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        人民币对外汇期权交易之初叫好不叫座?

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        《第一财经日报》记者近日从多家商业银行了解到,对于4月1日正式开展的人民币对外汇期权,一些外贸相关企业已经表现出兴趣;但银行业人士仍坦言,该业务开展初期将可能遇到企业接受度、金融衍生品使用限制等问题。

        跨国集团兴趣较大

        人民币对外汇期权的推出,旨在为外贸相关企业在规避汇率风险上有更多选择。据本报记者从多家银行了解到,国家外汇管理局首批批准开展业务的银行名单“可能不超过10家?#20445;?#32780;名单的确立将取决于系统开发、人员培训、业务经验等综?#29616;?#26631;,待“总对总”审批之后,获批银行各分行还需到所在地方外管局备案。

        “还是有不少客户需求,已经有一些来咨询和表达参与意向的。?#24065;?#23478;国有大行上海分行国际业务部?#22791;?#32423;经理昨天对本报记者表示,“外汇期权与远期结售汇最大的不同就在于前者到期可以弃权或不行权,从而既可以规避一定汇率风险,又可能获得止损和稳定收益的好处。”

        此次外管局推出的期权为人民币对外汇的普通欧式期权。期权的买?#25509;?#26377;在未来某一时间以某一价格买入或卖出某一种产品的权利,通过购买期权,买方可以将价格波动的风险完全锁定,其成本仅限于购买期权的这笔费用。

        上述?#22791;?#32423;经理说:“原先企业做的外汇衍生品主要就是远期结售汇,到期必须履约,否则就会构成违约,违约造成的强制平仓损失一般也由客户?#32422;?#25215;担;同时,银行逐月要把违约客户上报外管局,旨在遏制客户在缺乏贸易真实背景下的外汇衍生品交易需求。”

        “而人民币对外汇期权就提供了新的产品。”该?#22791;?#32423;经理说,“到期可以弃权,这并不构成违约,企业就可以根据到期时的市场?#23548;?#21363;期利率与期权利率比较,来选择行权还是弃权。此外,在看准汇率走势的情况下,企业还能满足一定保值、增值和套利需求。”

        ?#34892;?#30456;关人士昨天也对记者表示:“已经有一些客户来咨询人民币对美元期权的相关情况,目的是想更好地锁定汇率风险。”

        而上述?#22791;?#32423;经理则透露:“从现在情况看,跨国集团对这一业务表现兴趣更大。主要因为这些跨国集团的境外母公司或境外关联公司对产品相对了解,因此预计业务初期的主要需求会在这些企业,之后内资和民营企业则会慢慢跟进。”

        初期“叫好不叫座”?

        “会去关注,但估?#26222;?#19968;业务开展的初期会比较?#36873;!币?#23478;国资背景出口企业上海公司财务总监昨天对记者坦言,“为了避免出现大额亏损,国有企业在使用金融衍生产品方面是受到严格限制的,到时候可能会配比做,但单独且大规模开展的可能性不大。”

        该财务总监还表示,预计一些石油、化肥等大宗商品相关的企业会更积极地开展这一业务。

        “虽然已经有客户对此表示兴趣,但大家也有担心,不确定市场上的买卖双方是否能成比例,能否很容易地在市场?#38505;业?#20132;易对手。”上述?#34892;?#20154;士也对记者说,“此外,国有企业确实会受到主管部门在金融衍生品使用上的限制,一些企业可能就无法参与。”

        招商银行分析师刘东亮近日在一份报告中也指出,人民币期权在初期可能会面临企业接受度、避险作用有限等问题。?#28909;紓?#26399;权风险较传统产品更大、定价机制更复杂,而且外汇期权所付的期权费,是企业必须先行支付的一笔费用,这对一些企业来说可能会较难接受。

        刘东亮还表示,对于银行层面来说,银行间市场报价可能较差。人民币期权业务在国内刚刚起步,没有任何历史价格可以参考,因此各家银行如何对期权定价?#19981;?#26159;一个棘手的问题。

        “目前期权费的定价尚无定论。”上述国有大行上海分行国际业务部?#22791;?#32423;经理还对记者说,“但值得注意的是,期权费一方面意味着权利和责任的对等,另一方面还有止损作用,也就是说,如果到期时即期价格远优于期权价格,弃权带来的最大损失即是事先交的期权费;但如果按照原?#20173;?#26399;结售汇的情况,到期是必须履约的,?#23548;?#27719;兑损失就会无限扩大而无法锁定风险。”

        而一家大型股份制银行总行国际业务部副总经理昨天接受记者采访?#24065;?#22374;言:“产品开展初期,企业可能会?#34892;?#36259;,但?#23548;?#19994;务量能有多大确实很难说。”

        责任编辑:NF048(本文来源:第一财经日报)

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