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        企业:如何承受汇率之变

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        记者:当下企业规避汇率风险的意?#24230;?#20309;,可采取哪些措施?

        卢鹤:坦白地说,中国的企业不论是在对外投资还是在对外贸易的活动中,表现出来的在汇率风险管理方面的能力非常弱。比如去年很多企业都出现?#21496;?#39069;的汇兑损失,造成这些汇兑损失的主要原因有3个:其一是错误地使用计价结算货币。去年上半年美元是贬值的,很多企业不熟悉外汇市场,看到上半年美元贬值,就错以为下半年的美元还会继续贬值,就使用欧元来计价结算。但?#29575;?#19978;,去年的8月份到11月份,美元汇率反弹,对欧元升值了20%。而这个计价结算货?#19994;?#25913;变就使我们企业的损失超过了20%;其二就是错误地使用远期结售汇,去年市场在年初高估了人民币升值的幅度,在远期结汇的时候定价普遍偏低,另外远期结售汇有很多弊端,不是所有的汇率风险问题都适用;最后就是不当地使用结构性外汇产品,比如在危机时期金融机构对衍生品的滥用?#21462;?/p>

        企业规避汇率风险的方式有很多:采取更有利的结算方式和币种;通过提高出口报价、压低采购价格向客户或供货商转嫁或共同?#20540;?#27719;兑损失风险;开发及出口高附加值产品,创建自已的出口品牌;政策?#29616;?#25345;进口;在合同中加列汇率条款。这些方式虽然可行,但是会降低企业竞争优势增加企业固有成本。所以真正有效的规避汇率风险,是利用金融工具形成汇控体?#25285;?#20174;自身解决汇率风险问题,保持企业竞争优势。

        记者:目前有哪些可供企业选择的汇控金融产品?

        卢鹤:国内有远期结售汇、福费廷、货?#19994;?#26399;、融资方式、外币结构?#28304;?#27454;、三角汇控模型等,香港有人民币NDF,境外有人民币外汇期货市场,这些都是可以选择的,但一般一个产?#26041;?#20915;不了问题,必须对产?#26041;?#34892;组合。

        远期结售汇适合于资金流比较小的企业,比如滚动式的加工企业,一个月结一次款,但合同是长期的。

        而对于那些资金流比较大,与银行关?#21040;?#22909;的,就可以选择费用比远期结售汇小的方式,因为远期结售汇需要交给银行3%的保证金;

        货?#19994;?#26399;适合于有外债的企业。比如说企业有澳元的外债,预测澳元可能对人民币升值的时候,对于企业来说就存在外债扩大的风险,就可以用货?#19994;?#26399;的方式把澳元外债转成人民币债务;货?#19994;?#26399;还可以转利息,比如人民币要升息,澳元也要升息,而澳元的利息?#28909;?#27665;币高,在预测澳元兑人民币平稳走势的前提下,澳元外债付出的利息就比较多,利用货?#19994;?#26399;把澳元的外债转成人民?#19994;?#22806;债,这样企业付给银行的利息就相对较低。

        融资方式适合于在国外银行信用比较好的公司,有出口押汇单的话,可以拿去银行融资,这也是种比较好的方式;外币结构?#28304;?#27454;目前对企业不适用,但在汇率平稳的时候可以使用。

        记者:不同类型的企业应如何根据自身情况选择相应汇控金融产品?

        卢鹤?#40548;?#20307;而言,企业要根据自身的经营、财务、收付货款情况选择适合自己的产品。

        对于利润在2%左?#19994;?#20013;小企业来说,做远期结售汇不合算。因为远期结售汇要交3%的保证金,成本较高,而且银行对于这种10万欧元或者几万美元的业务一般不去对接。

        因此建议中小企业使用“三家模型汇控”的方式,它的优点是灵活,可选择随时汇控,?#37096;?#38543;时取消,且费用较低,可能会在千分之五左右。缺点是所占用的资金比较多,需要交60%的保证金?#27426;?#22823;型企业,盈利点在5%以上的企业,建议做远期结售汇业务。但远期结售最长期为一年,如果合同超过一年的话可以借助人民币NDF等其他产品,做出合适企业情况的汇控模型。

        还有的企业在银行的信用度较高,我们建议这样的企业使用融资方式。比如企业出口到欧洲2000万欧元货品,可以去国外银行融资,融到2000万欧元然后及时换成人民币。这样第一企业实现了资金流的充裕,第二不承担汇率风险,比如说6个月的交付期到了,企业把2000万欧元直接还给融资的银行就可以了。对于国内企业来说,融欧元可能麻烦一些,融美元会简单一些。

        记者:请你预测一下人民币兑各国货?#19994;?#36208;势

        卢鹤?#20309;?#20204;预测,5月份到6月份之间,人民币可能进入升值通道,6月到7月,人民?#19968;?#24674;复到有管制的浮动汇率机制。

        预测年底美元兑人民币汇率中间价到一美元兑6.2~6.4元人民币之间;人民币对英镑也有升值的需求,英镑兑人民币还是要贬值的,到年底贬值的幅度可能还是到9.4~9.6的?#21344;洌?#20154;民币兑日元由于波幅比较大,因此很难判断,我们建议企业做套期保值,直接锁定自己的收益;很长时间人民币兑欧元是一个通道?#38505;?#30340;趋势,由于欧元区比较稳定,预测短期内欧元可能去试探一下9.0附近,会有一个小幅反弹,到年底欧元兑人民币预测也是贬值的,可能去试探原来最低8.6的位置;澳元兑人民?#19968;?#20445;持一个相对平稳的状态,预?#24179;?#26399;澳大利亚可能还有一次加息,因此整个澳元有一个升值?#21344;洌?#25152;以企业在澳大利亚有业务的话,可以选择部分做远期结售汇或套保,以降?#22836;?#29992;。

        记者?#40548;?#20307;而言,你认为企业规避汇率风险应有什么意识,遵循什么原则?卢鹤:?#30333;?#20986;去”的概念不只是走向欧美发达国家,从欧美国家在发展中国?#19994;?#25237;资经验来看,去发展中国家投资利润是相当可观的,因此企业当前要把更多的目光投向发展中国家,如巴西、土耳其等国家。

        在金融危机的冲击下,很多欧美国?#19994;?#20225;业退出了这些市场,或者没来得及占领,这对中国企业是十分有利的。为什么企业不敢与发展中国?#26131;?#29983;意呢?最主要的还是其货币汇率不稳定,比如泰国的泰铢最?#29616;?#30340;时候贬值70%,因此对于企业来说,规避汇率风险最为重要。

        与这些国?#26131;?#29983;意时,建议企业利用融资方式。虽然泰铢等货币直接融不了,但可以在国际期货市场中把这些货?#26131;?#25104;美元。比如,一个企业要收一个亿的土耳其里拉,担心里拉会贬值,就可以在期货市场上做空一个亿的土里拉,相对于买入一亿土耳其里拉的美元,再用融资方式把美元提前结成人民币,就不承担汇率风险了。

        在危难的时候占领新的市场,对于企业来说就是一个?#20174;?#32504;缪的过程,整个市场的盈利是在后期的。

        记者:在汇率变动期,你认为企业应该如何更好地?#30333;?#20986;去?#20445;?/p>

        卢鹤?#40548;?#30340;来说,企业控制风险的核心是锁定收益,用?#27426;?#30340;支出锁定既定利润,而不是用另一种风险来对冲汇率风险。

        很多企业由于担心汇率风险,不敢轻易接单,这样会拖延我国经济?#27492;鍘?#21478;外,企业一味地不承担风险,想把风险转嫁给合作商,就意味着把市场也转?#36152;?#21435;。所以,第一,?#27426;?#35201;树立汇控意识,有条件的企业要建立汇控部门,从自身解决问题,使企业健康、平?#21462;⒊中?#21457;展;其?#21361;?#20225;业在运用各种工具进行管理的时候,要删?#26412;?#31616;,尽量用简单化的产品。在去年许多金融欺诈、操纵案例中,就是因为在产品里添加了各种各样的期权等衍生品在内;第三,要把握好交?#36164;?#26426;,前瞻性?#20449;?#27719;率,不能向后看汇率,更多是要向前看汇率的发展,?#24050;?#26435;威、专业的机构,提供汇率分析;第?#27169;?#20016;富企业规避汇率风险知识,多咨询相关商会和专业机构,企业了解的多了,在汇率风险规避方面错的就少了。

        来源:国际商报

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