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        放开贷款利率一石二鸟

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        文/新浪财经专栏作家沈建光[微博]

        上周五中国人民银行宣布,7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限。央行此举是推动利率市场化进程的里程碑?#24405;?#19968;方面,推动利率市场化进程是调结构的需要;另一方面,也是盘活资本存量的重要举措。

        上周五中国人民银行宣布,7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。

        上周五中国人民银行宣布,7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制,取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。在笔者看来,央行此举不仅是推动利率市场化进程的里程碑?#24405;?#26356;是化解影子银行风险,引导金融服务实体的积极尝试。

        一方面,推动利率市场化进程,是调结构的需要。早前为警示影子银行风险,央行曾坐视银行间利率高企而不管,虽然起到了一定的震慑作用,但却引发市场一度混乱。推动利率市场化,说明央行防范影子银行风险方式已从堵转疏。

        ?#23548;?#19978;,早前影子银行风险的源头便在于长期资金价格机制扭曲,银行信贷监管严厉导致的银行资金出表。因此,逐步放开银行信贷管制和存款利率上限,让资金价格“随行就市?#20445;?#31526;合结构性改革的要求,有助于解决“影子银行”产生的根源性问题。

        另一方面,央行此举也是盘活资本存量的重要举措,属于更加积极的宏观政策。由于早前金融无法服务实体经济的原因之一也在于银行追求高额利润,导致资金在金融系统空转,而央行启动利率市场化,在防范风险的同时,也有助于资金从表外回归表内,是盘活货币存量,服务实体经济的重要举措。

        另外,笔者认为,取消贷款利率下限也为未来存款利率下浮埋下伏笔,在当前经济硬着陆压力增大之下,预计通过降息继续降?#25512;?#19994;融资成本,盘活资本存量会是下一步选择。

        当然,除了积极推动利率市场化改革的利好政策以外,过去几天内,决策层也宣布了诸多利好政策,这让笔者有理?#19978;?#20449;,宏观政策的拐点或已经到来,中央政府正在为防止经济过快下滑做出更多努力。具体来看,主要以下几个方面:

        一是盘活财政存量资金。与盘活金融资金相对,决策层也在近期提出财政存量资金,财政部更是要就地方实现今年年终结余结转资金规模比2012年有较大幅度降低。

        笔者认为,此举是财政政策更加积极的表现,毕竟今年上半年财政支出增速是过去二十多年的次低水平,与早前积极的目标并不相符。而中央本级财政资金闲置较多,截止今年5月,金融机构财政存款量已经达到3.5万亿,如果能?#34892;?#30424;活这些闲置、沉淀的财政资金,对支持经济增长大有裨益。

        二是推进财税制度改革。财政部长楼继伟近日强调,未?#27492;?#25910;改革的重点是推进增值税实现完全转型,将增值税推广到全部服务业,把不动产纳入增值税抵扣范围。而这项工作预计在一两年内完成,预计减税9000亿元左右。

        三是出口下滑风险加大之下,有望采取进一步的支持措施。5、6月份贸易出口数据回归真实之后,对外贸情况的担忧进一步加大。商务部对下半年出口走势的判断并不乐观,并?#20449;?#24456;快出台支持措施。而笔者也预计,出口成本加大压力之下,人民币汇率有望出现贬值以保持出口企业竞争力,预计2013年底人民币对美元汇率为6.2左右。

        四是加快投资项?#21487;?#25209;。有报道显示,当前地方政府一方面已在加快审批步伐,例如福建省发改委省级行政审批事项目前仅保留8个项目。该省要求一般的行政审批项目实行“一审一核?#20445;?#22797;杂项目的办理不超过5个?#26041;冢?#23457;批?#20449;?#32553;短至法定时限的60%以内。另一方面,行政审批权力下放后,各地投资增速明显加快。

        五是?#31185;?#34701;?#26159;?#36947;拓宽。自2010年以来,作为房地产调控政策的一部分,房地产企业的上市、再融资和并购重组已经停滞三年多时间。近期,有报道称,证监会将有条件松绑房地产融资。当然,有担心认为此举会推动房地产泡沫集聚。

        对此,笔者认为,房地产政策需要将稳增长与打击泡沫结合起来,即对为刚性需求、改善性需求提供房源的房地产商提供支持。而在控房价方面,还需不动产登记、房产税扩容、保障房建设、收入分配体制改革与加大转移支付等措施配套协调配合。为其如此,才能同时解决好压制房价泡沫但维持房地产业对经济支撑的两难问题。

        六是支?#20013;?#24494;企业融资。近日,决策层也对金融服务小微企业作出部署。包括全年小微企业贷款增速不低于各项贷款平均水平,贷款增量不低于上年同期水平,即“两个不低于”。以及丰富和创新小微企业金融服务方式,为小微企业提供?#21487;?#23450;做的金融服务;拓展直接融?#26159;?#36947;,提高小微企业直接融资比重等?#21462;?/p>

        当然,在笔者看来,当前小微企业面临的重要困境即是低收益难以维持高额债务与利息支出,因此,决策层不仅需要推进利率市场化,更应该降息,尤其是贷款基准利率,?#33322;?#20225;业高利率,这一决定宜早不宜迟。当然,一旦经济下滑风险超出预期,降低当前高额的准备金率也十分必要。

        总之,综合决策层近日盘活资金存量、加大支持力度的情况来看,笔者认为,宏观政策以迎来拐点,即中央政府正在对防止经济硬着陆做出更大的努力。而如果相继政策措施能够切实落实,将有望扭转经济?#20013;?#36208;低局面,达到全年经济增长7.5%的政策目标。

        (本文作者介绍:瑞穗证

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