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        持有美元资产利弊共存多元化促外汇储备安全保值

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        每经记者张玮发自北京

        虽然我国放弃了美国国债持有国的头把交椅,但2.4万亿美元外汇储备依然是全球瞩目的焦点。中国要如何运用外汇储备才能保证其安全性,再次成为业界讨论的焦点。

        作为目前世界第一大外汇储备国,我国2万多亿美元外汇储备的运用与经营备受市场关注,总结其经营得失与经验教训似乎也成为必要。

        出师不利暴露短板

        2007年爆发的次贷危机进一步将外汇资产管理推上了变革的轨道,积极的外汇管理呼之欲出,管理层开始尝试利用外汇储备进行市场化投资

        2007年5月,中投公司斥资约30亿美元以29.605美元/股的价格购买黑石近10%的股票。随着国际金融环境的恶化,直至2008年10月,黑石集团默认中投公司再度增持其股份至12.5%之际,中投公司在黑石集团上的投资浮亏已经达到20亿美元,浮亏为初始投资额的2/3。

        随后,2007年底,中投公司又购买了摩根士丹利56亿美元面值的到期强制转股债券,占摩根士丹利当时股本的9.86%。由于金融危机?#27426;?#21319;级,摩根士丹利股价大幅下跌。如同投资黑石一样,中投对摩根士丹利的投资也呈现了账面巨亏。

        无论是黑石集团还是摩根士丹利的浮亏投资,都显示出我们在外汇储备的经营上还有艰难的路要走,与此同?#20445;?#20013;国外汇储备的结构问题也在金融危机的呼啸下暴露无遗。

        持有美元资产利弊共存

        美国的财政和货币政策使中国陷入抛还是不抛的“囚徒困?#22330;保?#36825;成为中国外汇管理亟待?#24179;?#30340;最大难题。有市场观点认为,我国的外汇储备经营目前还处于困?#25345;?#20013;,改善外汇储备投资结构是当务之急。

        2009年7月,国家外汇管理局发布《境内机构境外直接投资外汇管理规定》,扩大境内机构境外直接投资外汇资金来源,松绑境外放款管制等。虽然管理层出现了积极管理外汇储备的趋势,但目前,美元资产仍然是中国外汇储备的主要配置。

        中国社科?#33322;?#34701;研究所研究?#24065;?#23466;容(博客)在接受记者采访?#21271;?#31034;,持有美元资产可以降低资产的风险。比如2008年下半年,当金融海啸呼啸而来?#20445;?#20013;国外汇储备之所以没有遭受多少损失,就在于持有美国国债。他分析说,持有美国国债仍然是我国外汇储备投资不错的选择,我国外汇储备投资多元化所面临的风险可能会?#26085;?#31181;选择要高。

        ?#30340;?#26377;观点认为,外汇储备充足,虽有利于提高我国经济实力,为我国金融崛起创造条件,但同?#24065;不?#24418;成资产泡沫,扩大中央银行调控的财务成本,增加外汇资产缩水的风险。

        促外汇储备多元化

        ?#23433;?#35201;把中国外汇储备资产管理现状简单地描述为陷入‘美元陷阱’,我们应尽快改善国际收支结构,促使外汇储备资产多元化。”全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在出席年初召开的“第十四届中国资本市场论?#22330;?#26102;公开表示。

        戴相龙指出,外汇储备过多,已经是弊大于利,改善国际收支平衡已成为我国宏观经济管理最突出的问题。对改善国际收支,国家应该有目标,有政策,同时要通过地方、企业的对外经?#27809;?#21160;来实现。

        近日,国家外汇管理?#24535;?#38271;易纲在接受?#25945;?#37319;访?#21271;?#31034;,要完善外汇储备经营管理机制,?#24179;?#20840;球化经营布局,努力实现外汇储备资产安全和保值增值,同时要完善多元化投资策略,优化货币和资产摆布。

        戴相龙认为,促使外汇储备资产多元化需要一个过程,近期看,如外汇储备资产上升,美元汇率稳定,我国还可能择机适当增加对美元国债的投资。“但美国政府应采取?#23548;?#25514;施,兑现保证外国资产安全的承诺。”

        中央财经大学中国银行(行情股吧)业研究中心主任郭田勇也指出,对于巨额外汇储备,我们还应致力于调整中国经济增长结构,适时?#33322;?#25112;略物资,坚持人民币国际化进程,以逐?#20132;航?#20013;美结构性矛盾,并建立一个具体可行的补偿机制以保证我国投资美国国债的安全,使持有美国国债成为中美关系的“稳定器”。

        (本文来源:每日经济新闻)

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