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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        动态管理我国黄金储备

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        作者:周洁卿

        编者按今年4月,时任中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长的胡晓炼表示,目前我国黄金储备已达到1054吨,较2003年增长了75.6%。面对我国不断增加的黄金储备,储备黄金的保管费用和黄金价格下跌的风险都是亟需考虑的问题。在传统的管理模?#36739;攏?#40644;金储备是不流动的。这种管理模式使国家承担了较大的机会成本与黄金价格下跌的风险。为了改变这种固定的、封闭的管理方法,降低储备成本,规避黄金价格下跌风险,达到国家黄金储备保值增值的目的,本文作者建议创新黄金储备管理模式,实施黄金储备流动性管理和保值增值管理,提高黄金储备的收益率,保障黄金储备在外汇储备中的合理规模,保证国家金融安全。

        黄金储备动态管理的必要性

        实施黄金储备动态化管理的目的是,降低储备成本,规避黄金价格下跌的风险,提高黄金储备的流动性和收益率,保证国家在需要用黄金作为最终支付手段时拥有足够的黄金资源。因此,实施黄金储备动态化管理是非常必要的。

        降低黄金储备的机会成本

        黄金具有多种属性。当黄金作为商品物资储备时,其收益性不是主要考虑的问题,而是更多的强调其在遭遇危机时的作用;当黄金作为货币时,对货币的流动性、货币的时间价值和货币的收益?#31034;?#19981;得不进行思考了。当黄金作为投资品时,人们重视其投资价值和投资收益率。综合利用黄金的多重功能,就能降低黄金储备的机会成本,规避黄金价格下跌的风险。

        黄金是实物货币,储备黄金要承担两方面费用:一是黄金储备的机会成本,二是黄金储备的相关成本,如果实物黄金要转移,还要承担运输费用。总之,从成本与收益进行分析,储备黄金是不经济的。但是,从分散风险的角度来分析,储备适量的黄金又是非常必要的。

        储备黄金是为了应对紧急情况下的需要,是国家金融安全的需要,也是维护国家货币体系和货币制度的需要。美国至今仍持有8000多吨黄金,并没有?#36164;?#40644;金的意图,?#24471;?#22312;目前国际货币制度下黄金是最后支付手段。在美国的储备资产结构中,黄金储备所?#24613;?#20363;高于外汇资产。美国如果没有足够的黄金储备,就会影响到美元的国?#23454;?#20301;。因此,一国储备适量黄金是必要的,问题是如何降低黄金储备的机会成本,这就要改变目前黄金储备的管理模式。

        规避黄金价格下跌的风险

        储备黄金要承担黄金价格下跌的风险。?#28304;?#40644;金非货币化后,各国政府放松了对黄金的管制,一些国家先后建立了黄金市场,促使黄金价格市场化,导致黄金价格剧?#20063;?#21160;。

        1971年~1975年,国?#36866;?#22330;金价放开后,黄金价格在每盎司150美元左右徘徊;1976年~1978年,黄金价格?#40644;?#27599;盎司200美元,上升到220美元左右;1979年底,黄金价格扶摇直上,越过了每盎司300美元,并继续猛升;1980年8月18日,黄金价格最高达到每盎司850美元。20世纪80年代初至20世纪末,黄金价格趋于下跌,从历史高位每盎司850美元暴跌至1985年的327美元,5年内跌幅超过60%。1999年,国际金价跌至每盎司253.8美元,创下20年内的新低。虽然在9?11?#24405;?#21518;,黄金价格总体处于上升趋势之中,但是黄金价格下跌的风险随时会发生。

        黄金是一种不易损耗的资产。据黄金矿业服务有限公司估计,截至2007年底,全球地面黄金储存总量达到16.1万吨(各国央行储备的黄金、全球居民储藏的黄金)。如果这些黄金涌向市场,就很容易平抑黄金价格的?#38505;?#36235;势。另外,国际黄金租赁市场逐步成熟,一旦有风吹草动,金矿企业就会租赁黄金在现货市场上?#36164;郟?#20197;规避未来新产黄金价格下跌的风险。越是在黄金价格的低迷时期,金矿企业对未来黄金价格的预期?#38477;停?#25552;前销售的动力越足,几乎会把未来的新产黄金预售一空。?#28909;紓?999年黄金价格处于历史最低点,金矿企业对冲黄金数量达到500多吨;2000年后,黄金价格走出低谷,金矿企业预售黄金数?#32771;?#20046;为零。

        这?#24471;鰨?#22269;家黄金储备随时面临黄金价格下跌的风险。为了规避这一风险,我们可以运用黄金衍生交易工具,规避或降低黄金储备的价格风险,对国家黄金储备实施动态化管理。

        黄金储备动态管理的条件

        黄金储备动态管理与外部环境条件密不可分。这些条件包括:黄金市场开放为黄金交易提供了平台,交易工具创新为规避黄金价格风险提供了可能,以及电?#26377;?#24687;化装备为黄金储备动态管理提供了?#38469;?#19978;的支持。

        黄金市场提供交易平台

        我国黄金市场使国家实现黄金储备适度规模、合理配置储备资产,动态管理黄金储备,达到保值增值的目的具有可行性。

        黄金市场的建立为黄金价格传递信息提供了场所。黄金价格波动受到多重因素影响,黄金市场能够及时?#20174;?#22269;?#25910;?#27835;、经济和金融的信息,尤其是美元汇率波动对黄金价格的影响。这样便于央行对国际储备资产做出调整决策。从社会角度分析,黄金储备调节过程体现了储备资产结构的合理配置和黄金资源的?#34892;?#21033;用。同时,黄金市场也丰富了黄金衍生产品的种类,?#28909;?#40644;金期货、黄金期权、黄金掉期交易等工具,这对规避黄金价格风险起到了积极的作用。

        总之,黄金市场开放给央行提供了快速、便捷兑换黄金或外汇的舞台,也为动态化管理黄金储备提供了必要的交易平台。

        黄金产品提供避险工具

        黄金非货币化后,国际黄金市场迅速发展,赋予了黄金新的金融属性――黄金投资价值。黄金投资价值不仅体现在黄金具有保值功能方面,而且体现在黄金具有规避风险的功能上。从黄金规避风险的功能进行分析,黄金与美元同为国际货币,但是从长期来看,二者之间存在?#21512;?#20851;关?#25285;?#36825;就为各国央行提供了规避风险的投资渠道。同时,在通货膨胀的环境下,黄金成为各国信用货币避险的工具。这?#24471;鰨?#40644;金分散风险的功能不仅取决于它自身价格的相对稳定性,更重要的是它的保值功能具有降?#22836;?#31995;统性风险的作用。在政治、经济动荡时期,黄金成为面临危机国家的避风港,所以,黄金是一种重要的规避风险的投资工具。

        另外,交易工具创新让黄金投资更具有生命力。随着信用制度的?#24179;?#22269;际金融市场的信用化程度加深,黄金衍生产品分散风险的能力提高,风险防范功能增加,黄金投资品种越来越多。各?#20013;?#30340;与黄金有关的投资工具不断产生,使黄金投资工具的增值功能有了新的表现方式。在黄金证券化、黄金账户、黄金累积计划、黄金期权等投资工具出现后,黄金投资可以克服实物运输、保管成本较高的缺点,而保留其保值的优点,使黄金投资价值有了新的发展,同时也使黄金投资品?#24535;?#26377;?#35270;?#24066;场发展的生命力。黄金非货币化后黄金投资价值的挖掘,也为国家黄金储备管理提供了新思路和新方法。

        电?#26377;?#24687;化提供?#38469;?#25903;持

        自20世纪70年代末以来,通?#37117;际?#21644;网络化信息处理?#38469;?#30340;发展,为黄金储备动态化管理提供了?#38469;?#19978;的支持。

        通?#37117;际?#21644;网络信息处理?#38469;?#30340;进步,使大量信息处理与传播变得十分便捷。这一方面打破了金融业垄断信息的情况,使信息透明、交易公正;另一方面,交易方式电子化降低了交易成本,提高了交易效率,使黄金储备动态化管理具有可行性和可操作性。

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            新?#26494;?#26126;:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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