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        标题:影响瑞士法郎的基本面因素内容:SwissNational

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        黄金汇兑制及布雷顿森林协定

        1967年,一家芝加哥银行拒绝向一位名为MiltonFriedman的大学教授提供英镑贷款,因为他意图利用这笔基金卖空英磅。Friedman先生察觉到?#31508;?#33521;磅对美元的比价过高,想先卖出英磅,然后等英磅下跌后再买回英磅来偿还银行,从而能够迅速大捞一笔。这家银行拒绝提供贷款的依据是20年前确立的《布雷顿森林协定》。此协定固定了各国货币对美元的汇率,并将美元与黄金的比价设为35美元对每盎司黄金。

        布雷顿森林协定签订于1944年,力图通过阻?#22815;?#24065;在国家间逃逸,限制国际货币投机行为,从而实现国际货币的稳定。在此协定之前,黄金汇兑本位制--盛行于1876年至第一次世界大战--主导着国际经济体系。在黄金汇兑制中,货币在黄金价格的支持下达到新的稳定阶段。黄金汇兑制废除?#21496;?#26102;代国王和?#25345;?#32773;任意贬低币值,引发通货膨胀的行为。

        但是,黄金汇兑本位制并不十全十美。随着一国经济实力的增强,它会从国外大量进口商品,直至耗尽支持本国币值所需的黄金储备。其结果是,货币供给量紧缩,利率抬高,经济活动放缓至经济衰退的限度。最终,商品物价跌至谷底,逐渐吸引其它国家纷至沓来,大量抢购该国商品。这将向该国重新注入黄金,直至增加该国货币供给量,压低利率,并且重新创造财富。此类“?#27604;?衰退”模式贯穿于整个黄金本位制时代,直到第一次世界大战的爆发打断了贸易流通和黄金的自由流动。

        在几场风雨?#24179;?#30340;战争之后,布雷顿森林协定出台了。签约国同意尝试维持本国货币对美元的汇率,以及必要时对黄金的相应比率,只允许有较小幅度的波动。各国禁止为获取贸易利益而贬低本国币值,只允许在小于10%的幅度内贬值货币。进入50年代,?#20013;?#22686;长的国际贸易量导致因战后重建而产生的资金大规模转移,这使得布雷顿森林体?#31561;?#31435;的外汇汇率失去稳定。

        此协定最终于1971年被?#29616;梗?#32654;元将不再能被兑换成黄金。到1973年,各主要工业国的货币汇率浮动更加自由了,主要由外汇市场上的货币供给量和需求量调控。随着交易量、交易速度以及价格易变性在20世纪70年代中的全面增长,比价天天浮动,全新金融工具逐渐问世,市场自由化和贸易自由化得以实现。

        在20世纪80年代,随着计算机及相关?#38469;?#30340;问世,跨国资本流动加速,将亚、欧、美等洲时区市场连成?#40644;?#22806;汇交易量从80年代中期的每天约700亿美元飙升至20年后今天的每天亿美元。

        欧洲市场的膨胀

        外汇交易蓬勃发展的主要促进因素之一是迅速发展的欧洲美元市场;在欧洲美元市场中,美元被存入美国境外的银行中。同样,欧洲市场是指资产存放于货币原主国之外的市场。欧洲美元市场最初成形于50年代,?#31508;?#20420;罗斯将其石油收益(以美元计)存放在美国境外,以避免美元存款被美国政府冻结的风险。这就形成了脱离美国政府控制的巨大离岸美元金库。美国政府制定法律限制将美元借贷给外国人。由于欧洲市场的自由度较大?#19968;?#25253;率较高,因此特别具有吸引力。从80年代后期开始,美国公司开始从离岸市场借筹资金后,发现欧洲市场对于持有超额流动资金、提供短期贷款以及进出口融资而言是一个财富?#34892;摹?/p>

        伦敦曾经是(至今仍然是)主要的离岸市场。在80年代,英国银行为维系其在全球金融业中的主导地位,开始将美元作为英磅的替代币种进行放贷,从而成为欧洲美元市场的?#34892;摹?#20262;敦的便利地理位置(介于亚洲与美洲市场之间运作)也有助于当地保持在欧洲市场中的主导地位。

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