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        大盘蓝筹股为何不受市场待见?

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        稿件来源:下转2版

        华东师大李志林(忠言)博士

        尽管半年来新任证监会主席一再呼吁“大盘蓝筹股有罕见的投资价值?#20445;?#23613;管证券管理层本周“再答投资者问”时,例举四个理由,论证“大盘蓝筹股有投资价值?#20445;?#25226;罕见的三个字去掉),但是,市场就是对大盘蓝筹股不买账,非但不认可其投资价值,反而对最大权重的石化双雄和四大银行股割肉杀跌,屡创新低,拖累股指下行。

        大盘蓝筹股为何如此不受市场待见?

        1、中国的蓝筹股缺乏与投资者一起发展的过程。大盘蓝筹股在上市之初,为了更多地圈钱,消化不良资产,就在规模上贪大,争世界第一,此后,基本不向投资者送股,而是靠连续的再融资、债转股和大小非减持,实现流通股本的大幅扩张。从中得到好处的是财政部、汇金公司和国资委,以及其他大股东,而中小投资者则没有像可口可乐、百度那样通过大比例送股长线获益,因而日益失去大众的青睐。

        2、蓝筹股属性名不副实。虽然中国的蓝筹股在规模、影响力、稳定的盈利能力、?#23548;ā?#20998;红、公司治理等方面具有相对的优势,但是,其盈利能力、?#23548;ê头?#32418;,是建立在年复一年的再融资基础上的。换言之,他们缺乏内生的成长性,只是靠年复一年地再融资大量圈钱,才维持其?#23548;?#21644;有限的分红。这样的蓝筹股,从投资学意义上讲,就是没价值。

        3、大盘蓝筹股是政府产?#21040;?#26500;调整的对象。这一两年来,党中央和国务院反复强调“调结构、转方式?#20445;?#35201;千方百计地把人们的注意力转移到大力发展战略性新兴产业上来?#20445;?#24182;将它作为国家战略。但奇怪的是,证券管理层却三箴其口,从来不予弘扬,执意要人们把注意力集中到传统的、周期性的、已度过了高成长阶段的、过剩的、政府要求转型的大盘蓝筹股上。?#28304;耍?#24191;大投资者疑惑重重,百般不可?#23478;?#20854;动机,只能独立思考,按照政府最高决策?#26412;?#30340;政策取向做出战略转移的选择。

        4、市场化改革进程的加快,对大盘蓝筹股不利。利率的市场化已拉开序幕,银行间开展客户竞争,不对?#24179;?#24687;,银行存贷差的缩小,已成趋势,长期来的银?#26032;?#26029;利润将大大压缩,每年30%以上的高增长宣告结束。国务院颁布的吸引民营资本投资的“新36条?#20445;?#23558;打破大型国企的一?#31243;?#19979;的垄断,与国企展开激烈竞争,也大大削减了国企的暴利。这些,都会使大盘蓝筹股的?#23548;?#19979;降,低估值受到动摇。

        5、经济增长主动减速对大盘蓝筹股冲击最大。为了加快经济调结构转方式的进程,扼制国内外大宗产品的暴涨,有效地?#20048;?#36890;胀回潮,使中国经济保?#25351;?#36136;量、可?#20013;?#21457;展,今年政府主动将GDP增长的最低目标定为7.5%。在上半年GDP增长降到8%左右时,政府仍反复重申:绝不可能有2009年四万亿投资的刺激政策,决不可能放松银行贷款,绝不可能放松对房地产的调控,绝不可能走靠“铁公基”来拉动经济的?#19979;罰?#32780;是靠发展新兴产业、提振消费来拉动经济。这些,对大盘蓝筹股都是利空消息。(下转2版)

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