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        PTA低位蓄势反弹建议低位不宜大幅杀跌

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        经过3月12日至19日的急剧下跌后,PTA期价逐步趋稳。国内宏观面利空和下游需求持续疲弱,是PTA价格下跌的主要推手,并在较大程度上压制了市场多头信心。笔者认为,PTA期价继续下跌动能不足,低位存在蓄势反弹的可能。

        终端订单或集中涌现

        ?#33322;?#20197;来,终端订单比往年同期偏少,且缺乏大订单,这是制约PTA市场春季行情启动的重要因素。但是,这并不意味着上半年行情将会一直疲弱。今年全球纺织品消费量增速仍在6%以上,社会对纺织品的需求总量仍然较高。根据历年情况,纺织市场的春季外销订单主要用于满足年?#30528;?#32654;圣诞季需求,这部分订单最迟应在4月底下单才能保证成品到时上市。因此,年后订单偏少的局面恰恰蕴含着后续订单集中涌现的可能。

        通过与现货企?#21040;?#27969;,笔者了解到,目前终端订单情况已有所改?#30130;?#26377;意向下单的客户正在增加。另外,年后纺织企业多是按需采购,原料库存水平较低,后续如果订单状况明显改?#30130;?#20225;业备货将会大幅增加,届时将对上游行情产生较大的刺激和拉动作用。

        聚酯企业去库存化或将来临

        年后的两个月,聚酯企业库存逐渐攀升高位,聚酯市场一直未能出现较大规模的去库存化。这一方面可归因于终端启动缓慢,另一方面也暗示聚酯企业资金状况尚可。近期,在原料?#26432;?#21644;库存压力下,部?#24535;?#37231;企?#23548;?#20135;意向增加,但是聚酯市场整体开工率仍在83%左右。目前随着下游织造企业刚需补货,聚酯企业库存高位趋稳。可以预?#30130;?#24403;高库存维持?#27426;?#26102;间后,必然会出现较大规模的去库存化。原因有两点:一是终端备货需求增加?#27426;?#26159;聚酯企业利润持续微薄,资金压力迫使企业大幅减产?#28304;?#28608;下游备货。

        PX供需偏紧

        虽然PX在3月中旬出现回落,但是由于供需偏紧,PX后市仍将易涨难跌。2011年国内PX总产能828万吨,对外?#26469;?#24230;为42%。2012年上半年国内没有新增PX装置投产,而同期聚酯新增产能约为382万吨。按聚酯装置开工率80%估算,为满足国内聚酯生产需要,PX进口?#31354;?#24635;消费量的比重将提升至52%左右。由此看,国内PX供需格局较去年将明显偏紧,这对PX价格将构成较强支撑。

        另外,今年国内PTA产能大幅扩张,特别是一些下游聚酯企?#21040;?#20837;PTA生产环节,加大了PTA企业之间的竞争。当PX价格处于高位?#20445;?#20225;业可能会减少采购以保障利润,但是当PX价格回落?#20445;?#20225;业就会争相采购以夺取更大的市场份额。因此,今年PX价格注定会表现坚挺。在PX价格处于低位?#20445;琍X对PTA的?#26432;局?#25745;作用将愈?#29992;?#26174;。

        目前,随着PTA价格下跌,PTA生产企业利润低下,部?#21046;?#19994;处于?#26432;?#32447;附近。在这种情况下,企业的生产积极性降低,限产保价的意向增加。据统?#30130;?月份?#25165;?#26816;修的PTA装置总产能有400多万吨。另外,新装置投产时间多有推迟,市场供应量低于此前预期,将对PTA价格构成支撑。

        4月份PTA市场将很有可能迎来一轮上涨行情,而触发这?#20013;?#24773;的导火索可能是终端订单增加,?#37096;?#33021;是宏观面政策有所宽松。目前,PTA期价经过急剧下跌后已经处于相对底部,短期调整筑底,同时为反弹蓄势。操作上,建议低位不宜大幅杀跌,中长线以?#23395;?#22810;单为主。

        (作者宫庆彬单位:南华期货)

        (来源:新华网)

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