30340;退市摘牌机制、集体诉讼机制、民事赔偿机制也有望陆续建立或完善,从而进一步净化证券市场。

        机构投资将主导投资倾向

        目前,以券商、证券投资基金为代表的机构投资者正在成为证券市场的主要参与者。展望2003年,超常规发展机构投资者的思路仍会?#26377;?#22522;金仍将快速扩容,券商融资渠道会进一步拓宽,保险资金间接入市规模继续扩大且直接入市的可能性增大,社保基金入市进程会加快,私募基金走向规范化以及合格境外机构投资者的进入,令机构投资资金在市场交易?#20852;?#21344;的比重会越来越大,为证券市场的进一步发展增添新动力并更多主导着证券市场的投资倾向。同时,随着国有企业改制可能给民营资本带来更多的发展机会,MBO已进入操作阶段,三板市场、期货市场、债券市场等其它市场的发展壮大,在股市的机构投资资金会有一定的?#33267;鰨?#32780;对于新资金的介入又不宜期望过高,?#28304;?#26377;必要保持清醒的认识。

        (wind资讯信息提供)

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