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        基于国际收支平衡表评估“热钱”规模:真正的“热钱”有多少?

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        运用国际收支平衡表可以有效评估跨境流动“热钱”。本篇报告继第一篇专题《国际收支平衡表与资金跨境流动》后,进一步分析了经常账户、资本与金融账户中可能隐藏的“热钱”,并基于我国国际收支平衡表和银行结售汇数据,对我国有多少真正的“热钱”进行了评估,以帮助投资者解读我国金融市场的“热钱”是如何测算的。评估“热钱”有助于监管金融市场风险和制定我国货币政策。研究和评估热钱,从微观角度看,可以监管并降低由“热钱”跨境投机所带来的金融风险;提高投?#25910;?#36164;金配置效率并稳定其收益水平。从宏观角度看,可以增强我国货币工具实施效果;改善我国国际收支不平衡状况、?#33322;?#20154;民币升值压力;确保我国宏观经济政策顺利实施。多种因素推动“热钱”流入我国。运用主成分分析法做因子分析的结果表明,人民?#39029;中?#21319;值及其升值预期增强、国内资产价格快速?#38505;恰?#25105;国与发达经济体利差?#20013;?#25193;大以及我国经济快速增长四项因素是“热钱”涌入我国进行投机的最直接推动力。“热钱”隐藏在多种渠道中跨境流入我国。对国际收支平衡表中各项目分析发现,外商投资企业的进出口贸易、外商直接投资(FDI)、外商投资企业和外资金融机构的对外短期负债中隐藏了“热钱”流动。2005年-2008年,隐藏在进出口贸易和FDI中的“热钱”增长显著,短期外债中的“热钱”增长缓慢;2008年金融危机后,进出口贸易和FDI渠道中隐藏的“热钱”出现了不同程度的下降,短期外债中隐藏的“热钱”则大幅度增加。2011年下半年“热钱”流入趋缓;但从长期看,“热钱”流入压力依?#32531;?#22823;:短期来看,由于?#20998;?#20538;务危机不确定性的增大,“热钱”流出我国压力较大。但从长期来看,促使美元强劲反弹的美国经济基本面并未得到实?#24066;?#30340;好转;我国经济仍将保持较快增长;经济增长仍将推动资产价格稳步上升;人民币汇率仍有较强的升值预期;“热钱”流入我国的压力依?#32531;?#22823;。相关附件

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