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        抛多款人民币期货、期权合约CME拼抢离?#24230;?#27665;币市场

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        继港交所之后,芝加哥商品交易所(CME)将于2月25日正式推出其美元/离?#24230;?#27665;币(CNH)期货产品。

        即将推出的离?#24230;?#27665;币期货产品包括标准合约和电子微型合约两种,其中,后者的风险敞口仅为标准合约的1/10。二者均采用现货交割,以银?#22411;?#19994;条款(欧式)报价,在CMEGlobex电子交易平台上市,每天交易时段达23小时。

        “我们希望吸引的客户群不仅限于亚洲,而是全球。”CME集团外汇业务执行总监蓝国聪在接受本报采访时表示,CME在亚太区已经拥有?#27426;?#30340;客户基础,希望新推出的离?#24230;?#27665;币产品能够得到全球认可。

        该离?#24230;?#27665;币期货产品将于香港进行实物交收,并?#24066;?#31163;?#24230;?#27665;币及人民币期货产品的商品间价差交易和跨商品的价差交易。其中,标准合约的大宗交易最低限额为50张合约,电子微型合约则不适用大宗交易。

        今年第二季度,CME还将在其欧洲交易所推出离?#24230;?#27665;币及人民币期货产品。蓝国聪透露,在满足台湾地区的法律要求,进行产品登记后,离?#24230;?#27665;币期货也将在晚些时候提供给台湾地区的市场。

        国际化掣肘

        “以后可能会有(离?#24230;?#27665;币)期权产品,或者考虑加入其他货币,?#28909;?#27431;元、日元等。”蓝国聪表示,现阶段对于这些产品还没有具体的计划,推出期权则要看作为其基础的期货的流动性情况而定。

        目前,CME推出的与人民币有关的产品包括了离?#24230;?#27665;币期货、人民币期货?#32422;?#20154;民币无本金交割远期外汇清算,但未来,有关离?#24230;?#27665;币产品进一步发展的速度还要依赖于人民币国际化本身的推进速度。

        “(人民币国际化)在亚太区的发展不是问题,已经得到这一地区很多人的认可,但这些国家/地区之间的贸易只是"南南交易"(的一部分)。”蓝国聪坦言,人民币的国际化还需要得到更多国家的认可。

        从2011年6月到去年6月,处理人民币支付的国家/地区从65个增长至91个。过去几年里,人民币逐步成为包括韩国、印度尼西亚、马来西亚、挪威等10个国家外汇储备的一部分。?#27426;?#36339;出亚太区,对人民币的认可仍然有限。SWIFT的数据显示,截至去年12月,通过SWIFT处理的人民币交易仅占整体市场的0.57%,而位居全球货币第一的欧元占比则高达39.78%。

        “要?#25340;?#23447;商品期货产品,?#27426;?#35201;有很好的汇率底子。”蓝国聪解释,由于投资者在进行交易时需要以汇率作为参考价格,汇率价格的波动是否是市场调整的结果就很重要。以现在的发展程度而言,还不适合推出大宗商品类产品。

        CME的全球产品组合中,包括56种期货产品和31种基于20种全球及新兴市场货币的期权。“用商品作评价的话,还要等到20%至30%(贸易结算)?#21152;?#20154;民币结算。”

        “(人民币)要想到2016年时进入SDR(特别提款权)还有很大挑战,还是要有更多人使用。”蓝国聪表示,受到债务危机的影响,欧洲的出口企业越来越多选择用人民币结算,伦敦的存款增加了,但投资渠道依然很少,这些人民币只能放在?#25250;鎩?/p>

        港交所、CME产品设计不同

        去年9月,港交所率先推出全球首只人民币可交收货币期货。

        不过,这款港交所唯一的货币期货产品自推出后,交易量一直不温不火。去年9至11月,日均成交量一直无法突破300份合约,直至12月,日均成交量才大幅上升33.7%至393份合约。

        对于CME来说,同样的问题不容忽?#21360;!岸?#20110;港交所(市场参与者)来说,需要适应和熟悉人民币货币期货的交易。”海溪咨询有限公司总监忻海认为,由于港交所之前没有类似产品,市场参与者的相关经验较少,而CME的情况则不相同,已经在CME交易的客户已经累积了货币期货类产品的交易经验。

        与港交所1年期的合约期限相比,CME的离?#24230;?#27665;币期货合约延长至3年。“大部分点心债年期为3年。”蓝国聪表示,这样一方面方便对冲,另一方面,考虑到离?#24230;?#27665;币市场仍在发展阶段,需要更多时间发展利率曲线,因此开发年期较长的产品有助于降?#25237;?#26399;汇率波动风险。

        在保证金方面,CME要求的门槛也低于港交所。包括债券、证券及人民币等在内的资产均可以作为抵押品,而港交所则要求至少50%的保证金用离?#24230;?#27665;币交付。

        对于持仓限制,港交所要求至最后交易日的5个香港营业日内,所有合约月份合约?#27426;?000张,现货月未平仓合约不超过2000张;CME对于投机客户的持仓限制是标准合约和电子微型合约头寸的加总,每个客户在任何时间不能持有多于CME集团标准合约大小的1000张合约(或相当于1亿美元),同时,任何客户不能在最后交易日前一周当日或之后的日子持有多余CME集团标准合约大小的500张交割月份合约,净多头或净空头。持仓限制豁免适用于真正的套期保值用户,但不适用于处于最后5个交易日内的交割月合约。

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