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        大成基金刘虹揭秘专户鲜为人知“炒股经”

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        前四个月的大盘在震荡中?#20013;?#36208;跌,并引发了一轮较大的杀跌。本期《基金周刊》就目前市场上一些疑问、热点与大成基金专户投资部执行总监刘虹进行一番交流。

        《基金周刊》:大成基金专户投资在获取绝对收益方面有什么样的动作?今年收益主要来自哪一块?

        刘虹:我们今年年初就判断今年是一个横向震荡的行情,就是?#30331;?#21183;性行情几乎不存在,而个股行情较为活跃。因此,我们在制定投资策略?#26412;?#27604;较强调精选个股,捕捉优质股票的成长机会。而在战术上,我们旗下的投资经理非常谨慎,觉得风险较大时一般都是立刻果断减仓,绝不恋战,形象比喻就是“跑得快”。

        我们今年的专户收益大多数都来自于行业、个股的选择,我们前四个月专户投资配置较多的是与TMT、节能减排、低碳、?#25581;?#36825;些主题相关的。总体来说,我们的策略十分的灵活,特点是及时集中力量布局有绝对收益的个股。

        《基金周刊》:4月下旬以来,大盘进入连续下跌的行情,专户投资策略有无改变?在仓位控制和个股选择方面,专户投资经理更注重什么?

        刘虹:我们更注重个股,如非这样,即便仓位异常下降也难以回避净值快速回落的风险。在策略方面,我们认为现在调整投资策略?#32929;行?#26102;日,仍在观望。

        现在的想法是,我们应该回避前期涨幅过高的品种,尤其是估值偏高的股票。虽然如此,我们认为现在判?#40092;?#22330;转向还为时?#24615;紜?#25105;们目前仍然在收集足?#27426;?#30340;证据,以便对趋势做一个较清晰的判断,也许要等到六七月份才能作出大致的判断。

        在投资上,我们认为目前更多的是一种结构性的风险和机会。?#28909;?#35828;银行股和地产股,由于它们已经大幅下跌,可能相对已经进入一个安全边?#26102;?#36739;高的投资区域。长线的投资者,理论上买入的风险是不高的。但是作为专户投资,我们觉得如果需要非常长的时期才能上涨的股票,我们暂时可能并不会介入,而是选择那些估值相对安全,又能够看到?#23548;?#30340;?#23548;ㄊ头?#30340;个股。

        《基金周刊》:专户投资如何选择股票,如何确定进场、离场的时点,与公募基金有何区别?

        刘虹:在精选个股方面,我们和公募基金有严格的防火墙制度。但是,我们能?#36824;?#20139;研?#31185;?#21488;,对于公司发现的一些市值比较小,或者是弹性比较大的股票,它们可能不适合规模较大的公募基金投资,那么研究员可能会将这些股票推荐给专户投资团队,这个统一的研?#31185;?#21488;给我们的选股提供了一定的支持。另外一个渠道是卖方研究报告,他们会给我们的专户投资经理去提供很多个股资料,在这个基础上,我们会视情况对这些品种进行调研,投资经理会亲自去深入地研究和挖掘,做一个基本的配置。

        操作中确定进场和离场的时点,因人而异,偏好技术分析的投资经理会更注重?#40092;?#30340;买点和卖点。出身公募基金的投资经理对所谓时点选择则相对宽松一些,因为他更注重股票的质地。

        在与公募研究选股的区别上,简而言之,?#28909;?#20687;银行股、TMT的股票,因为我们的产品都是有投资时限的,公募可以持有银行股很长一?#38382;?#38388;,因为做长线,但专户如果配置银行股在短期内没有表现的话,我们就会及时卖出,把其换成一些对正收益有贡献的股票。因为总体上,做绝对收益的专户产品受产品时间的影响比较大,那种无效仓位、长线品种对我们没有意义。?#27604;唬?#19987;户中也有操作稳健的产品类型,那可能就是在一?#38382;?#38388;内我们会配一些大类资产,中间有一些长线品种也没关系。

        《基金周刊》:小盘股行情结束是不是意味着基金专户投资黄金期暂时性的结束?对下一阶段行情的一个总体看法是什么?看好哪些投资机会?

        刘虹:我们专户产品本身的策略其实是防守策略,做绝对收益的投资。我认为小盘股机会暂停一?#38382;?#38388;并不意味专户投资缺乏机会,除非是单边下跌的行情。因为专户投资具有很强的灵活性,投资经理更能捕捉常人无法捕捉到的投资机会。

        专户投资操作的难度的确因行情变化而加大,对投资经理的素质要求也在提高,但是我们仍然认为市场隐藏了诸多未挖掘的机会,专户投资经理依然能在这样的行情中给投资者带来绝对回报。

        我们判断后市趋势机会?#27426;啵?#23384;在的也是一些暂时性、交易性的机会。市场会不会出现过度下跌要到六七月份去判断,现在应该把握个股?#25237;?#26399;性的机会。从专户投资的角度看,我们认为等市场确定以后再进行参与是明智的办法,一旦市场反弹起来,可能还是得持?#24515;?#20123;强?#21697;?#24377;的个股为宜,中小盘股的机会可能依然具有吸引力,我们仍然看好?#25581;MT、战略新兴产业以及一些有较大影响的区域振兴投资机会。

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