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        揭开基金投资决策委员会神秘面纱

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        投资决策委员会是基金公司的投资灵魂,不同形式、不同结构的投资决策委员会直接决定了基金公司整体投资策略和业绩

        证券时报记者方丽

        数据显示,在现有基金公司中,投资决策委员会成员最多为12名,最少为3名。其中有4家基金公司投资决策委员会成员为3人。投资决策委员会构成多种多样,有9家基金公司总经理未进入投资决策委员会,9家公司明确表示督察长等稽核部门人员可以列席投资决策委员会,另有部分基金公司未准确披露投资决策委员会成员名单。

        探秘投委会构成

        证券时报记者查询近期基金?#24515;?#35828;明书发现,基金公司投资决策委员会构成可分为两类:一类是由“总经理+各部门总监+基金经理”构成,一般由总经理担任投资决策委员会主席;另一类是基金公司行政人员与投资决策委员会隔离,投资决策委员会完全由基金经理构成。

        目前来看,第一类模式成为基金?#30340;?#24120;态,85%以上基金公司的投资决策委员会中,总经理、分管投资副总经理、投资总监、研究开发部、固定收益部、基金管理部、财富管理中心等负责人员进入投资决策委员会。南?#25581;?#23478;基金公司的市场总监、运营总监都出现在投资决策委员会成员名单中。

        采取第二类模式的基金公司较少。数据显示,目前有9家基金公司的总经理未进入投资决策委员会。目前规模排名靠前的易方达公司投资决策委员会结构非常简单,只由基金首席投资官陈志民、研究部总经理吴欣荣以及基金投资部总经理潘峰3人组成,观察这3人的投资经历发现,他们都担任过3只以上基金的基金经理,具有丰富的投研经验。

        在老十家基金公司中,大成基金投资决策委会也没有总经理参与。在9人组成的投资决策委员会中,除了金融工程部首席金融工程师曹志刚外,其余成员均为基金经理。

        此外,目前业绩比较稳健的融通、招商、华宝兴业、信诚等基金公司,总经理均未参与投资决策委员会。

        曾因为投资流程问题受到质疑的宝盈基金公司最新投资决策委员会成员全部由基金经理构成,公司总经理并未现身投资决策委员。天治基金同样更新了投资决策委员成员,新成员构成均为基金经理。

        投委会变动信息不透明

        投资决策委员是基金公司的生命线,目前重要成员时有变动,而且透明度不高。

        ?#21592;?005年和2010年基金?#24515;?#35828;明书发现,超过半数的基金公司投资决策委员会成员发生变更。

        数据显示,2005年投资决策委员会成员包含公司总经理的基金公司占比超过90%,仅富国、银华、中海等少数基金公司由副总经理管理。从2005年以来,由公司总经理管理投资决策委员的基金公司占比逐年下降。

        自2005年以来,投资决策委员会成员变动较少的基金公司并不多。兴业全球基金公司是其中一例,该基金公司旗下基金均采用投资决策委员会领导下的基金经理负责制,投资决策委员会成员共由3人组成:总经理杨东,副总经理杜昌勇,投资总监王晓明,该“铁三角”组?#26174;?#20316;时间已经超过5年。

        分析投资决策委员会成员变动原因可以发现,其中一部分是“硬性”变动,如总经理、基金经理?#28909;?#21592;离职。目前基金公司投研人员变动频繁,通常每年有超过3成的基金公司变更基金经理,有些引发投资委员会成员变动。

        另一类是“软性”变动,即投资决策委员会组建思路发生变化。基金分析人士表示,不少基金公司因为股权变更或者总经理换人,导致整个投研团队大换血。以深圳一家大型基金公司为例,新上任的总经理并不擅长投资,因此打造出“专业管理专业”的纯基金经理投资决策委员会。

        值得注意的是,投资决策委员会成员大换血可能直接影响基金公司投资风格及旗下基金业绩。目前投资决策委员会名单变动只能通过?#21592;?#19981;同时期基金?#24515;?#35828;明书发现,未来应提高投资决策委员会成员变动的透明度,对这类人事变动予以披露。

        执行力度各不同

        投资者最关心的是投资决策委员会执行力度,这直接影响基金业绩。近年来,基金业发生的问题均出现在投资决策委员会的决定被“歪曲”或“越权执行”。证券时报记者发现,不同基金公司投资决策委员会的执行力度不同,成员?#22836;?#26684;稳定的投资决策委员会执行力度较高。

        “我们公司投资决策委员会的运作效率非常高,?#28909;?#19978;午决定全体减仓,下午基金经理们就已降低仓位。”深圳一家基金公司人?#23458;?#38706;,该公司投资决策委员会经过2年磨合已形成默契,运作效果较好。记者从另一家基金公司了解到,该公司的投资决策委员会因成立时间不长,目前还在磨合期。

        但也有部分基金公司的投资决策委员会执行效率不高。据一位基金公司人士表示,该公司投资决策委员会决定基金经理投资仓位高低、股票行业分布,“我们公司更偏爱给予每个基金经理自由度,投资决策委员会给予基金经理仓位范围一般比较宽?#28023;?#23588;其是在震荡市中。”

        综合来看,绝大多数公司投资决策委员会权限较大,可以决定基金公司投资的大方向。有些基金公司的投资决策委员会甚至直接影响基金经理配置的单只股票。

        “投资委员会的执行力度和基金公司风格有关?#20445;?#25454;一位基金经理介绍,该公司一直强调集体智慧,不强调明星基金经理,也不强调基金经理的个人表现,因此投资决策委员会更显重要。

        但有些小型基金公司为了获取更好的业绩,投资决策委员会给予基金经理高度自由,充分发挥基金经理个人的投资能力。

        ?#30340;?#20154;士认为,每家基金公司的投资决策委员会投资执行力度不同。从?#23548;市?#26524;看,过分依赖个人决策,忽视团队作用,很可能会引发基金业绩的波动,成员稳定的投资决策委员会执行力度较高。

        关于投资决策委员会

        我国基金管理公司大多设有投资决策委员会,负责指导基金资产的运作,确定基金投资策略和投资组合的原则。投资决策委员会的主要职责包括:

        1.审批投资管理相关制度,包括投资管理、投资决策、交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度。

        2.确定基金投资原则、策略和选股原则等。

        3.确定资金资产配置比例或比例范围,包括资产类别比例和行业或板块投资比例。

        4.确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资总监和投资决策委员会审批投资的权限。

        5.根据权限,审批各基金经理提出的投资额超过自主投资额度的投资项目。

        (来源:中国证券监督管理委员会网站)

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