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        9月信贷低于市场预期业内点评央行数据

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        金融界网站讯央行周五公布,9月社会融资规模为1.65万亿元人民币,比上月多4,041亿元,其中,当月新增人民币贷款6,232亿元,低於路透调查中值的6,500亿元.

        2012年前三季度社会融资规模为11.73万亿元,比上年同期多1.92万亿元。其中,人民币贷款增加6.72万亿元,同比多增1.04万亿元;外币贷款折合人民币增加5343亿元,同比多增573亿元;委托贷款增加8600亿元,同比少增2076亿元;信托贷款增加7015亿元,同比多增6176亿元;未贴?#20540;?#38134;行承兑汇票增加7631亿元,同比少增2202亿元;企业债券净融资1.56万亿元,同比多7186亿元;非金融企业境内股票融资2177亿元,同比少1338亿元。主要数据:

        业内分析师点评9月信贷数据:

        --平安证券固定收益部研究主管石磊:

        尽管最新公布的9月份社会融资规模的总量不少,但真正进入实体经济可能并没?#24515;?#40637;多.就当前来看,中国经济仍然处在底部之中,还没有出现明显回升的态势.

        --华泰证券()宏观分析师张晶:

        9月数据和之前的预期没有特别大的出入,现在已经不是银监会或者央行约束商业银行不放贷款,商业银行主动限制贷款的行为也体现出来,经济不济,整体风?#36134;?#24179;升高.同时企业对信贷的需求也自然地会?#36134;?

        目前央行本身和商业银行新增外汇占款量波动较大,感觉现在央行的关注点短期可能会在汇率市场上,而不是逼信贷,因此9月份信贷数据对政策可能不会有很直接的影响.

        --日信证券宏观策略部副总监陈乐天:

        新增人民币贷款偏低,显示9月投资可能会不及市场预期.结合一、二季度来看,三季度新增贷款1.9万亿,快於3:3:2:2的投放节奏,二季度以来政策因素明显.按照我们全年8.3万亿左?#19994;?#39044;测,四季度信贷将新增1.6万亿左右,但10月份信贷可能会比9月份大幅下降,值得关注.

        --瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光:

        9月新增贷款低於市场预期,但这并不意外,因为此前国内媒体已报导了中国四大国有银行的9月新增贷款少於8月

        新增贷款下滑表明央行可能已出手控制信贷增长,因为8月的信贷增速超出预期.

        中国的资金面状况仍然偏紧,央行应尽快下调存准率.

        --民族证券宏观策略高级分析师陈伟:

        尽管9月份新增信贷不多,但结合未贴?#20540;?#38134;行承兑汇票新增情况看,银行提供的信用融资支持并不少.此外,人民币贬值预期弱化,外汇贷款有所抬头.

        总的看,社会融资规模同比和环比均保持快速增长,这有助於中国经济活动活跃.初步看,即使央行不出台放松政策,三季度是本轮经济的底部,四季度增速有望上升.

        --华融证券宏观经济分析师肖波:

        新增贷款低於预期,现在商业银行存款准备金率还在比较高的一个位置,一直没有放松,银行可支配的新增贷款规模受到限制.还有一个很重要的问题是,贷款需求一直上不来,特别是较上个月有个很大的环比回落,是因为之前启动的多个城?#20351;?#36947;项目等基础设施项目,刺激了银行放贷.

        现在大环境上,国家整体处於稳经济,促转型这样一个阶段,并不是非常?#38750;驡DP高增长,这样的话其实就不需要货币政策进一步的大幅放松.同时,外部很多经济体,包括美国、印度、巴西等都在放松货币政策,?#36861;?#38477;息,所以它所带来的外部需求的回升,对出口增长起到推动作用,也限制了国内继续放宽的?#21344;?此外,中国还需警惕输入性通胀的压力.

        我们认为十大八之前,?#24213;?#30340;可能性都不太大了,降息更将推後.

        --国海证券()投资分析员范小阳:

        9月的信贷数据看起来比预期低一些,不过结合中国的经济?#38382;评?#30475;,与其也是比较符合的.

        从信贷总量变化来看,央行货币政策应?#27809;?#20197;维稳为主,至少在十八大之前,应该不会有太多或者更意外的刺激政策出台.

        具体来说,结构调整是中国经济面临的一个主要问题,而降息并不是结构转型的主要影响因素?#27426;?#19988;据了解,很多金融机构贷款利率还是以九折居多,并没有用足七折的贷款利率下浮限制,如果?#34892;?#27714;,不降息也有?#21344;??#27604;唬?#26410;能完全消除的通胀忧虑也是抑?#24179;?#24687;的另一因素.

        至于?#24213;跡?#30446;前看必要性也不是很强.因为央行通过在公开市场进行的逆回购操作,基本就可?#26376;?#36275;市场的流动性需求了.

        --交通银行()金研?#34892;?#30740;究员鄂永健:

        非信贷融资规模增加还是很快,而且信托贷款和票据规模增加很多,原因还很难解释,这两部分一般都是监管松的时候多一些,紧的时候就少一些.

        债券融资还有2,000多亿的规模,这种态势得以维持非常好.降息目前看来没有必要性,因为现在发债成本还很低,没必要进一?#36739;?#19979;引导.存准或有调整?#21344;洌?#22240;准备金率过高,会影响银行的债券购买力.

        --南京银行()金融市场部研究员张兰:

        新增贷款6,200多亿还是偏低一些,接近大家预期的下限,可能是票据业务压了一部分,央行想改善贷款结构,增加中长期贷款的比例.企业发债融资规模仍较高,融资结构继续向直接融资倾?#20445;?#24456;多平台公司无法拿到贷款,更多地转向发债.

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