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        新加坡元“忽然”温和升值套利热钱盯紧亚洲

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        出人意料?又在情理之中。

        4月14日,新加坡金管局突然宣布,将重估新元币值,对新元的立场从零升值转向“温和及逐步升值?#34180;?#22312;货币政策上,新加坡金管局此次的紧缩力度也值得关注,一改自2008年10月以来让新元汇率在可波动范围内保持零增长的货币政策。

        对于突如其来的这一决定,新加坡金融?#20540;?#35299;释是,“通过上调坡元汇率,?#28304;?#21040;抑制伴随经济迅速?#27492;?#32780;?#27426;?#21152;大的通货膨胀压力的目标。”

        汇率市场却迅速找到新的投机套利空间。14日当天,美元兑新加坡元下跌1%,至1.3791,创10个月最大跌幅,新元汇率也升至今年最高水平。

        只是,这不应是新元这轮升值的终点。

        当人民币升值预期依然不减的情况下,新加坡元忽然率先升值,让全球资本对亚洲货币今后的升值走势充满遐想。

        投机者,套利者,长期投资者,已开始?#26469;?#27442;动起来。

        升值幅度争议

        目前,新加坡元升值的最大的悬念之一,就是升值幅度将有多高。

        各路豪赌新加坡元上涨的资本已开始布局。

        巴克莱银行认为,新加坡金管局一次性重估新元币值,等同于变相地将新加坡元有效汇率升值了1%,并预测新加坡政府年内目标是让新加坡元名义有效汇率升值2%。

        也有不同声音。

        “3%以上的升值空间,是可以想象的。?#24065;患已?#32769;金投资机构投资总监表示,“既然新加坡元升值是为了抑制通胀压力,其升值目标应该确保新加坡元的?#23548;?#21033;率为正。”

        4月14日,新加坡政府上调2010年通胀目标,由此前的2-3%上调至2.5-3.5%。由于当前新加坡基?#23616;?#34892;零利率政策,若要新加坡元?#23548;?#21033;率为正,其汇率升值空间应当在3%以上。

        不过,3%的升值空间,在对冲基金公司眼里还是“略显保守?#34180;?/p>

        “有些对冲基金公司认为新加坡元一次性升值空间,应该在5%以上。”中国对冲基金研究中心研究部主管锐衍表示。对冲基金“激进”看涨新加坡元升值空间,是基于新加坡今年亮丽的经济数据。

        4月14日,新加坡政府预计2010年GDP增长9%,远高于此前6.5%的预期。新加坡今年第一季度GDP增长率也创下1975年来的新高。

        乐观的经济数据与广泛的升值预期,推动对冲基金迅速增加其在亚洲的资产配置。“过去几年,大型对冲基金公司将5%资产配置在亚洲市场,算是相当高了。但今年有些对冲基金公司决定将10%资产用于亚洲投资。”锐衍测算。5%的资产比重提高,意味着数百亿美元对冲基金资本将迅速流向亚洲,其中不排除豪赌新加坡元等亚洲货币短期上涨的投机资本。

        记者调查发现,有些激进型对冲基金公司已将新加坡元汇率升值幅度预期提高至10%。“主要是?#24405;?#39537;动型对冲基金、宏观经济型对冲基金比较积极。相比欧元区主权债务危机,亚洲经济高增长已成定局,引起更多避险资本投资有升值趋势的新兴市场,必然人为提升亚洲货币汇率的估值水准。”前述投资总监表示。

        4月15日,世界第二大外汇交易商瑞银集团称,由于央行偏好一个更强有力的货币,以降低通胀的压力,新加坡元可能在2011年末前升值8%。

        截至4月15日16?#20445;?#32654;元兑新加坡元再跌0.2%至1.3744,即新元今年以来已累计升值2%。

        新的套利?

        新加坡元突如其来的“一次性重估汇率水准?#20445;?#24341;发全球资本对亚洲货币升值空间产生无限遐想同?#20445;?#20063;让亚洲央行有点坐不住了。

        仅仅4月14日当天,韩元、马?#27425;?#20122;元与泰铢汇价涨幅分别达到1.1%、0.9%与0.3%,其中韩元对美元汇率升至18个月新高。随之而来的,是各国央行一如既往地在干预汇率方面“?#20102;?#20854;词?#34180;?/p>

        4月15日,知情人?#23458;?#38706;,新加坡金管局对周三收紧货币政策后新元的涨幅感到惊讶,如果新元汇率继续走高,金管局将可能会入市干预。

        紧接着,韩央行准备入市干预韩元汇价的传闻开始不胫而走。“但这种干预汇率的做法,未必能达到理想的效果。”澳洲国民银行驻香港货币交易部门主管BernardYeung表示,新加坡金管局一次性上调新加坡元汇率,已经打开了全球资本的遐想,很多投资机构都认为韩元、马?#27425;?#20122;林吉特、印度卢比和新台币都可能纷纷效仿新加坡元的升值做法。

        其中,套利资本的嗅觉是最敏感的。

        记者了解到,当前全球套利资?#23616;?#35201;以美元套利交易为主。受美元超低利率推动,投资机构拆入低息美元,买进高息或有升值预期的货币资产。

        瑞士信贷亚太区首席经济学家陶冬(博客)曾指出,今年全球利差交易规模可能达到1.4-2万亿美元。

        PiEconomics创始合伙人TimLee表示,美元利差交易规模分成两部分,一是从美国金融业净外国资产增加额度推测,这方面资产在去年上半年增加5000多亿美元;其余则是驻美国的外资银行办事处净拆入的美元头寸估算,这部分头寸已增加2500亿美元。

        “不排除上述套利资金已通过对冲基金等投资机构流入东南亚市场。”锐衍表示,随着几只大型对冲基金落户香港、新加坡,随之而来的很可能将是数百亿美元资金抢先登陆亚洲新兴市场。

        如今,它们似乎找到了套利目标。

        “基于货币升值概念,房地产、股市?#21152;?#21487;能成为套利资本潜伏的地带。?#24065;?#20301;日系外汇分析师表示。然而,套利资本短期大量涌入,却可能给东南亚各国央行带来新的烦恼,除了控制汇率上涨幅度,楼市、股市等资产价格上涨无疑将是监管关注的重点。

        “但靠升息抑制资产泡沫,效果可能适得其反。短期只会促使更多套利资本涌进东南亚市场投机高息货币,助涨资产泡沫。”上述分析师表示。今后,是否用升息抑制热钱流入引发的资产价格?#20013;?#19978;涨,新加坡央行可能陷入难题。

        一名市场分析人?#23458;?#38706;,“现在新加坡金管局主要考虑的是控制潜在的通胀预期,但今后新加坡金管局将会密切关注房地产市场和信贷增长?#34180;?/p>

        (本文来源:21世纪经济报道)

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