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        开放式基金平均持股时间不超半年

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        众禄基金研究中心近日的一项最新数据研究表明,在2004年到2011年一季度的时间段里,开放式基金的平均持股时间几乎没有超过半年。市场低迷时基金持股时间较长,市场上涨时基金持股时间则明显下降。

        基金“价值投资”的角色定位似乎正在模糊,甚至背离。众禄基金研究中心近日的一项最新数据研究表明,在2004年到2011年一季度的时间段里,开放式基金的平均持股时间几乎没有超过半年。其研究同时发现,市场低迷时基金持股时间较长,市场上涨时基金持股时间则明显下降,基金更倾向于获取阶段性收益。

        持股平均时间不超半年

        价值投资大师?#22836;?#29305;有句名言,如果不准备持有一只股票三年,就别买入。与之相应的是,?#22836;?#29305;几乎持有了可口可?#20540;?#32929;票一辈子。那么,国内的开放式基金是否秉承了价值投资长期持有的策略?

        众禄基金研究中心相关人士介绍,根据他们的测算,在2004年到2011年一季度的时间段里,开放式基金平均持股时间几乎没有超过半年,仅在2005年四季度股市相当低迷时达到半年。持股时间小于0.1年的基金从2004年时的零,到2001年一季度末攀升至接近8%,而持股时间大于1年的基金则持续处于低位。众禄基金研究中心同时发现,市场低迷时基金持股时间较长,市场上涨时基金持股时间明显下降,显然基金更倾向于获取阶段性收益。

        ?#31185;?#32972;后原因则是开放式基金明显的择时倾向。

        研究表明,在2007年二季度之前,基金一度表现出低位加?#25351;?#20301;减仓的迹象,?#28909;?004年三季度到2005年二季度期间,随着股指不断走低,基金仓位?#19981;?#24930;提升,从59%加仓至66%,从2005年三季度至2006年底,股指一?#25918;?#21319;,基金从初始的乐观态度变得谨慎,尤其在2006年四季度股指大幅飙升阶段,仓位从70%大幅降低至60%。但进入2007年以来,基金仓位则基本跟随股指走势,在2007年的行情中,基金普遍高仓位,新基金流行快速建仓,基金?#23548;?#25198;演了市场跟随者的角色?#27426;?#22312;2008年暴跌时,基金基本上跟着杀跌。

        重仓股波动高于沪深300

        不仅持有的“形式”上换手颇为频繁,开放式基金在持有的“内容”上似乎也有违市场稳定器的定位。

        众禄基金研究中心分析,从基金持股市盈率上来看,同样无法认为开放式基金以价值投资为主。从2003年到2011年一季度末,基金持有股票市盈率持续高于沪深300和深证成指,与中小板指数市盈率不相上下,甚至在2007年三季度市盈率超越了中小板指数,达到80的高位,而此时股指恰恰处于最高点。

        从基金重仓股波动率与沪深300波动率差值来看,在2004年之前,基金重仓股波动率基本小于沪深300波动率,?#27426;?#22312;2004年之后,其波动率则明显上升,尤其是在2008年、2009年、2010年三年间,基金重仓股波动率不断上升,持续高于沪深300指数波动率,从这个角度来看,基金不仅没有稳定市场,反而还加剧了个股波动。

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