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        华富基金张琦三年业绩垫底仍不下课

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        年换手率1618%,三年亏损51%,回报率连续七个季度跑输业绩比较基准,在公募基金里,这样的基金竟?#25442;?#22909;好的存在,这样的基金经理依然拿着高工资可以不下课。

        这只基金是上海滩华富基金公司旗下华富竞争力优选,目前由两位投资经理管理,一位是2010年6月上任的张琦,另一位是今年7月份刚刚上任的郭晨。

        本来基金经理档案栏目的定位是重点介绍基金经理的投资逻辑,但当面对一位彻底更换股票,连续三年业绩垫底的基金经理,还能希望他有什么投资逻辑可言?

        最近基金经理档案一直在批评高换手率,说通俗点就是批评那些爱“玩股票”的人,如过去几期的富安达优势成长基金经理孔学兵、益民红利成长基金的蒋俊国、国泰金龙行业精选基金经理周广山和刘夫。

        他们都是一类人,没有自己的投资逻辑,追涨杀跌、过度投机,?#29575;?#22522;金净值大幅受损,这实在不是机构投资者应该做的事情,我们呼吁持有人拒绝这样的基金经理,拒绝这样的基金公司。

        高换手率三年净值腰斩

        Wind数据显示,最近三年华富竞争力优选亏损了50.8%,排在同类基金倒数第二,排倒数第一的是前期介绍过的益民红利成长,亏损了51%。同期沪深300指数仅下跌了39%。

        持有人不得不问,这些基金主动管理的意义在哪里呢?这些基金经理凭什么拿高薪呢?如果三年前,持有人买一只跟踪沪深300的指数基金,三年来的最大亏损也就39%。

        据华富竞争力优选季度报告,自2011年一季度开始?#20004;瘢?#36830;续七个季度基金回报率跑输业绩比较基准,其中一季度跑输业绩比较基准6.5个百分点。

        为什么持续跑输业绩比较基准?记者发现,该产品一个最大的特点就是近三年来持股换手率非常高。

        《投资者报》数据研究部统计,2010年,该基金换手率1253%,排在300多只基金前20位,2011年换手率1618%,进入前十;2012年上半年,换手率825%,排名前30。

        1618%,意味着什么?意味着每22天,对基金持有的股票彻底换一次,这是一个资产规模超过10亿元的基金,需要何等的勤奋啊?

        管理华富竞争力优选基金经理就是张琦,公开资料显示,自2010年6月?#20004;?#19968;直担任基金经理,其拥有英国里丁大学投资银行专业硕士学位,八年证券从业经验。曾经担任过光大证券研究员、银华基金公司投资经理,2010年4?#24405;?#20837;华富基金公司。

        看错行情踩错行业

        华富竞争力优选基金其实产品设?#31080;?#36739;灵活。该基金契约规定,投资组合中股票投资比例为30%~90%,债券投资比例为5%~65%,现金不低于基金资产净值的5%。

        虽然近两年来,债券类资产有不错的收益,但该基金基本上按契约的最低线配置。比如说,今年前三个季度固定收益类配置比重一直低于7%,但股票仓位比较高,前三季度?#30452;?#20026;84.5%、72.4%、86.5%。

        从大类资产配置上看,该基金过分迷?#31561;?#30410;类市场的投机机会,而错过了债券市场机会。

        整体而言,该基金的配置风格并不激进。在包括行业配置以及个股集中度上,二者均偏向于均衡,比如今年二季度虽然持股分散在近20个行业,但每个行业占比均不到基金净资产的10%。

        相比,一季度该基金重点配置了金融股,尤其是银行股。第一重仓股为深发展A(现在更名为平安银行),然而,随着银行等大盘蓝筹股估值中枢进一步下跌,二季度以后,该基金谨慎起来,除了大幅降股票仓位外,配置上,由原来蓝筹股转向小盘股。

        从前两个季度来看,该基金错过?#35828;?#23376;、食品饮料、生物医药行业机会,而这三个板块差不多是今年取得良好业绩基金的“三驾马车”。

        三季度来看,该基金并没有盲目追高白酒、电子等前期涨幅较好的品种,非但没有追高,而且基本上清仓了这两个板块,同时大幅持有医药股和券商股。值得一提的是,自今年7月份郭晨参与管理该基金后,相比以前表现出来的高换手率,在投资说辞上发生了一些变化。

        在三季度报告展望中,基金经理意识到,中国资本市场的长期趋势就是以结构性行情为主,追求阿尔法收益成为市场投资的主流,同涨同跌的贝塔收益将越来越弱也越来越难以把握,这两年的市场已经初露端倪,专业的机构投资者在这种趋势下也将越来越具有优势。

        “希望能够把握这种趋势,安心对行业和上市公司的基本面做深入的研究,在中国后工业化的时代,寻?#19994;?#33021;够由小变大,由弱变强的上市公司,在这?#20540;?#36855;的市场环境下以较低的估值买入,长期持有其股票获取收益。”三季报中写道。

        这是专业的公募基金应有的态度,其实也是本专栏的期望。(来源:投资者报记者岳永明)

        (本文来源:中国经济网)

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