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        欢迎来到你我贷?#22836;?#28909;线400-680-8888

        上市公司财务分析需在实战中前进

        2014-03-10 10:50:54
        来源:你我贷

        财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目,从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来,为投资者和债权人提供决策基础。由于会计系统只是有选择地?#20174;?#32463;济活动,而且它对一项经济活动的确认会有一段时间的滞后,再加上会计准则自身的不完善性,以及管理者有选择会计方法的自由,使得财务报告不可避免地会有许多不恰当的地方。虽然审计可以在一定程度上改善这一状况,但审计师并不能绝对保证财务报表的真实性和恰当性,他们的工作只是为报表的使用者作出正确的决策提供一个合理的基础,所以即使是经过审计,并获?#26790;?#20445;留意见审计报告的财务报表,也不能完全避免这种不恰当性。这使得财务分析变得尤为重要。

        在上市公司财务分析中,每股收益、每股净资产、每股净现金流量、净资产收益率、市盈?#23454;?#20960;个综合性财务指标是投资者十分重视的股海航标。有些遭受惨痛损失的投资者说这是财务指标误导了他?#24688;?#23458;观地说应该是被“误导”的投资者没有学会如何分析和使用这些“股海航标?#20445;?#19981;知道在这些简单的财务指标后面还隐藏着十分复杂的内容和十分深奥的道理。本文就是要为投资者进行实战上市公司财务分析提供一条清晰的思路和一套实用的方略,使投资者能够透过财务报表数据,看清上市公司财务状况、经营状况、资产质量、盈利能力?#22836;?#23637;前景的真象,进而形成正确的投资决策。

        一、认识财务报表数据的局限性

        有许多投资者可能不知道,即使经过注册会计师审计,被发表无保留意见、无解?#25237;?#30340;财务报表,也不能全面、准确地?#20174;?#19978;市公司财务分析的真实情况。这主要是由如下两个方面的原因所造成:

        (1)财务报表严格按会计准则、会计制度及其他相关法规编制而成,这只?#24471;?#36825;些财务报表的编制是合乎规范的,并不保证它能准确?#20174;?#20844;司的客观实际,因为会计核算本身就受到许多原则?#22270;?#35774;的限制

        ?#28909;紓?#22266;定资产的净值只?#21069;?#20854;历史成本减去累计折旧计算出来的,折旧的计算隐含着很大的主观性,固定资产的帐面价值并不代表其?#20013;?#24066;价,也不能详细?#20174;?#22266;定资产的?#38469;?#29366;况和盈利能力;非常或偶然?#24405;?#30340;发生会使本期的损益数据受到异常的影响,使损益指标不能?#20174;?#20844;司的正常盈利水平;

        (2)财务报表中的数据是分类汇总性数据,它不能直接?#20174;?#20225;业财务状况的详细情况

        ?#28909;紓?#19978;市公司财务分析期末应收帐款的余额中,不同帐龄、不同项目的债权具有不同的风险,其实际价值也就不相同,但财务报表并不能全面?#20174;?#36825;些情况。

        此外,财务报表数据的信息质量还受制于上市公司财务分析管理?#26412;?#30340;道德操守。众所周知,办企业的目的都是为了营利。?#27426;?#33829;利的方法和途?#24230;?#26159;多种多样的,有人通过正当的艰苦经营来?#27604;?#21033;润,也有人专想通过不正当的操作来?#27604;?#31169;利。上市公司财务分析的利润操纵正是由此而来。因此,在上市公司财务分析之前,先要对该公司管理?#26412;?#30340;道德水准进行评估,以判断该公司财务报表数据的可信度,把握其相关的风险。

        ?#28909;?#36130;务报表具有如上所述的局限性,要准确把握上市公司财务分析和盈利能力,就必须透过现象看本质,用正确的思路?#22836;?#27861;对报表数据进行科学、细致的分析。虽然上市公司财务分析公布的财务报告不能准确?#20174;?#19978;市公司财务分析的全部情况,但它为我们提供了许多有用的信息,除信息本身之外,我们还可以利用这些信息推断出许多有用的新信息。

        二、熟练运用财务报告信息的组合分析方法

        上市公司财务分析公布的财务报告中有多种不同类型的信息,投资者应该对各?#20013;?#24687;进行组合分析,而不能停留在单项信息或主要财务指标数值表面上。财务报告信息组合分析方法的重点主要有:

        (一)数值与经营相结合

        财务报表只对企业的经营成果作出综合的?#20174;常?#20165;从财务指标数值上无法看出企业经营的具体情况,这些数值本身的意义是有限的。只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后,把经营情况与财务指标结合起来分析,才能对财务报表数据作出更深层次的理解。

        (二)总数与结构相结合

        财务报表中的数据都是汇总数据,要了解这些数据的具体内容,必须详细分析会计报表附注中的细分内容,这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。?#28909;紓?#20174;债权资产的项目结构和帐龄结构,可以分析其质量状况;根据投资项目的构成与变化可以分析各投资项目的真实价值。此外,指标与指标之间的关系也十分重要。?#28909;紓?#24212;收帐款与营业收入的关系,存货总额与生产、销售成本的关系,每股收益与每?#19978;?#37329;流量的关系等,都可以对企业的真实经营状况和实际盈利能力作出有力的?#24471;鰲?/p>

        (三)增减与同化相结合

        财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义,但是,如果?#27426;?#36130;务指标数据的可比性进行分析,就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营?#27809;?#20250;影响财务指标的增减外,会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然?#24405;?#30340;发生都会使财务指标数值产生影响。因此,在分析财务指标的增减变化时,必须充分考虑其可比性。

        (四)亮点与隐患相结合

        上市公司财务分析公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益?#23454;齲?#21487;以在一定程度上被人为操纵。有时,它们可能被做成一个耀眼的亮点,但是,如果深入分析下去,就很可能会发生后面有陷阱。因此,在对上市公司财务分析的进行上市公司财务分析时,一定要注意看它是否有陷?#19981;?#38544;患。?#28909;紓?#20063;许一家上市公司财务分析的每股收益很高,但是它却没有相应的现金流量配合,这样的“高盈利水平”是不太可靠的。?#30452;热紓?#20063;许某家上市公司财务分析表面的现金流量很好,但是这种“面子?#27604;?#26159;建立在重大?#20449;?#30340;基础上,这就隐含着极大的风险。

        三、运用超数据的上市公司财务分析?#38469;?#25512;断企业的发展前景

        投资面向未来,因此,上市公司财务分析的关键在于正确判断公司盈利能力的稳定性和增长性。只有其利润能够稳定增长的企业才有投资价值。上市公司财务分析thldl.org.cn不能只停留在数据表面,而要透过财务报表数据看到公司的资产质量、经营状况、盈利能力,并准确把握其发展趋势。

        (一)从收入的结构及变化趋势分析企业主营业务的稳定性与成长性

        营业收入的主要构?#19978;?#30446;?#20174;?#20102;企业的主营业务状况。如果企业主营业务突出,则其营业收入必然由主营业务收入占据最重要的地位。如果企业的收入构成与上年比有较大的不同,则?#20174;?#20102;公司主营业务发生了变化。主营业务的盈利能力直接决定着公司的整体盈利水平的高低。

        (二)从资产项目的构成分析企业资产的实?#25163;?#37327;和真实价值

        公司资产的盈利能力与真实价值直接决定着该公司的投资价值。但是,仅从财务报表的汇总数据上却无法看出公司资产的实际盈利能力与价值。?#28909;紓?#24080;面成本价为500万元的库存材料,由于质量不同、库龄不同,其盈利能力与可变现价值可能大于或小于500万元。从财务报表附注中可以清楚地看到各类资产的主要构成情况及帐龄结构,甚至还可以看到一些资产的?#38469;?#29305;点和用途,这些资料为投资者分析公司资产的实?#25163;?#37327;与真实价值提供了十分有用的信息。

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