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        宝城期货:利好提振有限焦炭上行难度不小

        标签 杀跌 库存 
        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        由于“金九银十”旺季以及冬储备货临近,市场预期这些利好因素将提振焦?#31185;?#20215;上行。但笔者认为,由于行业特点不同以及今年需求面临旺季不旺等原因,这些利好预期恐难让焦炭价格出现转机。

        未来几年炼焦煤供需缺口扩大

        作为焦炭上游原料的炼焦煤属于稀缺煤种,在国内一直存在供需缺口。预计今年国内炼焦煤产量将达到5.13亿吨,而需求量大约为5.69亿吨,供需缺口接近0.56亿吨。未来5年我国炼焦煤需求还将继续增长,而产量增速可能不及需求增速。预计到2015年,全国炼焦煤需求总量将新增1.8亿吨,而各省市在“十二五”期间产能规划中仅新增炼焦煤约1.29亿吨,供需缺口将从当前的0.56亿吨翻?#21544;?.07亿吨。国内炼焦煤供需缺口?#20013;?#25193;大,将提振其价格出现大幅增长。截至7月底,柳林4号?#33322;?010年均价上涨16.7%,远超其他煤种涨幅。从长期来看,未来几年炼焦煤供需缺口扩大将继续带动其价格上行。

        焦炭行业依旧产能过剩

        从近期公布的数据显示,截至目前焦炭行业产能过剩现状仍没有出现好转迹象。今年8月份国内焦炭产量达3785.2万吨,较去年同期增长22.6%?#27426;?#22269;内粗钢产量为5875.2万吨,同比增长13.8%。前8个月国内焦炭产量总计达万吨,较去年增长13.7%?#27426;?#22269;内粗钢产量达.3万吨,同比增速为10.6%。从增速上看,无论是单月还是前8个月,焦炭产量增速均快于粗钢产量增速。从总量上比较,按照钢厂生产1吨粗钢需消耗0.5吨焦炭来折算,前8个月粗钢产量仅需消耗.15万吨焦炭,仍有5000多万吨处于产能过剩状态。而在这种背景下,焦炭市场难以形成涨价氛围,更多的是出于成本考虑,被迫提价来减少亏损。

        冬储利好对焦炭提振有限

        由于煤炭行业具有季节性消费特征,一般在9、10月份焦炭厂和钢厂将进入传统的煤焦冬储阶段,以确保在运输受限时能正常生产,但冬储预期对炼焦煤和焦炭的利好程度却不一样。首先,炼焦煤在国内供应稀缺,具有行业定价权?#27426;?#28966;炭产能?#29616;?#36807;剩,缺乏定价权优势。其次,大型钢厂因为有自备焦化厂,能弥补部分焦炭储备需求。如果在限产情况下,完全可以不从独立焦化厂采购。而焦化厂很难做到这一点,由于缺乏自备的煤场,即使限产也必须要储备?#27426;?#37327;的炼焦煤。因此焦炭冬储预期不会像炼焦煤那样来得强烈,冬储利好预期对焦炭的提振作用也将有限。

        “金九银十”难以带来利好

        受流动性紧张、房地产限购加码、铁路建设项目放缓以及保障房炒作预期减弱等影响,今年钢材市场恐难现“金九银十”旺季现象。截至9月23日,全社会螺纹钢库存已经连续五周上涨,上周继续增加9.027万吨。钢材市场的低迷现状加剧了库存?#20013;?#25856;升,而供应端却未出现削减迹象。数据显示,9月上旬国内粗钢日产量达到196.4万吨,旬环比增3.1%。目前国内钢市继续处于下跌状态,商家竞价杀跌景象重现。沙钢在21日正式下调了9月下旬钢价,其中建筑钢材价格遭到大幅下调。而焦炭的需求方主要是钢厂,在铁矿石价格高企的背景下,其很难与焦化厂达成提价协议;即使上涨,空间也非常有限。在今年旺季反常的背景下,低迷的钢材市场将无法提振焦炭价格上行。

        综上所述,炼焦煤提价预期强烈,使得焦企成本压力不断攀升。虽对焦炭价格有?#27426;?#25903;撑,但下游钢材市场旺季不旺,钢企利润率低下,造成焦企提价得不到钢厂企业认同。时间一长,焦炭市场将出现有价无市的局面,这又将反过来逼迫焦企或限产减少亏损或降价来促进销售。加之冬储预期未必就能提振焦价。因此笔者认为,这些利好预期有限,后期焦炭价格上行困难重重。

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