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        假如德国退出欧元区

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        希腊、爱尔兰和葡萄牙的问题已经蔓延到欧元区第四大经济体西班牙。也许,接下来就是意大利了。该货币联盟的其他成员没法全部为他们买单。希腊两年痛苦的改组经历告诉我们,即便还有轻微调整的可能性,也是极其艰难的。

        在这种情况下,希腊退出欧元区将会使局面更糟糕。当下,没有机制能够决定谁会退出,是否退出,怎样退出。而臆断希腊退出的切实可行,可能造成更可怕的后果,那就是遭受危机的其他国家因此陷入恐慌、难以自拔的境地而纷纷退出。除非欧洲领导人采取较为激进的措施,如坚决执行他们曾提出的诸多改革意见,否则这个货币联盟将会分崩离析。

        但是欧洲领导人还有一个简单的解决办法:不是迫使希腊离开,而是德国应自愿离开,重新发行德国马克。

        强势德国的苦闷

        现在的问题不是?#20999;?#36793;缘国家太弱势,而是德国太强势。

        德国的竞争实力远远高于欧盟的平均竞争实力。所以,对于德国来说,欧元太弱了。只要德国还在欧元区,其他国家就得实行紧缩政策,目的是实现出口拉动型经济增长。但是德国不愿扩大内需,其他国家只能与之争夺出口国家,但没起什么作用。而欧元区国家能否长期实行紧缩政策?#28304;?#21040;与德国相同的竞争水平,还是个未知数。

        理论上说,确保欧元稳定的惟一方式就是成立一个成熟的税收同盟,即把希腊预算作为整个欧元区预算的一部分。这样,希腊就能呆在德国巨额税金的“安全港”中。但是这种情况很可能导致更深的经济危机。

        和20多年前一样,德国人对欧元不热心。前总理科尔之所以支持欧元,是为了实现其重新统一德国的梦想。欧洲央行设在德国法兰克福也并非偶然,这是向德国保证,欧元将独立于政治控制之外,并且符合德国“控制通货膨胀”的价值观。德国还寻求更多保证,比如不会再为欧元区虚弱成员国承担财政支持。

        但是现在看来,这些保证显然已经失去意义。欧元区的债务和赤字正呈现螺旋式上升,“非救援条款”成了一纸空文。

        退出也许带来希望

        换个角度,假如是德国退出欧元区,情况又会如?#21361;考热?#25972;合和频繁改组已不太可能,实力较弱的成员国的退出也令人忧虑,德国退出也许是众多选择中最有希望的一个。

        最强大的成员国德国是最?#24515;?#21147;在较短时间内迅速离开欧元区的,并且能最大限度避免恐慌的出现。不再需要痛苦地合计哪些国家要离开,哪些不需要。

        德国这个出口大国离开欧元区后,欧元会猛烈贬值,但也不至于像希腊德拉克马那样变成毫无价值的货币。

        欧元剧烈贬值后,希腊是否离开欧元区就不再是一个重要的问题了。因此,不会有传染和银行挤兑的发生。新的汇率体系使非欧元区货?#24050;?#36895;升值,南欧国家?#29992;?#27809;有了货币?#25442;换乇就?#36135;币的威胁,挤兑的动力也就大大减弱。

        德国的退出将会给其余欧元区的国家带来立竿见影的?#20040;Α?#36135;币贬值会大大提高他们贸易竞争力――很多观察家认为,这恰恰是南欧?#20999;?#36739;弱的国家最需要的。另外,欧元区的国际收支情况也将有所改善,他们会有必要的资金来支付外债。这个方案避免了欧元区多个弱国因压力增大而崩溃退出的风险,将惠及整个欧元区。

        而一些相对实力较强的国家,比如荷兰,在德国退出后可能并不会效仿。假如他们跟着退出,不但失去了新的贬值货币带来的贸易优势,还要面对引入本国货币的所有成本?#23433;?#21457;症。

        当然,欧元的贬值对持有以欧元计价资产的外国投资者很不利。令人安慰的是,这些损失会同?#26412;?#25674;给债权人,而且南欧国?#39029;?#25285;的损失会比自己离开欧元区要小。

        切身利益

        还有一些问题不完全是货币因素造成的,例如西班牙的地产泡沫破裂对银行业造成的冲击。贬值后的欧元会为西班牙带来新的外国投资,但是,政府也需要对一些遭受欧元贬值和坏资产双重困扰的欧洲银行进行救助,希腊等国也需要合力支持。德国理所应当实行援助:他的退出并不会损害到他的切身利益,欧洲经济体也将得以生存和?#20013;?#21457;展。

        民意调查显示,大部分德国人对于恢复他们的旧货币乐意之至。但是,德国并不能幸免其负面影响。新汇率会让德国产品在海外?#32536;?#21313;分昂贵,德国的出口将会大大缩减,还会因为背离二战后欧洲统一的正统趋向而遭到诟病。

        但是,这样一个大胆的举措却可以规避眼前的灾难,这也并不?#27426;?#23601;标志着欧洲统一进程的?#25112;帷?#33879;名的例子就是,美国革命分子的选择,“今天做逃兵是为了明天做更好的战士?#20445;?#20182;们笑到了最后。十二州联邦宪法是美国尝试联盟踏出的第一步,虽然没有成功,但却为后来美国宪法的施行取?#27809;?#29004;成就奠定了基础。

        德国的退出是在为将来建立一个强大的联盟打?#27809;?#30784;。欧元区的成员国从中吸取经验?#33796;担?#27491;视经济现实。在第二轮的整合进程中,他们也许会表?#20540;?#26356;好。

        当然,最关键的问题是德国离开的代价是否小于为希腊、西班牙等国支付债务所付出的代价。?#36824;?#24590;?#27492;担?#24503;国退出欧元区产生的?#25300;?#30693;风险”相比于无止境的紧缩政策、社会动乱和政治分化更容易管理。■

        (作者ClydePrestowitz?#24471;?#22269;经济战略研?#20811;?#25152;长、RedJahncke系彭博评论员,黄菖蒲译)

        (本文来源:投资者报)

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