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        人民币国际化中长期利好股市

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        最近两天,有关推进人民币国际化以及加快对外输出资本的新闻密集?#22836;擰?#32780;我们认为,推进人民币国际化以及加快对外输出资本的策略有利于内外兼修,实现控通胀、调结构与保增长的平衡。

        1月11日,港交所总?#32654;?#23567;加预计,香港首只人民币计价产品或年内推出。而香港人民币存款是否充足,是港交所能否在年内顺利推出人民币计价产品的基本条件。香港金管局数据显示,截至2010年11月底香港境内的人民币存款仅为2800亿元,还不足以使香港具备推出人民币计价产品的货币条件。这也不禁让人对香港人民币计价产品推出与国内加快印钞之间的关系联想翩翩。

        我们认为,在香港推出人民币计价产品以及未来将香港建设成为大陆离岸金融中心,只是推动人民币国际化的其中一步。据报道,去年中国银行纽约?#20013;?#24050;经率?#35748;?#32654;国部?#20540;?#21306;客户开放人民币新业务,显示中国正锐意将人民币推向国际。再加上此前的人民币汇改以及外汇金融产品创新等,这些举措正在推进人民币国际化的进程,并有利于国家实现对外资本输出。

        快速输出资本是控通胀重要新举措。美日国?#20063;欢?#36755;出流动性,在减缓其国内通缩压力的同?#20445;?#20063;给新兴市场,尤其是中国带来?#21496;?#22823;的输入性通胀压力。而加快人民币国际化步伐,加快资本对外输出,能够内外兼修,在?#27426;?#31243;度上促进我国控通胀、调结构与保增长目标的实现。

        我们认为,中央政府逐步修正了宏观调控的方式。之前简单地控制国内通胀,容易造成国内经济挫伤的副作用。而目前的调控方法则是内外兼修,既从国内入手,降低以房地产、农产品为首的资产价格;也从国际出击,通过快速推进人民币国际化,以输出资本,?#22836;?#22269;内的多余流动性,将热钱带来的流动性重新引回国际市场。

        这种内外兼修的调控方式,我们认为仅仅是一个开始。而这种调控方式,既能从源头上减轻通货膨胀的压力,即实现控通胀的战略规划,又保证了国内经济调结构与保增长的动态平衡,不至于在控通胀过程中,挫伤国内经济。

        在流动性调控的背景下,市场预期管理层将加大热钱的监控与对冲,因此人民币升值的效应将不明显,升值的空间也有限。同?#20445;?#22312;人民币国际化进程上,香港人民币IPO存在资金池建立等一系列问题,稳定推进仍然是大方向,短期对市场的影响有限。

        我们认为,人民币国际化短期对市场影响中性偏好。一方面,人民币国际化对于化解通胀压力有帮助。在市场高度认为一季度是调控高压期的情况下,人民币国际化属利好潜在因素。另一方面,近期市场已经?#20174;?#20102;热钱被对冲的?#22909;?#24433;响。市场近期对于流动性的关注较多,普遍担心流动性不足,如银行融资;由于管理层监管,市场对于热钱流入的期望也不高(最近人民币升值,市场无?#20174;?#20063;说明)。从这个意义上?#25285;?#20154;民币国际化带来的利空,可能对市场影响不大。

        从中长期角度看,人民币国际化利好股市。对经济本身的积极影响,包括人民币国际化带来经济影响力、话语权,铸币税,减少汇兑风险,外汇储备多元化,外资继续看好做多人民币资产。具体受益机会方面,人民币升值蓝筹股受益,A+H?#26500;?#27010;念值得关注。

        央行一号文件?#24066;?#20154;民币境外直投

        央行昨日发布今年“一号文件?#20445;市?#33719;批境内企业采用人民币进行境外直接投资。当天,人民币中间价一举突破了6.60关口,刷新2005年汇改以来高点纪录。

        ?#30340;?#20154;士分析,该政策的出台推动了人民币资本项目下的进一步开放。此外,人民币受益于此政策而继续升值,对?#33322;?#24403;前通胀压力也能发挥不小作用。

        这份名为《境外直接投资人民币结算试点管理办法》的文件,?#24066;?#33719;准开展境外直接投资的境内企业均可用人民币进行境外直接投资。

        按照管理办法的相关规定,获得境外直接投资主管部门核准后的境内机构,银行可以通过境内机构的人民币银行结算账户为其办理境外直接投资人民币资金的结算。

        境内机构可以将其所得的境外直接投资利润以人民币汇回境内。同?#20445;?#22659;内机构因境外投资企业增资、减资、转股、清算等人民币收支,可以凭境外直接投资主管部门的核?#22025;?#20214;到银行直?#24433;?#29702;人民币资金汇出入?#20013;?#27492;外,银行?#37096;?#20197;按照有关规定向境内机构在境外投资的企业或项目发放人民币贷款。

        招商银行分析师刘东亮对《第一财经日报》记者指出,新政策的推行面临境外是否能接受人民币的考验,初期可能会有些冷遇,?#36824;?#20182;认为央行或许会公布一些配套措施来推动境外直?#24230;?#27665;币的进展,如货币互换协议等。

        央行“一号文件?#24065;?#21457;布,香港金融管理局立即表示欢迎。

        香港金管局总裁陈德霖13日表示,境外直接投资人民币结算试点可加强人民币贸易和投资使用的循环。这有助于促进香港离?#24230;?#27665;币市场的发展,并在人民币“走出去”的过程中发挥作用,服务以人民币进行的实体经济活动。

        尽管2011年开始还不到两个星期,已经有多项人民币走出去措施出台,其中包括中国银行在美进行人民币买卖交易等。

        外汇交易中心公布的数据显示,昨日人民币对美元中间价为6.5997,较前一交易日的6.6128大涨131个基点。

        2010年年末人民币对美元开始一轮明显的单边升势,但中间价升至6.62水平后陷入调整,而本周人民币升势再度开启,并且以越来越快的步伐强势宣告了6.60关口的失守。

        ?#36824;?#20154;民币对美元在境内即期市场并未进一步走高,昨日汇价收报6.6046。一家中资商业银行的人民币交易员对《第一财经日报》记者指出,盘中出现一些较大的美元买盘,令人民币对美元价格有所下行。该交易员认为,日内交易由各方供求关系决定,人民币升值方向不变。

        到昨日为止,人民币对美元自第二次汇改以来已升值3.49%,而自2005年以来的累计升幅为22.88%。

        此轮升值,正值中国国家主席胡锦涛访美临近之际。分析人士认为,或许是中国在汇率问题上表现出的一点“善意?#20445;?#26377;助于给即将到来的中美高层对话营造良好氛围。

        尽管人民币已经处于加速上升的通道中,但来自美方的压力依然存在。美国财长盖特纳?#36824;?#20013;方多次强调人民币汇率问题不是中美贸易问题的主要原因,继续表示人民币需快速升值。

        盖特纳周三?#25285;?#20154;民币升值是对中美双方都有益的事。他称如果中国希望扩大在美投资范围,扩大与美国企业在科技领域的合作机会,中国就要对人民币升值等问题采取更多行动。

        这等于是美方欲用放宽高科技产品出口换取中方在人民币问题上让步。

        对于盖特纳的表态,中国外交部发言人洪磊昨日回应称,中方坚定不移地推进人民币汇?#24066;?#25104;机制改革,但他也强调人民币升值不能解决中美贸易不平衡问题,对此美国国内也有相当的共识。

        洪磊?#25285;?#20840;球化格局下国际产业分工不同以及美国限制对中国高科技产品出口造成了中美贸易不平衡的局面,而中方愿意与美方共同努力解决问题。

        人民币汇率偏低被认为令中国出口商品获得了价格上的竞争优势,但从最新的贸?#36164;?#25454;看,尽管2010年12月出口、进口规模突破上月历史纪录,但贸易顺差同比减少28.9%,为130.8亿美元。分析人士认为,不及预期的外贸顺差数据应该有助于缓和升值预期。(第一财经日报)

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