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        外汇占款激增改革利好或促热钱加速涌入

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        4416亿元!央行最新披露的外汇占款数据超出了市场普遍预期。激增的势头和几个月之前增速下降,甚至净流出的情形形成了鲜明的对比。

        热钱袭来?这个问题再度引发关注。

        根据光大首席宏观分析师徐高估算,10月热钱已由此前的净流出转为净流入大概1930亿元。

        改革利好热钱涌入

        10月新增外汇占款为4416亿元,该数字为9月新增规模(1264亿元)的3.5倍,并且实现年内连续第三个正增长。

        “热钱流入是主要原因,由于美国QE延?#21644;?#20986;,中国利率?#23545;?#39640;于美国,特别是年底国内资金紧张?#27426;鲜?#21033;?#39318;?#39640;,这吸引了大量的热钱进来套利。”南方基金首席策略分析师杨德龙接受《中国经营报》记者采访时表示。

        根据央行的统计数据,今年以来各月度新增外汇占款情况如下:1月曾创纪录的达到6836.8亿元;5月美联储主席伯南克透露将结束QE后,新增外汇占款猛降至不足700亿元,6月份甚至出现年内首次负值,净减少412亿元;8月后外汇占款才重回正增长轨道。

        而另一个吸引热钱的理由,则是刚刚结束的十八届三中全会。此次三中全会后发布的《决定》中将市场作为资源配置的决定性作用这一提法所?#22836;?#20986;来的改革信号,被视作激发我国经济的增长潜力。

        “热钱的流入,由于美国推迟退出QE以及对三中全会之后中国经济增长的预期已改变。”浙商证券研?#20811;?#39640;级宏观研究员郭磊接受记者采访?#24065;?#25345;相同观点。

        “我们监控的情况看,三中全会闭?#32531;螅?#28909;钱有流进股市的迹象,这种现象是否成为趋势可能还要观察。但流进银行理财产品和拆借市场比较明显。”广东省社科学综合研究开发?#34892;?#20027;任黎友焕(微博)近日在其新浪微博上撰文称。他以监测热钱走势而广受关注。

        由于目前人民币汇率处于高位,11月20日,人民币对美元中间价报价6.1305,再创汇改以来的新高。招商银行高级分析师刘东亮预计,人民币升?#30331;?#21183;将?#26377;?#21040;明年上半年,热钱存在套利?#21344;洹?/p>

        “部分热钱可能会通过QFII等途径流入股市,对A股会起到?#27426;?#30340;推动作用。”杨德龙表示。

        为此,四季度外汇占款有望维?#20013;?#24133;正增长。齐鲁证券研?#20811;?#23439;观分析师刘启元认为,经济继续环比企稳回升以及十八届三中全会?#22836;?#30340;改革预期会增加热钱风险偏好,热钱将会继续流入国内。?#20843;?#23395;度历来是贸易顺差高点,而FDI变化并不大,因而,四季度贸易顺差增加和热钱流入,外汇占款将继续改善。”他表示。

        不过这个热潮能?#20013;?#22810;久,仍需要看美联储的行动。11月20日公布的美联储10月底的货币政策例会纪要显示,美联储考虑未来几个月开始退出QE,且并未排除12月采取行动的可能性。

        11月15日公布的《决定》提出了十六项60条改革措施。这一力度在?#30340;?#20154;士看来,不仅改革预期短期对热钱具?#24418;?#24341;力,逐步开放的市场和改革红利的?#22836;?#37117;意味着中国仍有投资的价值。

        “从行业来看,估?#24179;?#34701;、铁路、新能源等产?#21040;?#26159;改革的最大受益者。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为,具体来看,市政债市场的发展将降低银行所面临的风险;放开准入将提高铁路和地铁行业的投资能力和增长速度;新能源将在新的财税和资源价格体系下获得更大的盈利和成长机会等。

        11月19日,商务部例行发布会上,商务部发言人沈丹阳证实,将?#24179;?#37329;融、教育、?#24149;?#21307;疗等服务业领域?#34892;?#24320;放,放开育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流、电?#30001;?#21153;等服务业领域外资准入限制,进一步放开一般制造业。

        对于未来两个月热钱的流动情况,徐高对记者表示,“鉴于11月三中全会的正面影响及中国经?#26790;?#21644;?#27492;?#36235;势的?#26377;?#39044;计未来两个月热钱净流入的态势仍然会?#20013;!?/p>

        就在资本涌入中国之时,美国国际资本近月去呈现净流出态势。美国?#26222;?#37096;11月18日公布的美国国际资本流动报告(TIC)显示,美国9月国际资本净流出1068亿美元,规模为2009年2月以来最大。

        货币政策仍维持?#34892;?#20559;紧

        由于外汇占款的大幅攀升,?#21040;?#20154;士预测,年底前货币政策将维持?#34892;?#20559;紧,央行恐将继续收紧公开市场操作,因而流动性也将稳中偏紧。

        有银行交易员称,央行出于维护市场秩序?#22836;?#33539;通胀压力的考虑,未来将会把政策施力重点放在对热钱的“围剿”上。

        央行11月5日发布的2013年第三季度中国货币政策执行报告提出“根据流动性形势变化,灵活调整流动性操作的方向和力度,通过逆回购、常备借贷便利等工具,?#34892;?#24212;对了多种因素引起的短期资金波动,并把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来”。

        不过郭磊对记者表示,“现在可能包含很多短期资金快速流入布局股市,会有?#27426;?#24322;常,但未来只是相对高位,货币政策应该有?#27426;?#30340;?#34892;?#20313;地,毕竟目前通胀还未形成压力。”

        “在央行严格对冲外汇占款,锁长放短意愿强烈的背景下,市场资金面?#34892;?#20559;紧,而中长期资金面更加不乐观。”杨德龙表示。

        一些投资者已经感觉流动性趋紧的局面正在来临。在债券市场上,国债期货价格11月中旬已经出?#33267;?#32493;罕见下跌现象,虽然近日有所走好,但?#21040;?#35748;为小涨难改颓势。

        年初政府工作报告将2013年M2增长目标定为13%左右,但截止到10月末,广义货币余额(M2的余额)已达107.02万亿元,同比增长14.3%。“如果央行向13%的目标靠拢,年底前央行不会有放松的动作。”有债券分析师向记者分析。

        银行间流动性很大方面取决于央行的货币政策态度。四季度以来,央行货币政策有收紧的态势已经出现,10月中旬央行罕见暂停逆回购操作引发市场关注。

        央行货币政策委员会委员、?#26412;?#22823;学国家发展研究?#33322;?#25480;宋国青曾在接受记者采访时表示,?#20843;?#23395;度货币政策不会有太大变化,虽然存在?#27426;?#36890;胀压力,但货币政策微调即可,可能?#34892;月?#32039;。”

        在杨德龙看来,资金链紧张会带来一系?#24418;?#39064;。因为当前利率产品收益率迅速攀升,显示债务违约风险上升,值得警惕。“对于整体规模已经十分庞大的金融机构理财、同?#30340;?#33267;表外业务,应该采取措施进行?#23454;?#25511;制,防微杜渐,提防‘三角债’、债务违约等问题渐次出现。”杨德龙建议。

        本文来源:中国经营报作者:谭志娟

        责任编辑:NF025

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