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        三上市公司财务指标折射光伏景气度

        标签 现金 比率 2011年 
        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        主营太能源电池、组件的超日太阳()、向日葵()、东方日升(),是光伏行业的新贵。相似的业务结构,相当的收入规模,使得三公司常被业界拿来比对。如今,光伏大潮退去,光伏企业生存状况以及应对如何,可?#28304;?#19977;家公司财报中的几个数据窥见一斑。

        客户回款期限延长

        2011年,向日葵和东方日升营业收入分别为19.39亿元和21.06亿元,同比下降幅度不大;净利润分别为3484万元和5412万元,同比下降超过八成。?#27426;?#36229;日太阳营业收入逆势增长24.04%,达到了33.33亿元。让人意外的是,增收却没有增利,超日太阳去年却亏损5479万元。

        在利润大幅下滑同时,三家公司应收账款则呈现出不同的增长态势。在上述三家公司中,应收账款增长最多的是超日太阳,应收账款从上年的6.5亿元急增至22.11亿元,同比增长超过240%;其次是东方日升,该公司的应收账款也由2.99亿元增长到8.22亿元,同比增长175%;向日葵为4.21亿元,同比增长28%。

        剔除营收规模因素,从赊销比率(应收账款/营业收入)的角度来看:去年,超日太阳应收账款在收入中的占比达到超过了六成;东方日升约四成;向日葵为两成。而在2010年,上述三公司平均赊销比率为17.28%。

        ?#23548;?#19978;,很多坏?#21496;?#26159;来自应收账款。应收账款相当于客户给公司的欠条,应收账款一旦出现回款困难,一切的“纸上富贵”都会烟消云散。赛维危机是前车之鉴,其收购德国SunwaysAG公司和美国SPI公司股权皆因二者拖欠货款过多。

        年报显示,考虑到意大利等国家太阳能补贴政策的不确定性,超日太阳将境外电站项目的坏账计提比例从5%提高到10%,计提了1.68亿的坏账?#24613;福?#20840;年的坏账?#24613;?#35745;提达2.11亿,比2011年的3430万翻了几倍。

        据悉,在行业形势的突变下,国内光伏厂商不仅要承受产品跌价风险;与此同时,由于买卖方主动权的变化,为了保障出货量,一些光伏企业不惜以超低预付款甚至无预付款出货走量,从而造成很多公司应收账款激增。

        存货增加现金流告紧

        在光伏行业急速下滑中,上述三公司应对的策略不尽相同。去年,超日太阳的存货增长至8.02亿元,同比增长211%;向日葵为4.32亿元,同比增长97.26%;东方日升为4.64亿元,同比增长38.51%。

        但从存货周转天数的变化来看,东方日升为82天,是三公司资金周转效率最低的;超日太阳变化增幅最大,公司存货周转天数从上年的35天延长至70天;相对来说,向日葵变化幅度较小,去年存货周转天数71天。超日太阳?#28304;?#35299;释,是公司销售策略发生了变化,由以前单纯组件销售转变为用组件直供电站,甚至是参与电站建设,以维持组件产?#26041;?#39640;的毛利率,而这种做法所付出的代价就是存货周转天数的延长。

        在行业入冬时,经营性现金流,是市场检验一家上市公司经营水平常用指标。受销售?#20013;?#20302;迷影响,光伏企业经营性活动现金流量?#27426;?#20063;大幅下滑。?#24189;?#25253;的数据看,仅有向日葵的现金流?#26377;?#20026;正,维持了较好的现金流;超日太阳和东方日升则入不敷出,其中,超日太阳经营性现金流?#27426;?#20998;别由上年-4.6亿元增长至-10.68亿元,东方日升则有所收敛,经营活动现金流?#27426;?#30001;上年-5.31亿元减少至-2.97亿元。

        业界人士对记者称,行业入冬已成为?#29575;擔?#36825;种情况下,降低门槛抢占市场不是上策,现金才是王道。

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